חודש לסוף 2013: שנה חלומית למדדי המניות בעולם - איזו בורסה טסה 48%?
רגע לפני שנכנסים לחודש האחרון של השנה (שבאופן מסורתי הוא חודש חיובי), אפשר להסתכל על המספרים ולהתמוגג (בהנחה שאתם בפנים). הבורסה בת"א אמנם עמדה במקום במשך חודשים ארוכים אבל המהלך האחרון עשה את שלו - והמעו"ף שנסחר בשיא רושם כעת תשואה שנתית של 14.5%, זאת אחרי עלייה של 9.2% בשנה שעברה.
המעו"ף שבר את שיא כל הזמנים באיחור רב לעומת ה-S&P500 שניפץ את השיא כבר בפרואר והדאקס שניפץ את השיא במאי. ובהתאם, המעו"ף אמנם רשם תשואה נאה של 14.5%, ועדיין מדובר בתשואת חסר של 20%! על הנאסד"ק האמריקני שמשלים שנה חלומית עם תשואה שנתית של 34%. באופן כללי נציין כי הנאסד"ק האמריקני הולך ומתקרב לשיא של הזמנים אליו הגיע בימי בועת הדוט.קום - 5,132 נקודות. עלייה של 25% והשיא הבלתי הגיוני הזה שנקבע במארס 2000 הופך לעוד שיא שנשבר.
אבל עם כל הכבוד למהלך של הנאסד"ק, בטבלה שלפניכם המספר הבולט ביותר הוא כמובן תשואת הניקיי היפני שעלה השנה לא פחות מ-48%. מעניין לראות שהמדד האמריקני השלים מהלך של 50% מתחילת השנה כבר בחודש מאי, זאת ברקע להשקה של תוכנית הרחבה כמותית מצד הממשלה היפנית. מאז (מאי) יצא המדד למהלך ירידות של כ-20% ורק בימים אלה נצמד הניקיי חזרה לרמה שנקבע במאי האחרון. אגב, כמו הנאסד"ק, גם הניקיי עדיין רחוקמאוד משיא כל הזמנים (שנקבע ב-1997 ברמה של 22,500 נק'). המדד נסחר כיום ברמה של 15,700 נקודות.
לגבי התשואה המאוד מאכזבת של מדד שנחאי הסיני השנה (מינוס 3%), נציין כי קצב הצמיחה ההולך ופוחת העיב על המדד הסיני אך כלכלני סיטי העריכו לאחרונה כי המדד יטפס לא פחות מ-28% בשנה הבאה לרמה של 2,805 נקודות, זאת בין היתר בתמיכת הרפורמה של ממשלת סין שתאפשר למשקיעים זרים לרכוש מניות סיניות. עוד נציין כי מכפיל הרווח של מדד שנחאי הינו נמוך מאוד היום ועומד על 8.6 לרווחים הצפויים 12 חודשים קדימה (לפי בלומברג, המכפיל הממוצע ב-7 השנים האחרונות עמד על 15.3).
- הבורסה שעלתה ב-172% ואיך זה שהבורסה הטורקית עקפה את הבורסה שלנו?
- "האג"ח הממשלתי בתשואת חלום; המכפיל ההיסטורי בשוק המקומי נמוך"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'
ועדיין למרות ששני בכירים בהשקעות סבורים כך, ולמרות שבאמת יכול להיות שהמניות יתאוששו או יתייצבו, אם הם חושבים שהמניות בערכים מלאים-גבוהים, למה להיות בהם, גם אחרי הירידה? גם אם זה לא יקרה השבוע - בשבוע האחרון של השנה, ההתכנסות לערך הכלכלי תהיה בהמשך. יכול להיות שחברות הביטוח ידעו להגדיל רווחים ממקורות נוספים - אשראי ועוד, אבל על פניו זה יהיה אתגר גדול להצדיק את התמחור הנוכחי.
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'
ועדיין למרות ששני בכירים בהשקעות סבורים כך, ולמרות שבאמת יכול להיות שהמניות יתאוששו או יתייצבו, אם הם חושבים שהמניות בערכים מלאים-גבוהים, למה להיות בהם, גם אחרי הירידה? גם אם זה לא יקרה השבוע - בשבוע האחרון של השנה, ההתכנסות לערך הכלכלי תהיה בהמשך. יכול להיות שחברות הביטוח ידעו להגדיל רווחים ממקורות נוספים - אשראי ועוד, אבל על פניו זה יהיה אתגר גדול להצדיק את התמחור הנוכחי.
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
