מאור לוסקי: ""המרווחים על האג"ח הקונצרניות צפויים להמשיך להיפתח, להיכנס לעמדת המתנה"

אלון כץ, מנהלת מחלקת מחקר בבית ההשקעות מאור לוסקי, פרסם אתמול סקירה בה הוא ממליץ להשקיע באג"ח השקליות. "מכיוון אופן וזמן היציאה מן המיתון העולמי עדיין לא ברור דיו, עליית עודפי כושר הייצור בעולם, והירידה ממינוף של הצרכן המערבי, וחרף העלייה במחירי הסחורות ובכמות הכסף אנו חושבים שרמת אינפלציה גלומה של כ-3% לאורך כל העקום מוגזמת. על כן אנו מעדיפים העלאת משקל מדורגת באפיק השקלי ככל שהאינפלציה הגלומה תעמוד על רמות אלה, או תמשיך לעלות".

"מבחינת האורך, עבור הסולידיים שביניכם למרות הירידה בתשואות על רקע ירידת תשואות המק"מ הארוך, הממשלתית 0817 עדיין יכולה לתת מענה תשואה סביר והגנה בהצתה מאוחרת מהתפרצות אינפלציונית. להרפתקנים ולמהירים יותר אנו מציעים לדלג לחלק השקלי הארוך יותר נוכח התייצבות מחירי האיגרות האמריקאיות, הגירעון התקציבי האמריקאי המתייצב בחודש מאי, והאינפלציה הגלומה המוגזמת".

עוד מעריך כץ כי "המרווחים על האג"ח הקונצרניות עדיין צפויים להמשיך להיפתח, וכאן כדאי להיות בעמדת המתנה, אם כי מומלץ להשתתף בהנפקות המציעות מרווחים מתאימים וטובים יותר מהמוצע בשוק".

לגבי האינפלציה מעריכים במאור לוסקי כי "האינפלציה בחודש יוני צפויה לעלות להערכתנו ב-0.3%-0.4% , מדד חודש יולי צפוי לעלות בכ-0.6%-0.7% ולהיות מושפע בעיקר מעליית המע"מ ב-1%, אשר צפוי לתרום כ- 0.5% למדד, האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים צפויה לעלות ב-2%".

בנוגע לשיפור תחזית הצמיחה של סין אומר כץ כי "ההשקעות הגבוהות של הממשלה הסינית, מצד אחד מעודדות ביקוש לסחורות הן על בסיס ביקוש אמיתי והן על בסיס ביקוש ספקולטיבי ודוחפות ללחצי מחירים אינפלצוניים כבר בשלב זה של המשבר. אך מנגד, השקעות אלה מעלות את כושר הייצור של סין לרמות שעלולות להיות גבוהות מידי".

"למרות ההתרחבות של מגזר הייצור הסיני ישנן עדויות כי תהליך חידוש המלאי בתוך סין כמעט והושלם, על רקע תהליך הירידה ממינוף של הצרכן המערבי בכלל, והאמריקאי בפרט, עלייה שכזו בכושר הייצור ללא תמיכה של צריכה פרטית עלולה להובל בסיכומו של דבר לעצירה בתהליך ההתאוששות בליווי לחצים דיפלציוניים".