בנק הפועלים: התנודתיות בשווקים תמשך אך ישראל באה מעמדת חוזקה

גם במהלך השבוע האחרון נמשכה התנודתיות הגבוהה בשוקי העולם, אשר הובילה לתנודתיות גבוהה גם בשוק המניות המקומי. מלבד ההתפתחויות במדדים המובילים בעולם, גם חדשות ונתונים כלכליים שפורסמו, הובילו לשינויים משמעותיים במהלך יום המסחר, כותבים כלכלני בנק הפועלים בסקירה השבועית שלהם.

"להערכתנו, בשבועות הקרובים יושפעו השווקים הגלובליים מצפיות המשקיעים באשר לעוצמת ההאטה בכלכלת ארה"ב. האטה זו תיבחן גם על רקע השפעתה על הפעילות הכלכלית בישראל בכללה ועל רווחיות החברות בפרט", אומרים הכלכלנים וגורסים, כי התקופה הקרובה תהיה רחוקה משקטה, ועצבנות המשקיעים תמשך עד שתתייצב התמונה הכלכלית הגלובלית.

בבנק הפועלים אומרים שגם אם אנו עומדים בפתחה של תקופת האטה בכלכלה העולמית, הרי שהמשק הישראלי מגיע אל התקופה הנוכחית מעמדת חוזקה: הייצוא ממשיך להציג גידול; האבטלה רושמת שיא שלילי; סקרי החברות האחרונים של בנק ישראל אינם צופים האטה; והמדד המשולב של בנק ישראל ממשיך להצביע על התרחבות הפעילות הכלכלית.

גברו הסיכויים להפחתת ריבית בישראל

השבוע פרסם בנק ישראל את דו"ח האינפלציה למחצית השניה של שנת 2007. על פי הדו"ח, במהלך המחצית השניה של 2007 הגיעה האינפלציה לקצב שנתי של 4.7%. הבנק ציין עוד, כי על מנת להחזיר את האינפלציה ליעדה (2%) נדרשת העלאת ריבית במהלך שנת 2008. עם זאת, הסבירות להעלאת הריבית פחתה בשל הצפי להחרפת ההאטה הכלכלית הגלובלית.

על פי הערכות המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים, גברו הסיכויים כי פעולתו הבאה של בנק ישראל תהיה הפחתת הריבית (לא בהכרח בהודעת הבנק הקרובה). זאת, בעיקר לאור סיכויים להתמתנות הלחצים האינפלציונים, הרמה הנמוכה מזה עשור של שער הדולר מול השקל והצפי להפחתות ריבית נוספות בארה"ב. יחד עם זאת, כיוון שהמשק הישראלי נהנה מקצב צמיחה כלכלי גבוה יחסית, הצפי הוא להפחתה של כחצי אחוז במהלך השנה.

עוד תכניות

הפחתת הריבית השקלית צפויה לתמוך במגמה החיובית ארוכת הטווח בשוק המניות המקומי. זאת, בין היתר, כיוון שאפיקי ההשקעה האלטרנטיביים יציעו תשואה פחות אטרקטיבית משוק המניות אומרים בכלכלנים ומציינים גם, כי רמתה הנוכחית של הריבית הינה רמה נמוכה היסטורית נוחה, שתומכת גם היום במגמה חיובית ארוכת טווח בשוק המניות המקומי.

שחרים - מומלץ שילוב השקעה בקצרים וארוכים (מח"מ ממוצע 4 שנים)

התחזקות השקל מול הדולר במהלך שבוע המסחר האחרון הוסיפה להקרין לחיוב על השחרים. ירידת התשואות על פני כל העקום השקלי מבטאת את ציפיות המשקיעים להפחתת אפשרית בריבית בנק ישראל לאור רמות השפל של הדולר מול השקל. המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים עדכנה את תחזית הריבית לשנה הקרובה כלפי מטה ל- 3.75% בשל הציפייה להמשך הפחתות ריבית הפד.

לאור כך, ממליצים בבנק הפועלים על ההשקעה בשחרים במח"מ 3-4 שנים על ידי שילוב השקעה בשחרים קצרים וארוכים. "אנו מדגישים כי הארכת מח"מ ההשקעה בתיק השקלי מתאימה ללקוחות אשר מוכנים להגדיל את רמת הסיכון בתיק האג"חי לתקופה הקרובה".

את סקירתם השבועית מסיים בבנק הפועלים בהערכה, כי שוקי ההון הגלובליים ימשיכו לקבוע את המגמה בשוק המניות המקומי בתקופה הקרובה. כאשר, בשבועות הקרובים יושפעו השווקים הגלובליים מחששות המשקיעים באשר לעוצמת ההאטה בכלכלת ארה"ב. על רקע זה, השווקים צפויים להמשיך להתאפיין ברמות סיכון ותנודתיות גבוהות.