בלאומי לא משנים עמדות: "התאוששות בשוק צפויה רק לקראת סוף 2009"
כלכלני חטיבת המחקר של בנק לאומי נתנו דעתם על האירועים הבולטים השבוע בשוק המניות, בזירת המט"ח ובשוק האג"ח.
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי נפתח בעליות שערים. האיתנות היחסית שהפגין השוק המקומי לעומת השווקים מעבר לים במהלך התקופה האחרונה נמשכה גם השבוע. לאחר יום הבחירות, במהלכו לא התקיים מסחר, שבו מרבית המדדים המובילים לרשום ירידות שערים. זאת, בעקבות הירידות החדות שנרשמו מעבר לים וכתיקון לעליות שנרשמו מאז תחילת השנה.
במחזורי המסחר חלה השבוע עלייה משמעותית. אלה עמדו בממוצע יומי על כ- 1.4 מיליארד שקלים, לעומת כ- 1.2 מיליארד שקלים בשבוע שעבר וכ- 1.05 מיליארד שקלים בממוצע מתחילת השנה.
מתחילת השנה בולט השוק המקומי באיתנותו יחסית לעולם. בלאומי סוברים כי ייתכן ואת אחד הגורמים לכך ניתן למצוא בדו"ח שפרסם השבוע בנק ישראל. מהמסמך עולה כי במהלך חודש דצמבר 2008 נבלמה מגמת מימושי ההשקעות בבורסה לני"ע בת"א ונרשמה יציבות בהשקעות הישירות. אך יחד עם זאת הזכירו כלכלני הבנק כי דווקא על רקע עליות השערים האחרונות, ניכרת לאחרונה החרפה בנתוני הכלכלה הריאלית.
בלאומי מציינים כי ביטוי לתחילת חלחול המשבר אל הצריכה הפרטית ניתן למצוא בדוחותיה של שופרסל שפורסמו בראשית השבוע. מהדוחות עולה כי במהלך הרבעון האחרון סבלה שופרסל מירידה ריאלית במכירות, כאשר הירידה במחירי חומרי הגלם השפיעה לרעה גם על שעורי הרווחיות שלה.
כלכלני לאומי ממשיכים להעריך כי "חברות רבות נסחרות במחירים המשקפים ערך נמוך מערכן הכלכלי. יחד עם זאת, רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה במניות עודנה גבוהה. אנו צופים כי בטווח הקצר תושפע התנהגות השוק המקומי מנתוני מאקרו ומיקרו שהשפעת ההאטה העולמית ניכרת בהם וכן מעוצמת הפחד בשווקים". עוד מדגישים בלאומי כי "התאוששות בשוק צפויה רק לקראת סוף 2009".
על כן, להערכתם: "לקוח בעל אופק השקעה ארוך טווח (מספר שנים), יוכל למצוא ניירות ערך במחירים מעניינים. מנגד, בשל התנודתיות הרבה, אין השוק מתאים ללקוח שונא סיכון או לזה שיידרש לכספו בטווח הקצר".
בתוך כך ובניגוד למגמה בשבועות האחרונים, ציינו כלכלני הבנק בסקירתם השבועית כי במהלך השבוע החולף סבלו אגרות החוב הקונצרניות ובפרט אלו שהונפקו על ידי חברות המאופיינות ברמות מינוף גבוהה כגון ענף הנדל"ן וחברות האחזקה מירידות שערים. אלו נבעו לדבריהם מההתפתחויות בזירת המאקרו שהוזכרו לעיל ומהורדת דירוג האשראי של מספר חברות גדולות במשק על ידי "מעלות".
להערכתם: "לאלו המחפשים כיום תשואות אטרקטיביות בשוק אגרות החוב יש לקחת בחשבון כי אלו ניתנות להשגה בעבור נטילת סיכון גבוה יחסית. נדגיש כי לאחרונה חל גידול גם בסיכון הכרוך בהשקעה באפיק הממשלתי ובפרט באגרות הארוכות יותר, לנוכח רמת התשואות הנמוכה בהן. משקיעים שאינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון נאלצים כיום להסתפק ברמת תשואות נמוכה ביותר".
בזירת המט"ח, נותר השבוע הדולר כמעט ללא שינוי מול השקל, בדומה למגמה בעולם. בבנק לאומי סוברים כי לתוצאות הבחירות לא הייתה השפעה על מגמת המסחר. נציין כי מאז שהדולר חצה את רמת ה- 4 שקלים לדולר, בסוף ינואר, הוא לא ירד מרמה זו והמשיך להתבסס מעליה.
בלאומי ציינו כי המסחר בדולר המשיך גם השבוע להיגזר מרמתו של מפלס החששות בקרב המשקיעים. בתחילת השבוע ירד מפלס החששות כתוצאה מהציפייה לתוכנית החילוץ של שר האוצר האמריקאי למערכת הבנקאות בארה"ב".
בלאומי גורסים כי "סיום פוטנציאל הפחתת הריבית במשק האמריקאי יחזק את הדולר. כמו כן, המשך חוסר הוודאות הכלכלית בעולם וחוסר התיאבון לסיכון הנגזר מכך, ימשיכו לתמוך במטבע האמריקאי".
