גולדמן זאקס באסטרטגיות השקעה: "המדדים ישנו כיוון עוד השנה"

"אנחנו מצפים שהקומודיטיס יהיו הנכסים הכי מניבים ב-12 חודשים הקרובים, בהתבסס על הסיכון לחוסר הצע בשווקים", ככה נפתחת סקירת גולדמן זאקס על אסטרטגיות השקעה עולמיות. "אנחנו צופים ששוקי ההון יניבו תשואה כוללת של 13%, זאת למרות הצפי לצמיחה שלילית ברווחים בשנת 2008". "שוק המניות יבצע תיקון פרסה עוד השנה"

"אנחנו מאמינים ששוקי ההון מתומחרים כעת בדיסקאונט לאור המיתון האמריקני", כותבים הכלכלנים ומציינים, כי "למרות זאת, סביר להניח, כי כל ריבאונד בשוק ייבלם ע"י התיקונים כלפי מטה שיבצעו החברות בתחזיות לרווח העתידי בכל התחומים, וכמו כן, בהמשך ההאטה בכלכלת ארה"ב בשנת 2009".

אנחנו נשארים זהירים בנוגע לחודשים הקרובים, בעוד אנו מצפים כי התנודתיות תימשך. אנחנו מאמינים כי קונצנזוס הרווחים ברחבי העולם הינו אופטימי מידי ואנחנו צופים צמיחה שלילית ברווח למניה בכל התחומים בשנת 2008

בגולדמן מציינים את יפן כתומכת באנליזה שלהם ואומרים שכ-60% מהחברות הרשומות ביפן נסחרות מתחת לשווי הספרים שלהם. "אנחנו רואים פוטנציאל להמשך ירידות ברחבי אסיה בהוצאת יפן בעוד אנו מאמינים, כי האומדנים לא משקפים באופן מלא את סביבת המאקרו החביבה פחות". בגולדמן לא מפספסים את אירופה וארה"ב ואומרים, כי "בטווח-הקרוב אנו רואים פוטנציאל להמשך ירידות באירופה ובארה"ב היכן שאנו ממליצים לתת משקל-יתר לסקטורים הדפנסיבים ומשקל-חסר לסקטור הפיננסים והצרכנות".

בגולדמן זאקס מאמינים ששוקי ההון יעשו סיבוב פרסה עוד השנה, אבל באופן חד פחות, בהשוואה לריבאונד שחל בשנת 2003. בהסתכלות כוללת, הם צופים ששוק המניות יניב תשואה של 13% ב-12 חודשים הקרובים.

סחורות האנרגיה יניבו תשואה של 20%

הכלכלנים מציינים את הסחורות כתחום הצפוי ליהנות מהאטה. "בעוד השוק כולו מרוכז יותר בפוטנציאל הנמוך יותר לביקוש בעקבות המיתון האמריקני, אנחנו מאמינים שדווקא נושא ההיצע ידחוף את מחירי האנרגיה בכל התחומים גבוה יותר". יותר מכך, מציינים בגולדמן, כי האינפלציה במחירי היצרנים צפויה להמשיך לתמוך במחירים לטווח-ארוך ברחבי כל קומפלקס התחומים "לא-אנרגיה".

"בחודש האחרון, הדאגות הגוברות על הידרדרות הכלכלה הובילו לחיסולי חובות חדים במקומות ספקולטיביים ויצרו לחץ על מחירי הנפט", אומרים הכלכלנים ומסבירים, כי "למרות הסיכונים על מחיקות נוספות בטווח-הקצר, אנחנו מאמינים שהיסודות האיתנים, במיוחד בצד ההיצע, ימשיכו לתמוך במחירי הנפט בשנת 2008. העלייה בעלויות התעשייה צפויות להמשיך לתמוך בחוזים העתידיים על הנפט, אשר נשארו חזקים מעל 85 דולר לחבית".

עוד סביר, אומרים בגולדמן, כי אופ"ק ימשיך למנוע את העלאת ההיצע על-מנת לקזז את הפגיעה של האטה הכלכלית בארה"ב על איזון הנפט העולמי. לבסוף, למרות הדאגות הכלכליות, הביקוש לנפט בארצות הברית וסין מראה סימן קטן של גמגום או בכלל לא. בשורה התחתונה, אנחנו שומרים על מחיר חבית ממוצע חזוי של 95 דולר.

"אגרות החוב ביפן ובארה"ב לא אטרקטיביות"

בסקירתם הכלכלנים צופים גם שהשקעה באג"ח קונצרני צפויה להניב תשואות יתר על השקעה באג"ח ממשלתי בחודשים הקרובים. "במשך שלושת החודשים האחרונים, מרווח התשואות בין האג"ח הקונצרני לבין הממשלתי התרחב משמעותית ועכשיו נמצא מעל הערכותינו".

למרות, שבגולדמן זאקס מאמינים ששיעורי הריבית יעלו מהשפל העכשווי, הם לא צופים שהם יגיעו לרמות של המיתונים האחרונים. בשורה התחתונה הכלכלנים מאמינים שבהשקעה באשראי חברות יש יותר ערך מאג"ח ממשלתי איפה שגם אגרות חוב של ממשלת יפן וארה"ב נראים כיום כבר לא מושכים מכיוון האומדנים.