נמשך זרם הורדות הדירוג לחברות מתחומי הפיננסים. חברה מעלות S&P הודיעה הבוקר (ב') על הורדת דירוג ההון הראשוני המורכב וההון המשני העליון שהונפקו על ידי בנק הפועלים, מ-AA- ל-A ומ-AA ל-A+ בהתאמה.

האנליסטית מיכל גור-כגן אומרת כי הורדת הדירוג נבעה מהסיכוי לאי תשלום ריבית במועד בגין שטרי הון אלו (ההון הראשוני המורכב וההון המשני העליון) בשל מבחן הרווחיות הצר של מכשירים אלו , אשר על פיו הפסד מצטבר של שישה רבעונים רצופים יגרור אי תשלום ריבית או דחייתה.

מעלות מעריכה כי הסבירות שהבנק לא ישלם את הריבית במועדה בגין שטרי הון אלו גבוהה יותר מבעבר. הסיכון באי תשלום הריבית במועדה כאמור, נובע מהשחיקה המשמעותית ברווחיות הבנק בשנת 2008 אשר צפויה להסתכם בהפסד שנתי של כ- 780 מיליון שקל ובהפסד מצטבר של כ- 563 מיליון שקל במהלך תקופה של חמישה רבעונים רצופים (החל מהרבעון האחרון של 2007 ועד לרבעון האחרון של 2008).

בנוסף דיווחה מעלות על בחינה מחדש עם השלכות שליליות של התחייבויות אלו. זו נובעת מאפשרות להורדת דירוג נוספת של התחייבויות אלו במידה ויוצרו הפסדים מעבר לצפוי במהלך הרבעון האחרון של 2008 , או במידה ותחזיות הרווח של הבנק לגבי הרבעון הראשון של 2009 לא יקזזו את ההפסד המצטבר בחמשת הרבעונים כאמור.

גור-כגן מציינת כי בכוונת הנהלת הבנק לעשות כל שביכולתה על מנת לעמוד בתשלומים אלו ופועלת בשתוף פעולה עם הרגולטור על מנת לאפשר את תשלומי הריבית בגין ההתחייבויות.

נזכיר כי מנהל מחלקת המחקר בלידר שוקי הון, אלון גלזר, העריך לפני כחודש כי בנק הפועלים (שהיה המנפיק הגדול ביותר של שטרי הון מורכבים), הוא גם זה שנמצא בסכנה הגדולה יותר להורדת דירוג, בשל הפסדי הענק בתחילת 2008 . המשמעות היא כי כבר ביוני או בספטמבר 2009 הבנק עלול להפסיק לשלם ריבית בגין שטרי ההון המורכבים.

גלזר ציין כי "לא מדובר בחשש למצב הבנק או ליציבותו, אבל הדבר כמובן פוגע במחזיקי שטרי ההון וכנראה גם יגרום לנזק תדמיתי לבנק, ויפגע ביכולת הגיוס שלו באמצעות שטרי הון מורכבים בעתיד. יתכן גם שהדבר יביא להורדת דירוג של שטרי ההון".