פשוט לא עוצרת: מלאנוקס סוגרת 125% רק ב-2012, "יש פוטנציאל לעוד עליות"

הזינוק החד בשערה של מניית מלאנוקס נמשך ומוביל אותה היום לשיא כל הזמנים - 279 שקל, מחיר שמשקף לה שווי שוק של כ-10.5 מיליארד שקל. זאת, לאחר שהחברה פירסמה רק אתמול לא פחות מחמש הודעות חיוביות מכנס שנערך בגרמניה, בהמשך להודעות נוספות שפורסמו בתקופה האחרונה ובראשן ההודעה על שיתוף הפעולה עם אינטל. השאלה אותה שואלים רבים כעת היא האם לאחר זינוק של קרוב ל-120% מתחילת השנה, הגיע הזמן לממש את המניה? או האם המחיר הנוכחי הוא רק שלב נוסף בדרך לשיא הבא?

"מלאנוקס נכנסת לפאזה של חברת צמיחה וזה מה שמושך את המשקיעים. שאומרים לעצמם 'זו חברה שמפתיעה את המשקיעים בגדול. זו חברה שקורעת את תחזיות האנליסטים בשוק'. על הסיכוי להפתעה לטובה המשקיעים מוכנים לשלם את הפרמיה", כך אומר רמי רוזן, מנהל מחלקת המחקר של הראל פיננסים בשיחה עם Bizportal.

רוזן מציין כי קונצנזוס האנליסטים בשוק צופה למלאנוקס, שעוסקת בפיתוח ושיווק פתרונות קישוריות מתקדמים מקצה לקצה עבור שרתים ומערכות אחסון, רווח עתידי של 2.63 דולר למניה בשנת 2013. רווח זה משקף מכפיל רווח עתידי של 27, ובניכוי מרכיב המזומן מדובר על מכפיל רווח עתידי של 25 לשנת 2013.

לדברי רוזן " אף אחד לא צפה את מה שקרה ברבען הראשון ואת התחזית שניתנה לרבעון השני. השקיעים מסתכלים על התוצאות המאוד חזקות שהציגה החברה ברבעון הראשון ועל התחזית המדהימה שנתנה לרבעון השני, כשצפתה הכנסות בסך של 128 מיליון דולר ורווח למניה של כ-73 סנט, קפיצה של כ-22 סנט מעל לתוצאות הרבעון הראשון. את הקפיצה הגדולה בתחזית הרווח הסבירה החברה בהשקה של טכנולוגיית הרומלי של אינטל שהובילה להחלפת ציוד מסיבי בארגונים רבים ולהחלפתם במערכות שכוללות את השבבים והנתבים של מלאנוקס. השת"פ עם אינטל צפוי לתרום למלאנוקס כ-30 מיליון דולר מסך הכנסות החברה כבר ברבעון הנוכחי.

"מלאנוקס עשתה ברבעון האחרון קפיצה של כמה מדרגות. פחות צריך לחשוב אם הנייר כבר קפץ 100% וכדאי למכור אותו, אלא לחשוב האם הנייר מתומחר בצורה יקרה ביחס לפעילות העתידית של החברה - ועל פניו, עם מכפיל של 27 נראה שהוא לא. יש פוטנציאל לעליות נוספות. בסכימת הסיכויים והסיכונים נראה כי הסיכויים גוברים על הסיכונים. אבל בהחלט יכול להיות שבמקרה של החמרה משמעותית במשבר הפיננסי העולמי נראה גם מצב של האטה בפעילות החברה, זאת במקרה והארגונים יחתכו בצורה משמעותית את ההוצאות על תחום ה-IT", אומר רוזן.

"התוצאות הטובות הן לא מקריות, הן הולכות יד ביד עם התפתחות הפעילות של מלאנוקס בתחום הכי חם שיש כיום בשוק, ולכן הפוטנציאל שלה להמשיך ולהפתיע הוא גדול. צריך להבין שדווקא הסביבה הכלכלית החלשה יחסית והצורך של האירגונים לחסוך בהוצאות ה-IT שלהם, מהווים יתרון למלאנוקס שמתפארת ביכולתה לייעל את הפעילות ולהוביל לחיסכון כספי משמעותי בקרב ארגונים המשתמשים במוצרי ושירותי החברה".

"הידיעות שפורסמו אתמול מעידות על פעילות עסקית אינטנסיבית מאוד של החברה. הידיעות לא היו כמותיות אלה איכותיות והעידו על התבססותה ומיצובה של החברה במקום מצויין. נראה שהמשקיעים רואים שהחברה בונה כעת את הארסנל לתוצאות הבאות שתפרסם שיכולות גם הן להפתיע .

"מילת המפתח מבחינת מלאנוקס היא הקישוריות - שם נמצאת הצמיחה המאסיבית של החברה. הגידול המאסיבי בעולם בצורך בטיפול בביג דאטה יוצר צורך בגידול מקביל באיחסון ובקישוריות מהירה בין מאגרי המידע במגוון תחומים, מרשתות חברתיות כמו פייסבוק ועד פתרונות מהירים במיוחד לענף הפיננסים. הפעילות המרכזית של מלאנוקס היא בעצם הקישוריות בין שרתים שדורשים ייעול בהעברות המאסיביות של המידע.

רוזן מתייחס באופן ספציפי גם להשפעה שצפויה להיות לשת"פ של החברה עם אינטל בעקבות השקת פלטפורמת ה-Romley ואומר שהוא מצפה לראות כבר ברבעון השלישי והרביעי את ההשפעה שלו, תוך שהוא מעריך כי לא מדובר בארוע חד פעמי אלא בתחילתה של עבודה משותפת עם הגורם המוביל של תעשיית השבבים. בנוסף מציין רוזן כי צריך לעקוב אחרי רכישות נוספות שעשויה לעשות החברה בעזרת המזומנים שבקופתה ומזכיר את הרכישה המוצלחת של וולטייר בשנה שעברה שתרמה לצמיחת החברה השנה. "רכישה כזו עשויה להתרחש בכל רגע נתון".

על מנכ"ל ומייסד החברה, איל וולדמן אומר רוזן "הוא איש של עשייה ולפחות עד היום כל מה שהוא אמר באמת קרה. הוא המנהיג של החברה ואת רוב הצמיחה והחזון שלה ניתן לייחס לו. וולדמן מאוד ותיק בענף והצליח לקחת את מלאנוקס מאוד רחוק ואני צופה שימשיך כך גם בעתיד".