השבוע בבורסה: שיאים, שיחות להפסקת אש ובנימין נתניהו

ביום שישי הבורסה שברה שיא חדש. מדד ת"א 35 עלה ב-1.9% והשלים זינוק של 22.3% מתחילת השנה לשער של 4,443.2 נקודות. בורסת ת"א היא הבורסה הטובה בעולם. הישג מרשים שמעיד על הכלכלה החזקה, גם בזמן מלחמה.

1. השיאים כנראה ישברו. האם השיאים ישברו? נראה שהסנטימנט החיובי חזק מאוד. התמחורים גבוהים אבל יש כאן מניות ביטוח שן אופציה על הבורסה והעליות האלו מזינות את הרווחים השוטפים שלהן. יש כאן בנקים שנסחרים יחסית במכפיל סביר והן חלק גדול מהשוק ויש כאן, לא נעים להגיד - רגולטורים רדומים שדואגים לכיסא שלהם ואולי גם לתפקיד הבא ומסדרים לבנקים, לביטוח ולשורה של סקטורים - רווחים עצומים. הם לצד צרכן עייף ומתוסכל שלא ממוקד במחירים ובכסף, אלא במלחמות, גורמים לפירמות להרים מחירים ולהרוויח בשמיים.

הרווחים דוחפים את הבורסה, השאלה אם הם מייצגים ואמיתיים, ובמילים אחרות, מה הרווח בלי חריגים ובשנה ממוצעת? הוא נמוך יותר, אבל אז אומרים לנו מנהלי החברות - אנחנו בסיפור אחר, יש רווחים שנובעים מהתייעלות , ה-AI חוסך בהוצאות. במקומות מסוימים הוא גם משפר הכנסות.  אם אנחנו במשחק חדש, אז צריך להסתכל על המספרים אחרת, ו"לחפש" את הרווחים המייצגים העתידיים שיהיו גבוהים יותר. זה אכן משנה את התמונה, רק לא בטוח שזה יהיה כל כך מהר, ולא בטוח שזה יהיה רק בכיוון החיובי.

תחשבו על שוק המשרדים - האם בעולם שבו יהיו פחות עובדים כי יש יכולות AI, צריכים את כמות המשרדים העצומה הזו? וכל זה כשיש מגמה ברורה של עבודה היברידית. שוק המשרדים עלול להיתקע בשיבוש גדול.  קחו את חבורת התוכנה, אפילו הסייבר, הן צונחות כי המודלים העסקיים שלהם במגננה. אפשר לפתח כלים ותוכנות דומים בזמן מאוד קצר. אז נכון, חברות תוכנה זה לא רק תוכנה, זה תפעול, שירות ועוד. אבל תוכנה זה הבסיס ומהפכת ה-AI לוקחת בעצם את היתרון הזה מהחברות ואורמת להם - תתמודדו. הן צריכות עכשיו להיות יעילות יותר כי המחירים ירדו, יש תחרות הרבה יותר גדולה. הן יצטרכו להמציא את עצמן במקרים מסוימים מחדש עם פתרונות מקיפים, מלאים ואחרים. חלקן לא ישרוד.

• הבורסה הטובה בעולם: מדד ת"א 35 בשיא חדש - הדולר בשפל חדש; אופוריה במניות הביטוח
• ת״א ביטוח זינק 7%, ת״א תשתיות הוסיף כ-3%; השקל התחזק ל-3.06
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אי הוודאות גדולה, ועדיין - לגבי הבורסה המקומית, העליות השנה ובכלל בשנים האחרונות, מלמדות על הערכה שהחברות ימשיכו להגדיל רווחים, אך כנראה שיותר מזה הן גם וצר של כסף גדול שמגיע לשוק מדי חודש. כ-8-10 מיליארד שקל זורמים לפנסיה, גמל ולחסכונות בכלל, לצד השקעות בקרנות והשקעות ישירות. זה מזיז את השוק, וזה נותן לו ביטחון. כשאומרים שמדי חודש יז זרימה מאסיבית של כספים, מי "המשוגע" שיילך נגד הזרם?

וכך הגענו עד הלום. המסקנה הדי קבועה בחודשים האחרונים - שוק לא זול, אפילו יקר בסקטורים מסוימים, אבל זרימת כספים חזקה מניעה אותו למעלה. 

השבוע יתפרסם מדד המחירים לצרכן. החשש שהעליות בנפט יחלחלו למדד. אבל גם אם כן, זה יילקח בעלייה חד פעמית. חד פעמית? שימו לב שלמרות שיש הפסקת אש והצדדים מדברים הנפט נסחר ב-96 דולר, כ-50% מעל המחיר לפני המלחמה. המדד כנראה לא יהיה נמוך כפי שציפו לפני חודש-חודשיים, אבל הוא כנראה עדיין בשליטה. זה לא יימנע מבנק ישראל לדחות את הפחתת הריבית לפחות בחודשיים-שלושה. אל תצפו להפחתה בקרוב. בנק ישראל ירצה לראות התייצבות ורק לאחר מכן יחזור לתוואי הפחתת הריבית.

ולא לשכוח - בנק ישראל גם לא אוהב אי וודאות. המלחמה היא אי וודאות גדולה, העלות שלה גם היא נטל כלכלי גדול שמוערך ב-60 מיליארד שקל ומעלה, וצריך לזכור שיש לנו כמה זירות, החמות עכשיו הן איראן וגם לבנון. 

• השוק כבר הספיד את דה־לסר - אבל במספרים מסתתרת הזדמנות
• פייטון במהלך מתבקש: רוצה למחוק את החברה הבת, פייטון פלאנר מהמסחר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• סגירה בת"א: לאומי ופתאל זינקו ב-3.3%, מדד ת"א 35 טיפס 1.4%

2. שיחות עם לבנון. חיזבאללה לא היה מורתע בחודש האחרון, הוא לא חוסל והאיום ממנו קיים. צה"ל בהישגים גדולים, אבל עכשיו הגיע הזמן לשבת לדבר. רגע עם מי מדברים? עם ממשלת לבנון. למה זה קשור? לא ברור, אבל קיבלנו הוראה - לשבת לדבר ולהאט בהדרגה את התקיפות בלבנון, זה מפריע להתקדמות בשיחות בין ארה"ב לאיראן. 

 אז הגיע הזמן לדבר על שתי המלחמות האלו שהן בעצם מלחמה אחת. כשחושבים על זה מבינים שהגבול הצפוני שלנו הוא לא עם לבנון הוא עם איראן. הכי נכון היה שסגן הנשיא ג'י.די ואנס היה מדבר עם האיראנים גם על חיזבאללה, ושם את הכל באותה הצלחת של הסכם. אולי ככה זה היה עובד. כי לסגור משהו עם ממשלת לבנון, לא מחזיק מים. 

אם זה מה שיקרה בסוף, הצפון ידרדר כנראה למלחמה נוספת, זו שאלה של זמן, אבל בקשר לבורסה - נראה שהסכמה גם בלבנון, תעזור יותר לשוק. פחות הוצאות ביטחוניות, שקט בצפון (ואז מה אם בהמשך עלול להיות רעש).

3. בנימין נתניהו. ראש הממשלה אחראי על הכל. באופן מסוים הוא גם אחראי על הבורסה. הוספנו אותו לסקירה כי אנחנו מתקרבים לבחירות, זו שנת בחירות למי ששכח או למי שהדחיק. זו שנה מבחינה זו טובה לכלכלה ולאזרחים. הממשלות מאז ומתמיד בשנת בחירות מעניקות "שוחד לבוחר". ניסו לסגור את הפרצה, ניבו הרבה דברים, בפועל, הממשלות מנסות להקל כלכלית על האזרחים בשנה כזו.  גם הפעם - הממשלה רוצה שתחשבו שהכל טוב, גם הכלכלה. בורסה היא פרמטר מרכזי לתחושה של עושר כלכלי.

בורסה טובה מביאה מנדטים וההיפך. 

נתניהו רוצה בורסה טובה, שר האוצר, סמוטריץ' רוצה בורסה טובה, רגולטורים רדומים גורמים לעלייה של הפירמות ובורסה טובה. שנת בחירות, סיום המלחמות, אולי אפילו הרחבת הסכמי אברהם, עוד מעט תתחילו לשמוע על נורמליזציה אפילו עם סעודיה ואולי הסכמים נוספים. נתניהו יעשה הכל כדי שתרגישו כלכלית מצוין וכדי שהבורסה תזנק. עושר ושגשוג במטרה לנצח את הבחירות. 

הפיל שבחדר הוא החודשים שלפני הבחירות. עם מסוכסך פנימית, קיצונים משני הצדדים שמלאים בשנאה. עימותים ברחבות עלולים להחזיר אותנו אחורה. היינו בסרט מאוד רע ב-2023 לפני 7 באוקטובר, זה התחלף לסרט עוד יותר נורא עם פוגרום ביהודים וחטיפות ומלחמה ארוכה. מי שחשב שמלחמה מאחדת, צדק חלקית. היא יצרה הקלה מסוימת, הלהבות ירדו. אבל קיים הפחד שזה יפרוץ לפני הבחירות. 

אז הבחירות טובות לבורסה, אבל הן גם סיכון ענק. ומה זה בחירות היום - כן ביבי, לא ביבי.            

המניות הדואליות והדולר

שער הדולר בצניחה, 3.03 שקלים' שפל של 30 שנה! וזה לפי הערכות של מומחים רבים רגע לפני קידומת 2. כן, שער הדולר יכול לרדת ל-2.99 שקל ומשם לכו תדעו לאן עוד.  דולר שקל רציף 

הדולר משפיע דרמטית על המניות הדואליות - שער הדולר ירד ב-17% בשנה ו-3 חודשים, זה מתורגם לירידה זהה במניות הדואליות ובהשפעה עקיפה של 4%-5% על מדדי המניות הבולטים. גם בתחילת השבוע ההשפעה תהיה שלילית. 

המניות הדואליות חוזרות עם פער שלילי של כ-0.7%. הסיפור הגדול הוא בפאלו אלטו שצנחה בוול סטריט. מיתוס של אנתרופיק מאיים על חברות התוכנה והסייבר והן נופלופת כמו אבן. גם נייס תצנח בפתיחה ביום שני. 

פאלו אלטו היא החברה הגדולה בבורסה, כמה שמחנו לקבל אותה כאן, אבל גם הזהרנו - שלא תהיה כמו מיילן ופריגו שקיבלו כאן מוול סטריט והן השתלטו על מדד ת"א 25 0אז היו 25 במדד המוביל) והורידו אותו למטה. פאלו אלטו כבר ירדה כ-16% מאז הרישום לת"א, מזל שהיא לא במדדים עדיין. 

הנה טבלת המניות הדואליות הכבדות ופערי הארביטראז':

מדד ת"א 35 1.9%       מדד ת"א 90 1.62%     מדד ת"א בנקים 3.31%     מדד ת"א בטחוניות -2.66%    מדד ת"א-ביטוח 6.06%