אנליסטים לקראת דוחות בזק: צפויות תוצאות טובות, תחלק דיבידנד ענק של כ-800 מ' ש'
לקראת פרסום דוחות חברת התקשורת בזק ביום שלישי הקרוב (24 במרץ) עדכנו היום מספר אנליסטים את תחזיותיהם לגבי תוצאות החברה.
האנליסט אורי ליכט מבית ההשקעות אי.בי.אי. אומר כי בזק צפויה להציג דוחות סבירים וטובים בהרבה מתוצאות הרבעון המקביל ב- 2007 שהיה חלש עבורה. הרווח הנקי צפוי להסתכם ב- 401 מיליון שקל וצפוי דיבידנד גבוה של כ- 800 מיליון שקל, כמו גם המשך תהליכי הייעול בפלאפון ובבזק בינלאומי והקלות רגולטוריות.
"פעילות הליבה צפויה להציג שחיקה בהכנסות על רקע התגברות התחרות מצד הוט ואינטרנט זהב אשר ממשיכות לנגוס בנתח השוק. שיעורי הרווחיות ייפגעו מעט בעקבות הוצאות חד פעמיות (קרי: תהליך הרה ? ארגון, ומכירות פעילות הלוויין). בדומה למתחרותיה, פלאפון צפויה להציג שורה עליונה חלשה יחסית ואנו מעריכים ירידה קלה בהכנסות. שיעורי הרווחיות יוסיפו להיות גבוהים מבעבר".
בזק בינלאומי צפויה להמשיך להציג צמיחה בפעילות הליבה על רקע המשך גיוס מנויים, דולר חזק, שדרוג מהירויות גלישה וגידול בכמות דקות השימוש (בינ"ל). לגבי חברת הלוויין אומר ליכט כי YES תמשיך להציג שיפור וליהנות מהמצב הקשה בהוט והשירות הלקוי.
באיי.בי.איי מעריכים כי בתקופה הקרובה מניית בזק עשויה לסבול בשל סחורה רבה שצפויה לחזור לשוק. ב-16 בנובמבר 2008 השתחררו 41 מיליון אופציות עובדים אשר באפשרותם לממשם עד דצמבר 2009. ב-25 במרץ 2009 צפויות להשתחרר 78 מיליון אופציות למימוש בתוך שלוש שנים. בדצמבר 2009 צפויות להשתחרר עוד 41 מיליון אופציות אשר לעובדים יהיו שלושה שבועות בלבד לממשם.
בנוסף מחזיקה הנהלת בזק בכ-60 מיליון אופציות הניתנות למימוש בקצב של שליש כל שנה החל מאמצע 2008. לכך מצטרפות המניות של זאבי בשיעור של 17.6% מהחברה, שנמצאות על המדף. בנוסף, "אנו מעריכים כי במידה ותהיה הזדמנות טובה ימכרו בעלי השליטה את 10.6% הנוספים שרכשו לאחרונה מהמדינה במסגרת האופציה שניתנה להם במהלך חוזה הרכישה". בשורה התחתונה ההמלצה של ליכט נותרת "נייטרלי" במחיר יעד של 6.80 שקל למניה.
האנליסט צחי אברהם מכלל פיננסים מצפה "לרבעון חיובי של בזק במשך לדוחות הקודמים. הרבעון יושפע לרעה מהפרשה לפיצויים כחלק מהמגמה של בזק להוביל לצמצום במספר העובדים, אך למרות זאת ה- EBITDA יהיה בסימן חיובי והרווח הנקי צפוי לגדול בכ-25% (לכ-393 מיליון שקל). המניה, אומר אברהם, הצליחה לשמור על טריטוריה חיובית ב- 12 החודשים האחרונים מול הצניחה של השוק, וצפויה להנות במהלך 2009 משתי התפתחויות שיתפסו תאוצה במהלך השנה: פריסת ה- NGN 2 וצבירת כוח בפלאפון. בשורה התחתונה חוזר אברהם על המלצת תשואת יתר עם מחיר יעד של 7.6 שקלים.
אברהם: צפויה ירידה ברווח ב-2009 לגבי הרבעון הרביעי מעריך אברהם כי הוא יושפע לרעה מהוצאות הפרשה לפיצויים בסך 177 מיליון שקל שיאוזנו חלקית ברווח של 50 מיליון שקל ממכירת פעילות הלוויינים. השחיקה בהכנסות ממשיכה אך החברה יותר ממפצה עליה בקיצוץ הוצאות תפעוליות. בנטרול ההשפעות האלה הרווח התפעולי צפוי לגדול בשיעור של 16% מול התקופה המקבילה, לרמה של כ-641 מיליון שקל. בזק ממשיכה לפרוס את הרשת החדשה שתוביל לחסכון בעלויות אך מיצוי הפוטנציאל שלה טמון בהרחבת הסכם הפרישה עם הועד לצמצום כוח האדם. לגבי המתחרים של פלאפון (סלקום ופרטנר) אומר אברהם כי ההשפעות השליליות שחלו עליהם בתחומי ההכנסות מנדידה והאטה בסקטור העסקי פחות רלוונטיים לפלאפון בשל תמהיל הלקוחות שלה. "השיפור יודגש מול רבעון מקביל שהיה עמוס בסבסודים בשל ניידות המספרים ובסה"כ אנחנו מצפים לשיפור של 53% ב-EBITDA מול התקופה המקבילה ותוספת של 20 אלף מנויים".
לגבי בזק בינלאומי מצפה אברהם "לירידה קלה בהכנסות (אבל שיפור במרווחים) בשל השפעה שלילית של מועדי החגים והאטת התיירות עקב המשבר הכלכלי על תחום השיחות לחו"ל שיאוזנו חלקית מהמשך הכיוון החיובי של תחום האינטרנט. מוקד העניין של בזק בינלאומי, יחד עם שאר ספקיות האינטרנט, נמצא מחוץ לדוחות בשעה שפרטנר ואולי בהמשך גם הוט מתכננות לקחת חלק מהעוגה".
לגבי חברת הלוויין יס אומר אברהם כי "הוט המתחרה איבדה 8000 לקוחות. ייתכן שיש פה הגדרת לקוח גמישה במיוחד אך בכל מקרה, אנחנו מניחים שחלק ניכר מאיבוד הלקוחות הלך למתחרה YES ולא חל צמצום בהיקף השוק (עדיין). כמו כן אנחנו מניחים עליה ב- ARPU וצמצום עלויות שיובילו לשיפור נאה בתוצאות. החשש הגדול ממשיך להיות תחילת השידורים הקרקעיים ברבעון השלישי 2009".
לגבי 2009 צופה אברהם ירידה קלה ברווח, מרמה של כ-1.688 מיליארד שקלים ב-2008 לכ-1.63 מיךיארד שקל השנה.
אמיר אדר: בזק תתקשה לשמר את הישגיה ב-2009
בהראל פיננסים אומרים לקראת הדוחות כי "אנו צופים לתוצאות טובות כשעיקר תשומת הלב תופנה לעבר תחזית החברה לשנת 2009. להערכתנו תתקשה החברה בשנה הקרובה לשמר את הישגיה לאור דעיכת מקצת ממנועי הצמיחה בתחום הקווי, החדרת הרשת החדשה בפלאפון והמיתון במשק המשפיע על כלל פעילות החברה".
אמיר אדר, מנהל מחלקת המחקר Sell side, אומר כי "צפויה המשך שחיקה בפעילות הקווית וצמיחה חד ספרתית גבוהה בהכנסות מפס רחב. בצד המרווחים אנו צופים כי בנטרול סעיפים חד פעמיים החברה תציג EBITDA של כ- 41%. נזכיר כי החברה צפוייה לרשום הפרשה של כ- 177 מיליון שקל בגין פרישת 245 עובדים וכן צפויה לרשום רווח לפני מס של כ-50 מיליון שקל בגין מכירת הפעילויות הלווינית".
ערן יעקובי מלידר שוקי הון אומר כי "בעקבות התוצאות המצויינות של הרבעון הקודם ולאחר שראינו את תוצאותיהן של כל חברות הטלקום בארץ, אנו מצפים לדו"חות חזקים גם מקבוצת התקשורת הגדולה בישראל. המיתון עוד לא באמת הגיע לשם וכנראה שגם בזק תציין בדו"חות כי היא עדיין לא רואה השפעה מהותית (חוץ מתיירות נכנסת ויוצאת) וכי רק אם המיתון יעמיק, תוצאותיה עלולות להיות מושפעות..".
יעקובי צופה לרווח נקי של כ-301 מיליון שקל בלבד ברבעון, על הכנסות של כ-3 מיליארד שקלים. הוא צופה שהחברה תחלק כ-750 מיליון שקלים דיבידנד בגין המחצית השניה של 2008, תשואה של כ- 4.5%.
בשורה התחתונה אומר יעקובי כי "בהמשך לשנה טובה מאד עבור הקבוצה ומשקיעיה ועם עתיד שנראה יחסית טוב מאד עבורה, אנו ממשיכים להמליץ על בזק בקניה (הפייבוריטית בענף התקשורת) עם מחיר יעד של 8.5 שקל".
פסגות: אופטימיות לקראת 2009
האנליסטית טליה לויברג מפסגות אומרת כי "מול חברות התקשורת הגדולות סלקום ופרטנר אשר דיווחו במסגרת תוצאותיהן על תחילת השפעות הסביבה הכלכלית בצורה של ירידה בהכנסות הנדידה ועליה בהפרשות לחובות המסופקים, במקרה של בזק אנו צופים כי ההשפעות יהיו נמוכות מהותית, בזכות הפיזור המהותי שמציגה הקבוצה ויסתכמו בעיקר בעלייה בחומ"ס".
"במקרה של בזק אנו מרשים לעצמנו להמשיך להיות אופטימיים ? הפיזור, מנועי צמיחה שקיימים לחברות הבת (בעיקר פלאפון אך לא רק) והתפתחויות רגולטוריות אמיתיות שצפויות לתרום לתוצאות החברה כבר ב-2009. המלצתנו לבזק הינה תשואת יתר במחיר יעד של 7.3 שקל".
