כלכלני לאומי: "בטווח הקצר התמונה המאקרו כלכלית תלחץ מטה את שוק המניות"

כלכלני חטיבת המחקר של בנק לאומי התייחסו בסקירתם לשבוע המסחר החולף בשוק המניות המקומי אשר התאפיין בעליות שערים, על רקע המגמה החיובית מעבר לים. כלכלני הבנק ציינו כי התקווה לשיפור במצב המגזר הפיננסי בארה"ב, תמכה במניות הבנקים בארץ, ואלה הובילו השבוע את עליות השערים.

האופטימיות בשוק המניות לוותה גם בעלייה במחזורי המסחר. אלה, שבשבוע שעבר עמדו על כ- 920 מיליון שקלים ליום בממוצע, טיפסו השבוע לכ-1.07 מיליארד שקלים, היקף דומה לממוצע שנרשם מתחילת השנה.

המתינות היחסית שמאפיינת את השוק המקומי זה תקופה ארוכה, נמשכה גם השבוע. זו, באה לידי ביטוי, בין היתר, בהמשך הירידה בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף. אלה, שרק לפני כ-3 חודשים עברו את רף 60%, ירדו השבוע אל מתחת ל- 25%, רמה הקרובה לזו שהייתה טרם ההחרפה במשבר.

בסיכום שבועי רשמו מרבית המדדים המובילים עליות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 רשמו עליות של כ-3.9% וכ-4.8% בהתאמה, ומדדי התל-טק 15 הנדל"ן 15 והבנקים עלו בכ-4.6% כ-1.9% וכ-11.6% בהתאמה.

כאמור, את עליות השערים הובילו השבוע מניות הבנקים. ההודעות של "סיטי" ו"בנק אוף אמריקה" שבנטרול מחיקות והפרשות לחומ"ס הם עשויים לחזור לרווחיות, הזניקו את מניות המגזר הפיננסי בארה"ב, ותמכו גם במניות הענף בארץ.

כלכלני הבנק מציינים כי למרות אזהרות הרווח בענף, קיימת תקווה בקרב המשקיעים שהמחיקות בתיקי ניירות הערך והעלייה בשיעור ההפרשה לחובות מסופקים בדוחות 2008, יסייעו לתוצאות הענף עם התאוששות השווקים והיציאה מהמשבר.

בלאומי נתנו את דעתם על המגמה החיובית במגזר הפיננסים: "את עיקר העליות ניתן לייחס לרמות המחירים הנמוכות בהן נסחרות מניות הענף, בעיקר כפי שמשתקף מרמת מכפילי ההון בהן הן נסחרות".

דווקא על רקע עליות השערים, בלט השבוע לשלילה ענף התקשורת. רוב מניות הענף סיכמו את השבוע בירידות שערים. להערכת כלכלני הבנק: "כפי שעולה מהדוחות הכספיים של חלק מחברות הענף, העמקתו של המשבר החלה לתת את אותותיה גם בחברות מוטות הצריכה הפרטית שעד לאחרונה הפגינו חסינות יחסית, דבר זה עלול בהמשך לפגוע בהיקף ההכנסות של חברות הענף, ומגדיל את רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה בהן".

בלאומי גורסים כי "שווי השוק של חברות לא מעטות רחוק משוויין הכלכלי. יחד עם זאת, רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה במניות עודנה גבוהה. בטווח הקצר צפויה התמונה המאקרו כלכלית ללחוץ את שערי המניות מטה. התאוששות צפויה רק לקראת הרבעון הרביעי של 2009".

"התאוששות בת קיימא בשוק צפויה רק לקראת סוף 2009. לקוח בעל אופק השקעה ארוך טווח (מספר שנים), יוכל למצוא ניירות ערך במחירים מעניינים".