שוק האג"ח מתחיל לתמחר ריבית שלילית בארה"ב בסוף השנה
אחד הלקחים המרכזיים שניתן לקחת מהאירועים בשנתיים האחרונות בשווקים הפיננסים הוא שהשווקים יודעים להעריך בצורה מדויקת הרבה יותר ממקבלי ההחלטות בפד' את תוואי הריבית בארה"ב. הפד' לבסוף מתאים את עצמו לציפיות בשווקים. לפיכך, חשוב להתייחס לסימנים שנותן שוק האג"ח הערב – הורדת ריבית נוספת בארה"ב עומדת על הפרק.
ברקע לנתוני התעסוקה החלשים בימים האחרונים ולסימנים כי ההתאוששות בכלכלה הריאלית (לא בשווקים) לא צפויה להיות מהירה (בצורה של V) כפי שהעריכו בחודשים האחרונים, החוזים על הריבית לינואר 2021 מאותתים היום לראשונה על ריבית שלילית. במקביל, התשואות על אגרות החוב של ארה"ב לתקופה של שנתיים יורדות הערב לשפל כל הזמנים עם רמה של 0.14% בלבד.
התשואה על אגרות החוב של ארה"ב לתקופה של שנתיים
נציין כי מלבד נתוני המאקרו החלשים, לריבית שלילית יש כעת צורך פיננסים. הממשל האמריקני מימן עד כה את הגידול בגירעון בחודשים האחרונים באמצעות הנפקת אגרות חוב לטווח קצר (T-BILL). בהודעה שפרסם השבוע טען משרד האוצר כי הוא מתכנן להעביר חלק מהמימון לטווחים הארוכים יותר, אך זה תהליך שצפוי לקחת זמן.
חשוב להדגיש כי אם אכן תתבצע הורדת ריבית נוספת, היא תגיע רק לאחר הבחירות בארה"ב בנובמבר הקרוב. כפי שדיווחנו מוקדם יותר השבוע ב-BIZPORTAL (לכתבה המלאה), החל מהחודש הבא הממשל האמריקני שולף את הנשק שלו לקראת הבחירות והוא עובר למצב של הוצאות. הגיוסים הגדולים של הממשל יגיעו רק לאחר הבחירות.
- האינפלציה בארה"ב עלתה ל־2.7% ביוני בצל המכסים
- האם האינפלציה חוזרת? נתוני יוני בארה"ב צפויים להטריד את הפד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתוך כך, המשקיעים בשווקים עדיין תוהים מי יכול להיכנס לנעלי הפד' בשנים הקרובות במימון החוב הממשלתי. הוועדה המייעצת של משרד האוצר האמריקני (TBAC) פרסמה השבוע דו"ח בנושא, אך היא לא מצאה גורם שיכול לבצע רכישות בסדרי גודל כאלה מלבד הפד' ורמזה שיש לחפש שינויים רגולטוריים שיאפשרו למערכת הבנקאית לספוג אגרות חוב אלו.
- 3.נגידים אפסים 07/05/2020 20:45הגב לתגובה זוללא קשר למציאות
- 2.ברוש 07/05/2020 20:20הגב לתגובה זואםבמיילה הם עושים מה שבא להם קונים מדפיסים מתחייבים כבר 20 שנה והכול דבש, אז מי צריך את כל הכתבות האלה?
- 1.יאללה , הלכו השורטים... (ל"ת)דוקטור מועלם 07/05/2020 20:11הגב לתגובה זו
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- האם הורדת הריבית תוביל לירידות בשווקים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
וול סטריט השוק האמריקאיהנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%
המסחר בבורסות בארה״ב ננעל במגמה מעורבת לאחרשהפדרל ריזרב הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והותיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה. לאחר עליות קצרות מיד עם פרסום ההחלטה, מדד S&P 500 סיים בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות.
בהצהרתו לאחר ההחלטה ציין יו״ר הפד ג׳רום פאוול כי אין “נתיב נטול סיכונים” להמשך הדרך, והדגיש את הצורך לשמור על איזון בין שתי מטרות הבנק – שמירה על יציבות מחירים ותמיכה בתעסוקה. דבריו שיקפו את המתח בין הצורך להיאבק באינפלציה לבין ההאטה בשוק העבודה, ואת מחויבות הפד להישאר תלוי בנתונים שיתפרסמו בחודשים הקרובים.
בהודעת הפד נמסר כי שיעור האבטלה בארה״ב “עלה במעט אך נותר נמוך”, אך גם הובהר כי “הסיכונים להאטה בשוק העבודה גברו”. הצהרה זו מדגישה כי קובעי המדיניות רואים חשיבות בשמירה על יציבות תעסוקתית, לצד המשך ההתמודדות עם לחצי המחירים במשק.
- סולאראדג׳ קפצה ב-8%, צ׳ק-קאפ זינקה ב-19%; הנאסד״ק סיים סביב ה-0
- הנאסד״ק עלה ב-1%; צ׳ק-אפ זינקה ב-190%, טבע נפלה ב-5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק המתונה מצביעה על כך שהפחתת הריבית ושתי הפחתות נוספות כבר תומחרו מבעוד מועד במחירי המניות והאג״ח. הפד מצדו מאותת על מדיניות מוניטרית זהירה והדרגתית, שמטרתה להגן על הכלכלה מפני האטה חדה מבלי להצית מחדש את האינפלציה.
