הגורם העיקרי לירידות במחירי המתכות בתקופה האחרונה

השוק הסיני נכנס לסחרור בחודשיים האחרונים, כאשר המטבע המקומי (היואן) עבר פיחות של מעל 9% מול המטבע האמריקני, שוקי המניות השלימו ירידות של יותר מ-20%, ותשואות האג"חים של החברות במדינה זינקו. נראה הערב, כי ההידרדרות בכלכלה הסינית משפיעה מהותית על שוק הסחורות העולמי.

במשך שנים הזהב היה "המקום מפלט" עבור משקיעים רבים מפני ירידות בשווקים, אך נראה כעת כי אחזקה בזהב מסוכנת במיוחד, ולא באמת מגנה מפני תנודות בשווקים. מחיר הזהב משלים הערב  ירידה של קרוב ל-11% בחודשים האחרונים.

אחת הדרכים שמצאו החברות הסיניות בשנים האחרונות להקטנת עלויות המימון היא שימוש של סחורה (זהב,כסף,נחושת) כביטחונות לטובת ההלוואות. התופעה הפכה לנפוצה כל כך עד שהיום יש קרוב למיליון טון נחושת שמשמשות כבטחונות. וכ-1,000 טון של זהב המשמש כביטחונות. ע"פ HSBC, 30% מגיוסי ההון של החברות בדירוג נמוך התבצע באופן הזה.

דרך גיוס הנ"ל עובדת היטב כאשר הדולר נחלש בעולם, היואן מתחזק, והסחורות מטפסות. בדרך זו, סין הפכה בשנים האחרונות ליבואנית הגדולה של נחושת. אך כעת, כאשר מורגשת בריחת הון מסין, דבר שהקפיץ את תשואות האג"חים של החברות ואף הזניק את מספר פשיטות הרגל במדינה, סחורה רבה ששימשה כביטחונות נזרקת לשוק.

הקורלציה בין מחיר היואן-דולר למחיר הזהב בחודשים האחרונים.
 
 

תשואות החוב על החברות הסיניות: המשך המגמה בשוק האג"ח הסיני תלחץ עוד יותר על שוק הסחורות

china has a probelm pic.twitter.com/NV4OuMuffQ

— Amit Tal (@amital13) 12 ביולי 2018

כפי שזה נראה, המשך הדרדרות של הכלכלה הסינית צפויה לפגוע גם בביקוש לסחורות, וגם לשחרר לשוק היצעים גדולים.