שטראוס מתייעלת - מאחדת מפעלים, מפטרת עובדים
ענקית המזון שטראוס 1.2% נמצאת בפני הליך התייעלות בחברה הכולל איחוד משרות בתפקידי מטה - דבר שעשוי להביא למספר פיטורים בחברה. השינויים המבניים בפעילות החברה עתידים להתבטא בעיקר בהנהלות של מפעלי החברה. התייעלות בכל חברה היא דבר מבורך, אבל צריך לשים לב לעיתוי שבו זה קורה. במקרה של שטראוס ישנם שני גורמים שעשויים לעורר תהיות בכל הקשור לעיתוי: הראשון הוא שזה מגיע לאחר בקשה להעלאת שכר לבכירי החברה והשני הוא מי שמוביל את ההתייעלות.
את הליך ההתייעלות מוביל לא אחר מאשר המנכ"ל גיורא בר דעה שהודיע רק לפני כחודש על התפטרותו. האם סביר שמנכ"ל שנמצא בדרכו החוצה יוביל תהליכים כה משמעותיים בחברה? לא. בחברה מתוקנת מתמנה מנכ"ל חדש העובר הליך של חפיפה מסודרת ומאשר את השינויים שמוביל המנכ"ל היוצא. כלומר, ההתייעלות שמוביל בר דעה היא אולי כשרה, אך כלל לא מריחה טוב. האם העובדה שהוא זה שמוביל זאת היא ניסיון לנקות את שמו לאחר פרשיות הסלמונלה בחברה? אולי.
שטראוס כזכור התמודדה בסוף חודש יולי האחרון עם פרשת הסלמונלה במוצריה וריקול מהמדפים שהגיע בעקבותיו, ואין זו הייתה הפעם הראשונה שמוצרי החברה חשודים כנגועים בסלמונלה לאחר שבחודש אפריל אירע ריקול נוסף. למרות הפגיעה בתדמית החברה, המשקיעים לא הפילו את ערכה באותו היום כשהתגלה המקרה, אך בחודש האחרון היא ירדה כ-10%.
בנוסף לכך, בעלי המניות בחברה התבקשו באחרונה לאשר כאמור את הארכת תנאי הכהונה של בכירי החברה, בהם היו"ר עופרה שטראוס - עם שכר חודשי של 233 אלף שקל. תמוה הדבר כיצד מעלים את שכר הבכירים למאות אלפי שקלים ביד אחת, וביד האחרת לא בוחלים בהליכי התייעלות שעשויים להביא לפיטורי עובדים.
- בעקבות הריקול - שטראוס עם פגיעה של כ-300 מיליון שקל ברווח הנקי
- שטראוס מפטרת 150 עובדים כדי לחסוך עד 80 מיליון שקל בשנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחודש שעבר פרסמה החברה את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של השנה בהם היא דיווחה על הכנסות שהסתכמו בכ-2.27 מיליארד שקל, ירידה ברווח וברווחיות התפעולית לכדי 102 מיליון שקל (4.5%) וירידה גם ברווח הגולמי שהסתכם בכ-691 מיליון שקל (30.4%). הרווח הנקי הסתכם בכ-70 מיליון שקל - ירידה של כ-44.5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. תזרים החברה מפעילות שוטפת עמד על כ-41 מיליון שקל - ירידה של 71% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. ה-EBITDA של החברה עמד על 201 מיליון שקל - ירידה של 31.9% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
מניית שטראוס ירדה מתחילת השנה ב-11% למחיר של 83.8 שקל המבטא שווי של 9.75 מיליארד שקל. בשנת 2021 כולה הרוויחה החברה 680 מיליון שקל על הכנסות של 6.07 מיליארד שקל. השווי מבטא מכפיל רווח של 28.
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")