הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
גרף

רשות ני"ע והפיקוח הבנקים אישרו פיתרון למגבלת ה-5%, ומניות הבנקים קופצות

יוסי פינק | (5)
נושאים בכתבה בנקים

רשות ני"ע יחד עם משרד המפקח על הבנקים בבנק ישראל הוציאו היום הודעה דרמטית לעניין מדד הבנקים בבורסה בת"א. מדובר בהודעה שלמעשה נותנת מענה ל"בעיית מגבלת ה-5% של הגופים המוסדיים".

הגופים המוסדיים יכולים להחזיק במניות הבנקים בשיעור של עד 5%, כלומר לגוף כמו אקסלנס למשל אסור להחזיק מעל 5% מבנק הפועלים או כל בנק אחר. הבעיה הייתה שבמידה והציבור ביקש לקנות את התעודה של 'קסם' (מבית אקסלנס) על מדד הבנקים בזמן שאקסלנס כבר מחזיקים בפועלים ב-5%, אז קסם מחוייבים לקנות, ומצד שני תינתן הוראה לגמל או לקרנות למכור את מניית פועלים בכדי שלא לחרוג ממגבלת ה-5%. 

הפיתרון של הפיקוח על הבנקים ורשות ניירות ערך הוא השקה של תעודות סל "שקופות" , מדובר בפיתרון שהוצע על ידי איגוד תעודות הסל. בתעודות סל אלה מיוחסת ההחזקה במניות הבנקים למשקיעים הסופיים, ולא למנפיק תעודת הסל. באופן זה מתאפשרת הנפקת תעודות על מדד ת"א בנקים, מבלי שהחזקה במניות הבנקים תיוחס לבית ההשקעות שהנפיק את תעודת הסל לצורך בחינת עמידה במגבלה הקבועה בחוק הבנקאות, לפיה לא ניתן להחזיק יותר מ-5% מאמצעי השליטה בבנק ללא קבלת היתר החזקה מנגידת בנק ישראל.

מגבלת ה-5% זה אחד הפרמטרים שהעיבו על מניות הבנקים בשנים האחרונות. פשוט כי המוסדיים שרובם קרובים מאוד ל-5% בבנקים, למעשה יצאו מהמשחק. הפיתרון הנ"ל למעשה מחזיר את המוסדיים לסקטור הבנקים.

תגובת מדד ת"א בנקים הייתה חד משמעית היום. המדד שנסחר בירידות של 1.2% טרם הדיווח, עבר לעליות של 0.6%. הדיווח העביר גם את מדד ת"א 25 מירידות של 0.65% לעליות של 0.4%. 

בגרף - המדד בתוך יומי:

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    סוחר נוסטרו 31/05/2015 21:48
    הגב לתגובה זו
    לא עוד בנקים שנסחרים ב0.7 על ההון ובאותו זמן יודעים לעשות 10% על ההון. להחזיק מניות בנקים כבטוחות במקום מזומן באותו הבנק בדיוק... אם כי מכרים בשוק תעודות הסל סיפרו לי שזה קשקוש שלא יעבור....מדובר בצעד מבורך, אבל צריך להיזהר לא לנפח בועות
  • 3.
    איך התדרדרתם לניסוח חידות בכותרות ? (ל"ת)
    אורי 31/05/2015 15:41
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    בנק לאומי 31/05/2015 15:00
    הגב לתגובה זו
    אחרי דוחות הכי חזקים מבין כל הבנקים, היעד שלו זה לפחות 1600
  • לאומי 31/05/2015 17:14
    הגב לתגובה זו
    מה קורה שם?.....
  • 1.
    רוצים לגמור את 31/05/2015 14:59
    הגב לתגובה זו
    לגמרי
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמסחר בזמן אמת – קרדיט: AI

מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?

מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון



מנדי הניג |
נושאים בכתבה מסחר וורן באפט בנג'מין גראהם

משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות. 

בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע,  ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.

מדד הפחד כמנבא תשואות

במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.

הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.

פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
רשף טכנולוגיות מרעומים
צילום: רשף

הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת

מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים

מנדי הניג |
נושאים בכתבה ארית רשף טכנולוגיות

ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.

רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע  ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר. 

נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.

הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך. 

בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.

נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.

אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים. 


הצבר נפל

בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל: 


להמשך הכתבה לחץ כאן