תיק סולידי: שלמה מעוז בעד שחרים ארוכים עכשיו

השבוע מנפיק האוצר 1.5 מיליארד שקל לציבור, מזה חצי מיליארד שקל של אג"ח ממשלתי נומינלי לפדיון בפברואר 2017, חצי מיליארד שקל של אג"ח צמוד לפדיון ביוני 2010 ועוד 500 מיליון שקל נוספים של אג"ח צמוד לפדיון במאי 2036. לצד ההנפקה מפרסם היום הכלכלן הראשי של אקסלנס נשואה, שלמה מעוז את הרכב רכיב הההשקעה הממולץ לפיו בתחום זה.

השחרים, אומר מעוז, עדיפים בעיקר בטווחים ארוכים, כדי לזכות ברווחי הון בחודשיים הקרובים. הוא ממליץ על מק"מ לשנה עם תשואה של 4.81% ועל צמודי מדד עם מח"מ של 3-7 שנים. עוד ממליץ הכלכלן הראשי של אקסלנס, להצתייד בפקדון או מק"מ של ניו זילנד, אוסטרליה ובריטניה. הוא חושב שנכון לרכוש אג"ח של שווקים מתעוררים שכבר החלו להתאושש.

"אפשר להמשיך לשקול אג"ח דרום אפריקאי, הונגרי, מכסיקני וטורקי. צריך לגלות בקיאות בני"ע אלה והם אינם מתאימים לכל משקיע או לאחד עם ידיים חלשות או שאינו בקיא במסחר זה", הוא כותב בסקירתו. לצד אלה הוא מעריך כי נכון לרכוש גילון עם עודף תשואה של 29 נ"ב.

מעוז כותב מדגיש כי קיים עתה פוטנציאל רווח בשחרים, בעיקר בארוכים ועל כך מרחיב, כי בחודשיים הקרובים רווח הון של שחר לעשר שנים יכול להיות להערכתינו 3.25%, זאת מעבר לתשואה הפנימית. "בכל מקרה להערכתינו צריך להאריך התיק כדי לזכות ברווחי ההון. עם זאת נציין כי לטווח של שנה שלמה קדימה, לא לחודשים הקרובים בואך חורף ומדדים נמוכים, צמודי המדד עדיין עדיפים", הוא מציין.

השוואת שחרים/צמודי מדד ואחרים, השבוע שלפנינו ובהמשך

מעוז מתייחס בסיקרתו למצב בשווקים ומציין, כי השקל ממשיך להיות חזק וימשיך לדעתו להתחזק - "מה שיפחית הלחצים האינפלציוניים". שוקי המניות בארה"ב מגבירים לדעתו את הבלבול לגבי עומק משבר האשראי בעולם, שהביא לפי שעה ביקוש אדיר לאג"ח ממשלתי - "שם התשואות ממשיכות לרדת בשעור ניכר, 4.38% באג"ח לעשר שנים בארה"ב", הוא מציין.

מעוז כותב, כי "מחירי הנפט דווקא מסמנים עליה באינפלציה העולמית; הדולר נחלש מול מרבית המטבעות בעולם, ירד לשפל של 15 שנה, הפעם על רקע ירידה בתשואת האג"ח האמריקאי וצפי לירידה בריבית בארה"ב".