"טאואר נפלה 35% מהשיא - כדאי לקנות?"

"טאואר נפלה 35% מהשיא - כדאי לקנות?" - שואלים אותנו את השאלה הזו ובכלל שאלות רבות על הטנק. אנחנו אומרים בתחילת כל שיחה כזו שאף אחד לא יודע מה יהיה ואנחנו יכולים רק לתאר את החברה והתמחור שלה - חברה מצוינת צומחת, נכנסה חזק לתחום שבבי האופטיקה, זינקה המון בעיקר בשנה האחרונה, רוכבת על מהפכת ה-AI, מכפיל שנראה לכאורה גבוה אבל בהינתן הצמיחה ממש לא בטוח שהוא גבוה.

הנה המספרים - מניה שנסחרת ב-188 דולר, תרוויח שנה הבאה לפי קונסנזוס התחזיות 5.7 דולר, מכפיל 32. אחרי הנפילה של 35%, האמת שזה כבר לא מכפיל יקר.  צומחת בהכנסות ב-40% למעל 2.5 מיליארד דולר בשנה הבאה. הרווח יגדל שנה הבאה  בכ-70% ומעלה. אלו הנתונים נכון לעכשיו, קחו את הנתונים ותעריכו ביחס לחברות אחרות, ביחס לתחזיות האבסולוטיות, אבל אל תשכחו דבר חשוב שמשקיעים נוטים לשכוח.

נניח שהמסקנה שלכם שטאואר במכפיל 32 על רווחי שנה הבאה וכ-17-18 על רווחיה עוד שנתיים היא זולה ומעניינת. אבל אתם מניחים שהתחזיות לא ירדו והרי הנפילה במניה נובעת מכך שהשוק חושש שההשקעות ב-AI ירדו בהמשך בגלל שענקיות הטק לא משיגות תשואה נאותה. כשענקיות הטק יורידו הילוך, אפילו מחמישי לרביעי, זאת דרמה ענקית לספקיות השבבים. חברות השבים וגם הטנק שלנו נסחרות על צמיחה. אנליסטים מכניסים את התחזיות הצומחות לאקסלים ומקבלים מחיר יעד שנגזר מהשווי. כשהם מורידים את הצמיחה בהכנסות אפילו מעט, זו ירידה דרמטית בצמיחה ברווחים וירידה דרמטית בערך החברה. 

ירידה בצמיחה של 2%-3% בהכנסות של טאואר, ותחרות חזקה יותר משמע - ירידה במרווחים, יתורגמו לירידה של 10% ברווחים לפחות. המכפיל רווח שאתם רואים בנתונים הוא לא מעודכן - הוא לפני הירידה במניה ולפני שהסיבה שלה החלה להשפיע על התמחורים - לא לשכוח.    

טאואר תרד היום חזק, לצד מניות הטנק. הנה טבלת המניות הדואליות ופערי הארביטראז'. באסיה הקוספי ממשיך לרדת אבל במתינות למרות דוח מצוין של סמסונג. בחוזים על וול סטריט עליות של עד 0.75, אחרי ירידות חדות אתמול. נראה שגם אנחנו לא נברח מהירידות, אם כי הפתיחה אמורה להיות עם ירידות קלות, כשטבע שזינקה אתמול 10% על רקע תחזית טובה ורישום מניותיה באופן ישיר בניו יורק ולא כ-ADR (תעודות רישום) שיוביל את המניה להשתתפות במדדים, צפויה לעלות בפתיחה מעל 1%. 

טבע טבע 0%   זינקה אתמול ובכך היא עוקפת את אלביט ומתמקמת במקום השני לפאלו אלטו. טבע הציגה צמיחה בתרופות החדשניות והעלתה את התחזיות להמשך השנה. טבע העלתה את תחזית ההכנסות ל-2026 מטווח של 16.4-16.8 מיליארד דולר ל-16.5-16.85 מיליארד דולר, ובמקביל העלתה את התחזיות לאוסטדו, אג'ובי ויוזדי. שלוש התרופות צפויות כעת לייצר יחד הכנסות של כ-3.7 מיליארד דולר השנה, צמיחה של כ-17% בנקודת האמצע. גם ברבעון עצמו טבע עקפה את הציפיות בשורה העליונה - ההכנסות הסתכמו ב-4.142 מיליארד דולר, לעומת קונצנזוס של 4.03 מיליארד דולר. מדובר בירידה של 1% לעומת הרבעון המקביל, בעיקר בשל החולשה בגנריקה, אבל הצמיחה במוצרי המקור שיפרה את תמהיל הפעילות: שיעור הרווח הגולמי המתואם עלה ל-55.4%, לעומת 54.6% ברבעון המקביל - להרחבה: טבע העלתה תחזית 

מניית פאלו אלטו 0%   השלימה עלייה של כ-112% בתוך כחמישה חודשים מאז החלה להיסחר בתל אביב. המהלך הקפיץ את שווי החברה ליותר מ-800 מיליארד שקל והפך אותה בפער גדול לחברה בעלת השווי הגבוה בבורסה המקומית. ב-6 באוגוסט תצטרף ענקית הסייבר למדדי ת"א-35 ות"א-125 במסגרת המסלול המהיר. הכניסה תיצור ביקוש מצד קרנות סל ומוצרים מחקי מדד, שיידרשו לרכוש את המניה בהתאם למשקלה. בשל גודלה החריג, הבורסה קבעה לה תקרת משקל של 5%, בעוד תקרת המשקל של אורמת תרד ל-3% - פאלו אלטו זינקה ב-112% בתל אביב - ועכשיו הכסף הפסיבי נכנס

• נעילה שלילית בבורסה: טבע זינקה 10%, נופר ירדה 5.6%
• נייס זינקה 7% - טאואר נפלה 8%, המניות הבולטות בת"א