שביב לא מתרגש מהתוצאות החלשות של אבנר ודלק קידוחים: "צפוי שיפור בחצי השני של השנה"

השותפויות אבנר יהש ודלק קידוחים יהש פרסמו אתמול לאחר סיום המסחר את תוצאותיהן לרבעון השני של השנה. הדוחות היו חלשים למדי. רווחי דלק קידוחים, למשל, הסתכמו לסך של כ-5.29 מיליון דולר לעומת רווח של כ-8.64 מיליון דולר דולר ברבעון המקביל אשתקד, ירידה של כ-38%.

אנליסט האנרגיה של פסגות, פלי שביב, מציין בתגובה לדוחות כי "כצפוי, אבנר ודלק קידוחים מדווחות על תוצאות חלשות ברבעון השני עקב השפעות עונתיות וירידה בביקוש של חברת החשמל. הירידה היא נקודתית והחברות הודיעו שלאחר תאריך הדו"ח הביקוש חזר למגמת צמיחה. הודעת החברות על השיפור מהרבעון השלישי תואמת את הערכותינו לתוצאות משופרות במחצית השנייה של השנה לעומת המחצית השנייה של 2008".

שביב מציין עוד כי "אנו ממתינים למספר אירועי המשך לגבי קידוח תמר במהלך השנה, ביניהן, פרסום תכנית הפיתוח של המאגר, תכנית מימון שתבוא בעקבותיה ואף התחלה של חתימת חוזים לאספקת גז מהמאגר. בנוסף אנו ממתינים לתוצאות הסקרים התלת מימדיים ברישיונות רציו הצפויים להתקבל לקראת סוף השנה. להערכתנו אירועים אלו מהותיים יותר להתנהגות המניות לעומת דוחות רבעוניים בטווח הקצר".

המלצה של שביב ומחירי היעד שעודכנו אתמול (ג') לא משתנים בעקבות הדוחות. חשוב לשים לב, אומר שביב, כי כרגע הדיסקאונט באבנר גבוה יותר בצורה משמעותית. "לדעתנו אין סיבה לפער כה משמעותי (למעלה מ- 20%) ברמת הדיסקאונט בין החברות הפועלות במודל עסקי זהה ולכן אין ספק כי כרגע אבנר עדיפה על פני דלק קידוחים יהש".

בפסגות מציינים כי חשוב להדגיש שוב את הדפנסיביות של מניות הגז בשוק יורד בשל מבנה ההכנסות המבוסס על חוזים לטווח ארוך. בנוסף נזכיר כי תמחורן אינו כולל כל ערך לפעילות חיפושים חדשים ולכן כל הצלחה ברישיונות נוספים תעלה משמעותית את ערך החברות.

אתמול, לאחר שהשותפות בשדה "תמר" עדכנו למעלה את היקפי הגז שנמצאו בשדה, עדכן שביב את מחירי היעד של אבנר יהש ל-1.4 שקל (מחיר קודם: 1.36), ל-7.6 למניית דלק קידוחים יהש ומניות דלק אנרגיה ל-908 (846 מחיר קודם). המודל של שביב, אגב, לא משקלל כל שווי פעילות עתידית ברשיונות נוספים.

גל רייטר מכלל פיננסים: צפוי שיפור ברבעונים הבאים, דגש על תמר

האנליסטית גל רייטר מבית ההשקעות כלל פיננסים אומרת כי תוצאות הרבעון השני ממשיכות את מגמת החולשה שבלטה ברבעון הראשון והושפעה בעיקר מירידה בביקוש של חברת חשמל ומירידה במחיר הגז הממוצע. בשורה התחתונה, הירידה בהכנסות ממכירת גז ועליה בהוצאות הביאו לירידה חדה ברווח הנקי לעומת הרבעון המקביל אשתקד.

"שילוב של עונתיות, עלייה בביקוש של חברת החשמל בעקבות תחילת פעילות תחנת הכח חגית וכן צפי לתחילת אספקה לכי"ל, צפויים להביא לעלייה הן בכמות הגז הנמכרת והן במחירו הממוצע".

עוד אומרת רייטר כי "פרסום עתודות הגז במאגר תמר ע"י חברת ייעוץ בלתי תלויה אתמול מקדם את השותפויות אל עבר תוכנית הפיתוח והמימון של הפרויקט שהם להערכתנו אבני הדרך המרכזיות בטווח הקצר. מכיוון שהתוספת מגיעה בשנים המאוחרות של המודל, אין השפעה מהותית להערכת השווי ולפיכך בשלב הזה, אנו לא מעדכנים את מחירי היעד".