מיטב: מותירים "קניה" לדלתא גליל עם יעד של 48 ש'

"דלתא נסחרת כיום במכפיל 10 על הרווחיות הצפויה לשנת 2007. מכפיל זה נראה הולם בהתחשב בשוק הקשה בו פועלת החברה ורמת הסיכון שנותרה גבוהה מהממוצע". כך מציינים כלכלני מיטב בעידכון המלצתם למניות דלתא גליל. בהמשך ההמלצה בוחרים במיטב, להותיר את המלצת הקנייה למניה על כנה, במחיר יעד של 48 שקל למניה, הגבוה ב-14% ממחיר של המניה אתמול. באשר לשנת 2007, צופים במיטב שיפור משמעותי נוסף ברווחיות יתקבל מגידול בשורה העליונה ולהערכתנו, החברה תצמח ב-5%. יש לזכור, כי בשנות המשבר החברה איבדה נתחי שוק משמעותיים ויש סיכוי סביר שלפחות את חלקם היא תוכל להחזיר אליה. בחטיבת הגרביים, שנותרה הנקודה הבעייתית של החברה, צפוי שיפור מסוים לאחר שיושלם תהליך הארגון מחדש. עם זאת, החטיבה מאופיינת בסביבה תחרותית גבוהה מהממוצע ויש לצפות כי גם ב-2007 היא תמשוך את שיעורי הרווחיות של החברה כלפי מטה . לטווח הארוך יותר, סבורים בבית ההשקעות, כי ע"מ ליצור בסיס מוצק יותר לרווחיות, בסביבת מחירים שתמשיך להיות דיפלציונית, על החברה לחזק את מוצרי החדשנות ואת תחום המותגים, ונראה כי הפעילות של RCC מהווה התחלה מבטיחה בכיוון זה. עם זאת, טוענים במיטב, כי בחרו להשאיר את המלצת הקנייה על כנה משני טעמים מרכזיים: 1. נדל"ן פנוי בשווי של כ-20 מיליון דולר, המהווה כ-10% משווי השוק של החברה. 2. הערכה, כי בשנים הקרובות הפחת ימשיך להיות גבוה מההשקעות בלפחות 8 מיליון דולר, כ-1.8 שקל למניה על בסיס שנתי, כלומר הרווחיות התזרימית תהיה גבוהה מהרווחיות החשבונאית בלמעלה מ-1.7 שקל למניה.