תגלית במצרים? ההתייחסות של לידר שתרגיע את משקיעי הגז

בהמשך לירידות החדות שנרשמו אתמול בסקטור הגז במחזורים חריגים בצל דיווח ממצרים לפיו חברת Eni האיטלקית עשויה להכריז בקרוב על תגלית ענק מול חופי מצרים, בלידר שוקי הון הוציאו היום התייחסות ולפיה, בשורה התחתונה, מוקדם עדיין להסיק מסקנות. 

אנליסט האנרגיה של בית ההשקעות, יהונתן שוחט, כותב היום: "יש להמתין לדיווחים רשמיים מצד גורמים במצרים ו/או Eni בנוגע לקידוח אקספלורציה וממצאיו בכי לקבל תמונה אמיתית וברורה בנוגע לאפשרות לתגלית גז נוספת במצרים וממדיה. אנחנו בדעה כי התגובה השלילית של מניות הגז לפרסומים בתקשורת המצרית היתה מוקדמת מדי".

דלק קבוצה 0.15% דלק קידוחים יהש רציו יהש 1.44%

ואלו הסיבות מדוע להערכתו מוקדם מדי להסיק מסקנות לפי לידר שוקי הון:

1. עדיין אין תגלית: "למיטב הבנתנו", כותב שוחט. "טרם בוצע קידוח אקספלורציה בשטח Noor. בידיעות מאוחרות שפורסמו אתמול בכלי התקשורת במצרים צוטטו גורמים רשמיים במשרד האנרגיה המצרי, אשר הבהירו כי קידוח אקספלורציה צפוי להתחיל רק בחודש אוגוסט. נבהיר כי בפרקטיקה אי אפשר להכריז על תגלית עד לקיומם של סקרים סייסמיים, עיבודם ופענוח התוצאות, גיבוש פרוספקט לקידוח אקספלורציה, ביצוע קידוחי ניסיון בפועל לרבות מבחני הפקה ומציאת סימנים משמעותיים לגז טבעי. ולכן במקרה זה אנחנו רחוקים מתגלית". 

• "שרי החינוך באים והולכים ובשביל שלא תהיה שביתה הם נותנים עוד כסף"
• טסלה מבקשת לאשר חלוקת מניות הטבה בשיעור של 3 ל-1: איך תגיב המניה?

2. לא קיים מידע רשמי ומאומת בנוגע לכמות הגז הפוטנציאלית: "הכתבות שפורסמו אתמול בבוקר מדברות על פוטנציאל תיאורטי של כ-90 TCF של גז טבעי, אשר התבססו על שר האנרגיה לשעבר במצרים ולא נתמכו על ידי גורמים רשמיים והעובדה ש-Eni (חברה ציבורית) לא הוציאה כל התייחסות רשמית רק מגבירה את סימן השאלה בנוגע לפרסומים. יתרה מזאת, "כותב שוחט", בשלב זה אין כל ממצאים ממשיים המגובים בדו"חות מסקרים סייסמיים תלת ממדיים כמקובל בתעשיית האקספלורציה, כמו גם שלא צוינו ההסתברויות הגיאולוגיות לקיומם של משאבים אלו".

3. יקח זמן רב עד לפיתוח תגלית נוספת: "גם אם יסתבר בעתיד, לאחר ביצוע קידוח אקספלורציה, כי יש תגלית, להערכתנו, פיתוח מאגר שכזה ותחילת הפקה מסחרית ממנו צפויים להמשך פרק זמן ממושך. מנגד, לווייתן אמור לספק גז כבר בסוף 2019 ולכן מבחינת לוח הזמנים, גם אם תהיה תגלית נוספת במצרים, גז עתידי ממנה יגיע מספר שנים אחרי הזרמת הגז מלוויתן ומכירת גז ללקוחות בירדן ובמצרים (בהתאם לחוזים שנחתמו עד כה)". 

4. חוזי ייצוא קיימים של שותפי תמר ולוויתן: "בשלב זה הדיווחים לא מעמידים בסיכון את החוזים הקיימים של תמר ולווייתן לייצוא גז למצרים. חוזים אלו נחתמו לאחר גילוי מאגר Zohr וככל הנראה תומכים בעובדה כי כבר בטווח הבינוני צפויה מצרים להיקלע למצב של עודף ביקוד במידה ולא יהיו תגליות גז נוספות". 

• "נסגור עסקה של 350 מיליארד דולר" - טראמפ בונה על יצוא אנרגיה
• הבטחות מול מציאות: תעשיית הנפט בעידן טראמפ
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

שוחט צירף גרף תחזיות לביקוש/היצע לגז טבעי במצרים (כולל גז ישראלי וקפריסאי). לדבריו, התחזית שהוצגה בתחילת החודש על ידי "בלומברג" צופה מחסור בגז טבעי במשק המצרי.  5. תגליות גז נוספות במצרים מגדילות את הסיכוי להפיכתה ל-HUB איזורי: "במקרה בו יתברר כי אכן קיימת תגלית משמעותית, אנו סבורים כי הדבר יתמוך בשאיפות המצריות להפוך למדינה המייצאת גז טבעי ולהפוך ל-HUB איזורי. המשמעות היא", כותב שוחט", כי למצרים יהיה אינטרס להגדיל את רכש הגז הטבעי מהמאגרים בסביבתה, לרבות מאגרי גז בישראל ובקפריסין".