אומריקס צללה 43% ביום: הפעם זו הזדמנות?

אין שום ספק שהכלכלן שהשפיע יותר מכל על הכלכלה הגלובלית במתכונתה הנוכחית, לטוב ולרע, היה הפרופסור מילטון פרידמן שנפטר בסוף 2006. פרידמן, שבשנת 1975 זכה בפרס נובל לכלכלה על הישגיו בתחומים של ניתוח הצריכה, המדיניות המוניטארית ועל ההוכחות שסיפק בתחום הקשיים שביישום של מדיניות כלכלית מייצבת, התפרסם בציבור האמריקאי בעיקר בשל סדרה בת 10 פרקים, שהוצגה, בשנות השמונים, בטלביזיה החינוכית האמריקאית, PBS, בשם Free to Choose שאותה ערך והגיש ביחד עם אשתו, רוז דיירקטור פרידמאן.

הספר, באותו השם, שהוציאו השניים לאחר התוכנית הפך לבסט-סלר שהוביל את רשימת רבי המכר בארה"ב במשך 5 שבועות רצופים. בתוכנית ההיא הסבירו הזוג פרידמן, בפשטות, אלגנטיות והרבה הומור, מדוע צריכים לתת לכוחות השוק להוביל את הכלכלה ומדוע צריך להרחיק גם את הממשלה וגם את הבנק המרכזי הרחק ככל האפשר מהתערבות, בטח מניהול, הכלכלה.

טען אז פרידמן שהסיבה היחידה שבגללה עדיין דרושה המעורבות של הממשלה או הבנק המרכזי הייתה זרימת המידע בעולם שאז לא הייתה מושלמת. אם הייתה זרימת מידע מושלמת, טען, לא היה צורך במעורבות ממשלתית בכלל וכוחות השוק היו מנהלים את הכלכלה לבדם והרבה יותר ביעילות.

אלא מאי? בעוד החלום הגדול, של מידע זמין, בזמן אמת ולכל דכפין, מתגשם בעזרת ה IT והאינטרנט הרי שבתהליך ההתגשמות שלו הוא מכה במשקיעי המניות על ימין ועל שמאל וזאת בשל שה IT אפשר כניסה מאסיבית של סחרני-יום שפועלים על סמך כותרות בלבד.

מה שקרה לאומריקס, כאשר המניה הזו נחתכה ביותר מ- 40% בין יום ד' ליום ה' של השבוע שעבר, זו דוגמה מצוינת, אבל רק אחת מיני רבות, לקשיים שמערימה מהפכת האינפורמציה על עולמם של משקיעים. האם התגובה הקיצונית על ערך החברה המצוינת הזו באה כתוצאה מאכזבה כל כך קשה מפעילות החברה? ברור שלא. מכירות החברה ברבעון האחרון של 2007 הכו את ציפיות האנליסטים, 20.3 מיליון לעומת 18.73 מיליון שצפו האנליסטים. הרווח הנקי החטיא אומנם את הציפיות, 19 סנט למניה לעומת ציפיות של 26 סנט אבל החטאה שכזו, שבעצם הייתה צפויה, אינה מצדיקה השלה מידית של למעלה מ - % 40 או 186 מיליון דולרים בערך החברה. לנו אין שום ספק שללא מהפיכת ה IT ומיליוני הסחרנים שצצו בעקבות התקדמותה המהירה לא היינו עדים לתנודות כה בלתי הגיוניות. העובדה שמיליוני סחרני יום, קרנות מיגננה וסתם משקיעים מקבלים את כל האינפורמציה בו זמנית ובזמן אמת והעובדה שכולם יכולים לפעול ולמנף ביחד יכולה הייתה להיות סיבה למסיבה אצל משפחת פרידמן אבל זה בהחלט מנדנד את המניות בצורה שבעבר לא חלמנו שיכולה להתרחש.

אומריקס ( OMRI ) הייתה ביום ד' שעבר ונשארה כך גם ביום ה' שעבר חברה מומלצת כיוון שהיא מייצגת עירוב נדיר של חלומות הי טק רפואיים נפלאים לצד הצלחה עסקית. כלומר, ההערכה של המניה הזו נעשית על סמך שילוב שבין חלום בעל פוטנציאל ריאלי מאוד למציאות אמיתית.

להזכירכם, המניה הזו עלתה מ 10 דולר ללמעלה מ 40 דולר בין הנפקתה, במאי 2006 למאי 2007. המניה עלתה כך בגלל שילוב של הגורמים שהזכרנו. ראשית, החלום שמוצריה העכשוויים והעתידיים מספקים. מהמוצרים בתחום הניתוח הביולוגי, biosurgery , דבקים ביולוגיים שמונעים שטפי דם וחומרי חיסון שמופקים מרכיבים של הדם דרך חומרי שעוזרים לגוף לפתח נוגדני מחלות ועד לחומרים שמשמשים במלחמה נגד התקפות גזים או מגפות אבעבועות. שנית, המניה עלתה בגלל הביצועים העסקיים. מ-20 מיליון דולרים במכירות והפסד של 6.7 מיליון ב 2004 ל – 62 מיליון דולרים מכירות ורווח של 12 מיליון דולרים ב 2007.

בתחילת השנה נבחרה המניה הזו, ע"י אנליסטים מובילים, כאחת המומלצות ל 2008. מנהל ההשקעות ג'ים אוברוייז, מנהל מוביל בארה"ב, כתב אז על אומריקס, "ההכנסות, ב 2008 יעלו בעוצמה. המניה נסחרת כרגע לפי מכפיל 25 קנו המניה מתחת ל 36 דולרים". לקוחותיו החזיקו אז ב 1.1 מיליון מניות OMRI. שימו לב, חודשיים מאוחר יותר והמניה על 14 דולרים, מכפיל 14 ל 2008 וכל מה שאמר אוברוייז עדיין תקף. ביום ד ' פרסמה החברה את תוצאות הרבעון הרביעי של 2007 ולקח למניה כשעתיים להדרדר מ-25 ל-20, 20%. נכון, הייתה אכזבה מאי עמידה ברווחיות ובנוסף מהדיווח שה-VIG הנ"ל לא נימכר לצרפתים ב 2007 וגם לא יימכר ב-2008. מי ששם לב לעובדות היה מגלה שללא ה VIG המכירות והרווחים עלו משמעותית בין הרבעונים אבל מי שם לב? מה שיותר מעניין היה המשכה של התמוטטות המניה באותו היום הכול בשל הערה, באתר הפיננסי המוביל, המארקטווץ'. "המרווחים (המרג'ין) מתדרדרים", הודיעה ה - MarketWatch, "המכירות לא עלו כפי שציפו (עלו אגב יותר משצפו) ויש בעיות עם החוזים הממשלתיים". הערה זו השילה כ 100 מיליון דולרים נוספים מערכה של אומריקס.

לא פלא שלמחרת, ביום ו', לאחר שהמשקיעים קראו גם את מה שמעבר לכותרת, המניה עלתה בכ-% 11 אבל מהי עלייה של 11% מלמטה לעומת ירידה של יותר מ-% 40 מלמעלה?

אז נכון הוא שכלכלת שוק חופשי פועלת טוב יותר ומתייעלת ככל שהמידע זמין יותר אלא שמהפכת ה IT מביאה עמה גם התנהגות של "תגובה לכותרות" שבעקבותיה שוק המניות ימשיך להתנדנד בצורה שתלך ותגבר כי הרוב המכריע של הסחרנים מגיב כאמור לכותרות מבלי להתעמק ומבלי להבין. מה אפשר לעשות שמהפכת ה-IT מגדילה במהירות את מספרם של הסחרנים וגם מאפשרת להם מינוף אדיר ויכולת התגובה שלהם מהירה ביותר.

האם כדאי לקנות OMRI ב 15 דולר? לדעתנו בהחלט אבל אם ה IT תמשיך בשלה והדובים ימשיכו בשלהם אפשר יהיה לקנות גם ב 10.