האם זו הסיבה לזינוק החד בתשואות בשבועיים האחרונים?

למרות התנודתיות הערב במדדים העיקרים בוול סטריט, שוק המט"ח ממשיך להיות השוק המעניין ביותר. תנועות ההון הנוצרות בגלל בעיקר בגלל מהלכי הפד' צפויים להוביל להמשך תנודתיות חריפה בשאר השווקים בתקופה הקרובה. הדולר פורץ הערב בצורה משכנעת את ממוצע נע 200, הנחשב בפני רבים כנק' הכרעה לטווח ארוך.

בעוד רוב המשקיעים מתרכזים בנפילה הערב של מטבע האירו, מה שצריך להדאיג את המשקיעים הוא הנפילה במטבעות של השווקים המתעוררים. המטבעות של רוסיה/ברזיל/הודו/טורקיה צללו בחודש האחרון בשיעורים דו ספרתיים. הנפילה במטבעות המקומיים מכריחה את הבנקים מרכזיים/ממשלות להתערב בניסיון להרגיע את השווקים. דוגמא להתערבות כזו הייתה בשבועיים הקודמים בהונג קונג, כאשר הבנק המרכזי התערב בצורה אגרסיבית במטרה לשמור על המטבע המקומי. ע"פ הדיווחים השונים, הבנק הזרים יותר מ-60 מיליארד דולר לשווקים ב-5 התערבויות שונות.

בשבועיים האחרונים היינו עדים לקפיצה משמעותית בתשואות האג"ח של ארה"ב. הסתכלות על התנהגות הדולר האמריקני מול הדולר הונג קונג מראה קורלציה כמעט מושלמת בין ההחלטה של הבנק המרכזי להתערב בשוק, לבין הקפיצה בריביות. בנוסף, הדו"ח השבועי של הפד' מראה כי בשבועיים האחרונים חלה ירידה חדה בכמות האג"ח של הבנקים המרכזיים האחרים המוחזקים ע"י הפד'. האם נמצא הגורם (הישיר לזינוק החד בריביות בשבוע שעבר?   המשך התחזקות הדולר עשוי להוביל למקרים דומים בתקופה הקרובה, ושוב נשאלת השאלה "כמה הפד' יכול ללכת בצעדי הצמצום המוניטרי לפני שייווצר משבר מטבע במדינות רבות?".