בפסגות נערכים ליום שאחרי: "יש לתת דגש מחודש למניות דיבידנד", בוחרים 10 ניירות
בבית ההשקעות פסגות החליטו להערך למצב בו התיקון ברמות התמחור של המניות בשוק יגיע מוקדם מאשר צפו ובסקירה עדכנית טוענים כי המשקיעים צריכים להערך למצב בו תקטע האופטימיות ולתת דגש מחודש למניות דיבידנד.
"עד לסוף השבוע האחרון הערכנו כי התיקון ברמות התמחור יגיע רק בעקבות העלאות ריבית שייצרו אלטרנטיבה ממשית להשקעה ובסיכון נמוך מאד", כותבים האנליסטים במחלקת המחקר בפסגות. "יחד עם זאת, פרשת גולדמן זאקס, סימני השאלה הנמשכים לגבי יוון, משבר התעופה באירופה (שנפתר בשלב זה) והמשך קיומם של קולות המטילים ספק בהתאוששות הכלכלית והרואים כבר את ניצני המשבר הבא שהפעם יגיע מתחום החוב הממשלתי, נראה כי האופטימיות שבירה".
לכן, הם אומרים, שבירותה של האופטימיות מחייבת את המשקיעים לתת דגש מחודש למניות דיבידנד, כאשר לא רק על תשואת הדיבידנד לבדה להוות את פרמטר ההשקעה, אלא כזו המגיעה מפעילות הליבה של החברה כאשר גם המגמה התפעולית צפויה להיות חיובית.
האנליסטים גם נותנים משקל לכך שירידת התשואות באג"ח הקונצרני צמצמה את המרווחים לרמות בהן האטרקטיביות של אגרות החוב מוטלת בספק. לכך ניתן להוסיף את האפשרות הממשית, כי בטווח הקצר יחול מימוש בשוק המקומי, על רקע ירידה בהיקף השקעות הזרים במניות הגדולות הנסחרות בתל אביב, כתוצאה מהשדרוג למדד המדינות המפותחות של MSCI.
לאור זאת, מציעים בפסגות חלופה: מניות של חברות יציבות, המחלקות דיבידנד קבוע (או צומח) כאלטרנטיבה לאגרות חוב קונצרניות.
בבית ההשקעות בוחרים מספר מניות
כפי שניתן לראות מהטבלה, קיים הפרש משמעותי בין המרווח שמייצגת תשואת האג"ח אל מול תשואת אג"ח ממשלתי סינטטי באותו מח"מ ובין מרווח הדיבידנד.
"להערכתנו, בחברות יציבות, בעלות סיכון נמוך לפעילות ואיתנות פיננסית גבוהה, מאפיינים הרלוונטיים לכל החברות בטבלה, אין כל הצדקה להפרש כה גבוה", כותבים במחלקת המחקר וטוענים שלמשקיע, ישנו הגיון רב בהגדלת משקל המניה בתיק על חשבון האג"ח של אותה חברה.
האנליסטים הולכים גם צעד אחד קדימה ואומרים, כי כאשר הדיבידנד מחולק בצורה שוטפת מתוך פעילות הליבה של החברה ואין כל צפי להרעה עסקית משמעותית שתפגע בתוצאות ובתשואת הדיבידנד העתידית, מחיר המניה צפוי לכל הפחות לתקן בחזרה לאחר העדכון הטכני בעקבות חלוקת הדיבידנד.
