בכירי הפד מאותתים: לא ממהרים להוריד ריבית כל עוד האינפלציה מעל היעד

פרוטוקול ישיבת הפדרל ריזרב מסוף ינואר מצביע על זהירות גוברת בקרב בכירי הבנק המרכזי בכל הנוגע להמשך הורדות ריבית ב-2026. לפי המסמך שפורסם, מרבית המשתתפים מבקשים לראות התמתנות נוספת באינפלציה לפני שיתמכו בצעד נוסף של הקלה מוניטרית.

בישיבה שנערכה ב-27–28 בינואר הוחלט להשאיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של כ-3.6%, לאחר שלוש הפחתות שבוצעו בשלהי השנה שעברה. שניים מחברי הוועדה, המושלים סטיבן מירן וכריסטופר וולר, תמכו בהפחתה נוספת של רבע נקודת אחוז, אך נותרו בעמדת מיעוט. הפרוטוקול מתאר תמונה מורכבת של עמדות בתוך הוועדה המוניטרית. כמה מהחברים סבורים כי אם מגמת הירידה באינפלציה תימשך, הפחתות נוספות "צפויות להיות מתאימות". מנגד, אחרים מעדיפים להותיר את הריבית ללא שינוי לתקופה ממושכת יותר.

קבוצה נוספת אף הביעה נכונות לשקול ניסוח שיותיר פתוחה גם האפשרות להעלאת ריבית בעתיד, אם האינפלציה תישאר מעל יעד ה-2%. עצם העלאת האפשרות הזו נחשבת לשינוי ביחס להודעות קודמות, שבהן הדגיש היו"ר ג'רום פאוול כי העלאת ריבית אינה על הפרק. פאוול עצמו אותת לאחר הישיבה כי הבנק יכול להמתין מספר חודשים לפני קבלת החלטה נוספת. לדבריו, מאז הישיבה הקודמת בדצמבר נרשמה התייצבות בכלכלה ובשוק העבודה, והפד "מצוי בעמדה טובה" לבחון את ההתפתחויות בטרם יפעל.

לחצים פוליטיים מול נתוני המאקרו

החלטת הבנק שלא להפחית ריבית עמדה בניגוד לקריאות פומביות מצד הנשיא דונלד טראמפ, שדרש להוריד את הריבית לרמה של 1%. עם זאת, כלכלנים רבים אינם תומכים בצעד כה חד, במיוחד על רקע נתוני האינפלציה האחרונים.

• למה הנגיד הבא של הפד׳ חייב לאפשר לאינפלציה לעלות כדי שהריבית תצנח
• נשיאת הפד של בוסטון מתנגדת להורדת ריבית נוספת בדצמבר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לפי נתוני הממשלה, מדד המחירים לצרכן עלה בינואר ב-2.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. אף שמדובר בקצב הקרוב ליעד, המדד המועדף על הפד, מדד הוצאות הצריכה הפרטית (PCE), צפוי להצביע על עלייה גבוהה יותר, סביב 3%. ההבדל בין המדדים נובע ממשקל נמוך יותר שמעניק מדד ה-PCE לדיור ולשכר דירה, סעיפים שהתמתנו לאחרונה. בשל כך, מדד זה מצביע עדיין על לחצי מחירים משמעותיים יותר מאשר מדד המחירים לצרכן.

במקביל, נתוני שוק העבודה חיזקו את הגישה הזהירה. בינואר נוספו למשק האמריקאי כ-130 אלף משרות, העלייה החודשית הגבוהה ביותר זה יותר משנה. שיעור האבטלה ירד ל-4.3%, לעומת 4.4% בחודש הקודם. הפרוטוקול מציין כי "הרוב המוחלט" של חברי הוועדה סבור שהסיכונים להידרדרות נוספת בשוק העבודה פחתו. התייצבות זו הייתה בין הגורמים המרכזיים להחלטה שלא למהר להפחית ריבית נוספת.

נגיד הפד מייקל באר התייחס לנתוני התעסוקה ואמר כי הם מעידים על שוק עבודה שמתייצב, בזמן שהאינפלציה עדיין גבוהה מהיעד. לדבריו, "בהתבסס על התנאים הנוכחיים והנתונים שבידינו, סביר שיהיה נכון להשאיר את הריבית ללא שינוי לתקופה מסוימת".

• מניית הבינה המלאכותית שמזנקת ב-220% בעקבות עסקה עם פלנטיר
• מניית התוכנה הישראלית שמזנקת ב-15%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שמזנקת היום ב-83% וזאת שנופלת ב-40%

המחלוקת בפד: להמתין או להמשיך בהפחתות?