לימור גרובר על כיל: "שוק הפוספט מתעורר בעקבות חזרת החקלאים לשוק"

אתמול, כידוע, יצאו אזרחי ישראל לחגוג את "חג הדמוקרטיה" והצביעו לכנסת ה-18 בקלפיות ברחבי הארץ. בעולם, עם זאת, החיים נמשכו כרגיל וכך גם הפעילות הכלכלית. לימור גרובר, מנהלת מחלקת המחקר בבית ההשקעות פסגות פירסמה היום סקירה הכוללת כמה התפתחויות מעניינות שחלו אתמול בסקטור הדשנים והאגרוכימיה.

אתמול פרסמה חברת Innophos את תוצאות הרבעון הרביעי. החברה, המייצרת דשני פוספט ומוצרים אחרים מבוססי פוספט ומתחרה בעיקר בחברת אסטאריס (של כיל) בארה"ב, הציגה הכנסות ורווח למניה נמוכים מהציפיות. המכירות ברבעון עלו ב- 50% כאשר עליית המחירים תרמה 98% ואילו ירידה בכמויות קיזזה 48%.

גרובר מציינת כי עיקר הירידה בכמויות הייתה ב- STPP (חומר גלם לייצור דטרגנטים, מזון ושימושים תעשייתיים שונים) אשר למרות עליית מחירים של 119% ירדו ההכנסות מהמוצר ב- 6%. אסטאריס, חברת הבת של כיל, היא החברה המובילה בעולם בייצור המוצר עם כושר ייצור של 380 אלף טון (69% מכושר הייצור העולמי) אך לאור מחירו הנמוך הוא אינו מהותי בהכנסות מגזר מוצרי התכלית (אחוזים בודדים).

ב- Innophos מציינים כי נרשמה ירידה בביקוש לחומצה זרחתית באיכות טכנית (ירוקה) בארה"ב ואילו ב- GTSP (דשן פוספט) לא נרשמו כלל מכירות ברבעון זה. הסיבה המרכזית היא כמובן המשבר הכלכלי אך החברה מציינת גם התחזקות בתחרות מצד חברות אירופאיות וסיניות, שכנראה ניסו למכור את תוצרתם בארה"ב על רקע החולשה בשווקים המקומיים.

החברה לא סיפקה תחזיות ל- 2009 בשל חוסר הוודאות המאפיינת את התחום אך ציינה כי ברבעון הראשון הכמויות ירדו ב- 15% נוספים לעומת הרבעון הרביעי. גרובר מציינת כי החברה אינה צופה ירידה במחירים ברבעון זה אם כי ירידה כזו צפויה להגיע בהמשך השנה. באופן לא מפתיע, הדוחות מצביעים על היחלשות משמעותית הצפויה גם במגזר מוצרי התכלית של כיל, מגזר שהראה צמיחה חזקה מאד במהלך 2008 (צמיחה של 42% בתשעה חודשים לעומת התקופה המקבילה).

בפסגות מעריכים כי "אנו צפויים לראות את עיקר ההשפעה במהלך 2009 ופחות ברבעון הרביעי. אנו מעריכים שברבעון הרביעי השפעת עליית המחירים תהיה עדיין חזקה יותר מהשפעת הירידה בכמויות, אך במהלך 2009 לאור ירידת המחירים הצפויה, נראה כי אנו צפויים לראות קיטון בהכנסות לעומת 2008 במגזר מוצרי התכלית".

דו"ח משרד החקלאות היה צפוי

בנוגע לדו"ח משרד החקלאות האמריקני אומרת גרובר כי הוא היה בסך הכל בהתאם לציפיות. מלאי התירס הצפוי בארה"ב בסוף עונת 08/09 נותר ללא שינוי למרות ציפיות לעלייה (חיובי למחירי התירס) אך במקביל מלאי התירס בעולם רשם עלייה. המלאי הסופי של הסויה אמנם ירד אך פחות מהצפוי.

"ההערכות היו כי בעקבות הבצורת בדרום אמריקה וירידה בייצוא משם נראה ירידה משמעותית יותר במלאי הסויה בארה"ב אך הביקושים בסופו של דבר נחלשו בשיעור גבוה מהצפוי. בנוסף, חלה עלייה נוספת ביחס בין השימוש למלאי הדגנים העולמי ל- 19.1% לעומת 18.9% על פי הדו"ח הקודם. מלאי החיטה העולמי נותר ללא שינוי, למרות הבצורת בסין".

הדו"ח, אומרת גרובר, "אינו נושא בשורות יוצאות דופן לעומת ההערכות המוקדמות ולכן השפעתו על מחירי הסחורות אינה צפויה להיות משמעותית. מבין היבולים הגדולים, נראה שמחירי הסויה, שעד כה שמרו על רמה הגבוהה מ-10 דולר המשקפת רווחים בהחלט נאים לחקלאי ברזיל, עשויים להיות מושפעים מעט לרעה".

התעוררות בתחום הפוספט

עוד אירוע מרכזי אתמול היה כנס Ag Forum של גודלמן זאקס. בכנס הציגו רוב חברות הדשנים והאגרוכימיה הגדולות בענף. בפסגות מציינים כי מהכנס עולה שוב חוסר הוודאות המאפיינת את ענף הדשנים. הקיפאון בשוקי האשלג נמשך אך היצרנים ממשיכים להפגין נחישות לצמצום הייצור ככל שיידרש לצורך שמירה על המחירים. ההערכות הן כי היקף השימוש ע"י החקלאים ירד ועונת האביב הקרובה תהיה חלשה.

אין ספק, אומרת גרובר, "כי סיום המו"מ עם הסינים עשוי להוות טריגר להתעוררות מסוימת אך חשוב לזכור כי על פי ההערכות האחרונות המלאים בסין עומדים על 3-3.5 מיליון טון, רמה נוחה באפון מפתיע ולהערכתנו ישנו סיכוי נמוך להעלאת מחירים בחוזה החדש".

"בתחום הפוספט ישנה התעוררות מסויימת לאחר שירידת המחירים החזירה את החקלאים לשוק. בנוסף, התייצבות המחירים מפיגה חששות מירידות נוספות, מה שמשפיע בחיוב על הביקושים".

לגבי תחזית לסחורות החקלאיות, אומרת גרובר כי חברת Informa, המספקת מידע לענף טוענת כי הירידה בביקוש העולמי תימשך עד סוף 2009 והדבר יוביל לירידה במחירי הסחורות במהלך השנה. יותר מכך, העלייה הצפויה ביחס המלאי לשימוש בתירס תוביל לירידה נוספת במחירו גם ב- 2010 והוא עלול להגיע ל-3 דולר לטון, למרות שצפוי שיפור בביקושים ב- 2010. "נציין, כי החברות הפועלות בענף החקלאות אינן שותפות לדעה זו, אם כי אסור לשכוח את האינטרסים הטמונים בהערכותיהן".