חצי שנה אחרי: לפידות קפיטל שוב מממשת בדניה סיבוס
אחרי שמכרה מניות דניה סיבוס ב-200 מיליון שקל, קבוצת לפידות חוזרת לשוק עם מימוש נוסף של 672 אלף מניות תמורת כ-95 מיליון שקל במחיר גבוה בכ-22% מהעסקה הקודמת
קבוצת לפידות קפיטל לפידות קפיטל 2% מוכרת נתח מהחזקותיה בדניה סיבוס דדניה סיבוס 1.63% למוסדיים בעסקה שהכניסה לה כ-100 מיליון שקל - לפידות חוזרת לשוק עם מכירת 672 אלף מניות, שוב מחוץ לבורסה, תמורת כ-95 מיליון שקל. שיעור ההחזקה של אפריקה ישראל בדניה ירד בעקבות כך מ-65.9% ל-63.85%, אבל השליטה עדיין בידיה.
לפידות מימשה הפעם במחיר של 141.5 שקל למניה דיסקאונט קל של כ-2% בלבד על מחיר השוק לעומת מחיר של כ-116 שקל בעסקת יוני, שנעשה אז בדיסקאונט גדול יותר של כ-5%. כלומר, החברה הצליחה לממש הפעם במחיר גבוה בכ-22% מהפעם הקודמת, תוך שמירה על מסגרת השליטה.
בדיוק בסיומה של חצי השנה
המכירה האחרונה מתבצעת ימים ספורים אחרי תום תקופת ההתחייבות שמסרה לפידות ביוני האחרון - אז הצהירה כי לא תמכור מניות נוספות בדניה למשך חצי שנה. עם סיומה המדויק של אותה תקופת התחייבות, חוזרת לפידות לשוק עם מהלך נוסף - כמעט באותו פורמט, אבל במחיר גבוה בהרבה.
נזכיר כי ביוני האחרון, שלושה ימים בלבד לאחר המימוש בדניה, ביצעה לפידות מהלך רכישה עצמית חריג של רכישת 1.82 מיליון מניות, בהיקף של 131 מיליון שקל, במחיר של 72 שקל למניה. זאת אף שעמדה לה תכנית רכישה מאושרת מראש של עד 50 מיליון שקל בלבד, וגם היא כללה אופציה לרכישת אג"ח ולא רק מניות.
- לפידות קפיטל בהצעת רכש לחלץ יהש לפי 1.35 שקל
- לפידות קפיטל: ירידה קלה ברווח הנקי וזינוק בהכנסות הייזום והבנייה למגורים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המהלך ההוא נתפס כסוג של "ניצול כפול" - קודם הכנסה מהירה ממכירת החזקה, ואז שימוש בהון הפנוי לחיזוק המניה. האם גם הפעם מתוכננת רכישה עצמית בהמשך? האם השימוש בהון הפנוי שוב יתועל פנימה?
הפער בין מחיר המכירה ביוני למחיר הנוכחי מדגיש את העלייה בשווי של דניה בחודשים האחרונים. המימושים של לפידות, נכון לעכשיו, שקטים. העסקאות נעשות מול שחקנים מוסדיים, מחוץ לבורסה, בדיסקאונט קטן יחסית - מה שמעיד על נסיון לשלוט בזהות של הקונים ובמי שנכנס ועל חיפוש אחר שותפים "שקטים". כל זאת תוך שימור גרעין שליטה ויכולת לממש הון מבלי לפגוע בעמדת השפעה.
בשורה התחתונה קשה להתעלם מהתחושה של הדחיפות: מה בער לממש ביוני, ומה בוער עכשיו? ומה קרה מאז שהצריך גיוס נוסף של מזומנים? האם צפויים מימושים נוספים? האם המוסדיים עומדים בפני הצעת רכש חדשה, או שמדובר במהלך שממצה את עצמו?
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
