ניתוח טכני: מדד המעו"ף - מתעצמים סימני החולשה
מזה כחודש הערכותי לגבי התנהלותו של מדד המעו"ף אינה אופטימית כלל ועיקר. אחרי חודשים ארוכים בהם התעלמתי לחלוטין מכל גלי הירידות שחווה השוק והערכתי שמדובר בלא יותר מאשר תיקון, החילותי להצביע על לא מעט סימני חולשה שהחלו להופיע. הצבעתי לא רק על מצבו הלא פשוט של השוק האמריקאי שעובר תהליך ארוך של היפוך מגמה אלא גם על העובדה ולפיה מעט מאוד מניות בשוק המניות המקומי מצויות בעלייה ועל העובדה ולפיה מדד תל אביבי 75 חלש להפליא.
מדד המעו"ף בנה במהלך השבועות האחרונים תבנית דמוית "משולש סימטרי". במהלך השבוע האחרון נגע השוק בצלע העליונה של המשולש ונסוג. על רקע אירועי סוף השבוע שהחלו עם ירידה של כ-4% במדד ניקיי וכלה ביום קשה שנעל את שוק המניות האמריקאי סביר להניח שגם אנחנו נסבול. והסבל הזה, בתנאים מסוימים, שאותם אציג בהמשך, יכול להגיע לכדי 80 – 100 נקודות של ירידה.
האינדיקטורים
1. מבט על הגרף השבועי המצורף יגלה שבמהלך החודשיים האחרונים משייט מדד המעו"ף במה שקרוי "דשדוש מתכנס". המונח הזה נכון יותר כאש/ר הוא מוגדר כ"משולש סימטרי" – תבנית המייצגת חילוקי דעות מהותיים לגבי המשך הדרך. הקו העליון הנותן ביטוי לדעתם של המוכרים, משופע כלפי מטה ומעיד על החלטה לממש במחירים הולכים ויורדים כביטוי לאי אמון ברמתו של השוק. הקו התחתון המייצג את דעתם של הקונים, מעיד את ההיפך הגמור. המעניין הוא שההיסטוריה לימודה אותנו, שמצבים מסוג זה מסתיים תוך מהלך חד.
2. כפי שאפשר לראות על הגרף המצורף, הצלע התחתונה של המשולש מצויה ברמת 1,186 הנקודות לערך. שבירה של רמה זו כלפי מטה, בעיקר אם תתאפיין במחזור מסחר גבוה, תבסס מגמת ירידה שאמורה להימשך לפחות 80 – 100 נקודות ולדרדר את מדד המעו"ף לאזור שבין 1,100 – 1,080 הנקודות שם יהיה עליו להיבדק שנית.
רמות תמיכה והתנגדות
סביר להניח שהשבוע לא תישבר מעלה רמת 1,248 הנקודות. לכן, יש לשים לב היטב לרמת 1,186 הנקודות. כפי שכתבתי בסעיף הקודם, שבירתה של רמה זו תהווה איתות ליציאתה של מגמת ירידה לדרך. אירוע זה אמור להוביל לירידה משמעותית שתנוע בין 80 – 100 נקודות. לפחות.
סיכום
קשה לומר שאנחנו מופתעים. לא מהירידה בשוק האמריקאי ולא מהתנהלותו של שוק המניות המקומי. איתותי החולשה הלכו איתנו במהלך החודש האחרון ודומה שהשוק הולך לקראת תקופה מעניינת.
* הכותב משמש כמנהל המקצועי של "המרכז להשכלה פיננסית" מקבוצת מטריקס ומלמד ניתוח טכני
* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
על מחירי הדירות, הריבית - והאם היא תשתנה בקרוב, ועל האינפלציה הצפויה בשנה הקרובה
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לחודש נובמבר יתפרסם מחר ב-18:30 והכלכלנים צופים מדד שלילי של בין מינוס 0.4% למינוס 0.5%. הסיבה המרכזית לכך היא ירידה במחירי הטיסות. הכלכלנים מצפים לירידת מדרגה במדד ב-12 החודשים הקרובים לאזור 2% עד 2.3%. הציפיות האלו מגולמות בשווקים - במחירי אגרות החוב. למעשה, התחזיות האלו עדיין לא מגולמות בריבית בנק ישראל שעומדת על 4.25% - כ-2% מעל האינפלציה. בנק ישראל שמרן בגישתו ומוריד את הריבית במשורה.
לטענת בנק ישראל - העלות של הטעות אם תהיה גדולה פי כמה וכמה מהתועלת שבהפחתה. הבנק מודע לצורך ולרצון של העסקים והציבור בהפחתה של הריבית על המינוס והופחתה של החזרי המשכנתאות, אבל בנק ישראל חושש מכל דבר לטעות. אם תהיה הפחתה גדולה בריבית ויתברר שהאינפלציה שוב תרים ראש, כי אחרי הכל הריבית היא נשק לריסון האינפלציה, אזי התחמושת תהיה מעטה ויקרה יותר להמשך.
ולכן, למרות מדד שלילי משמעותי ולמרות שגם בדצמבר צפוי מדד שלילי של 0.1%, אל תצפו שבמועד הקרוב על החלטת הריבית - בינואר, הנגיד יוריד את הריבית. צריכים להיות סימנים מאוד חזקים של התמתנות באינפלציה ובמשק כדי להוריד את הריבית בהמשך. בינתיים, שוק העבודה חזק מאוד ומשדר ביקושים גבוהים לעבודה, אבטלה נמוכה, ושוק כזה מבטא בעקיפין גידול בצריכה-צמיחה קדימה.
ובכלל - תחזית צמיחה עם עלייה בצריכה היא לא קרקע נוחה להפחתת ריביות. הצריכה והצמיחה מחממות את השוק הריאלי ומעלות לרוב מחירים. ובכלל - צריך לחזור על זה: ריבית בנק ישראל בגובה של 4.25% צפויה לרדת, אבל תשכחו מריבית נמוכה כפי שהיתה לפני גל העליות בריבית. זה לא יהיה בקידומת 1%, גם לא בקידומת 25, בנק ישראל מדבר על 3.75% עוד כשנה. יש גם הערכות ל-3.5%, אבל לא מתחת.
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- בכמה יעלה מדד המחירים מחר? והאם מחירי הדירות ימשיכו לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד הירידה החדה במדד המחירים לצרכן יהיה מעניין לראות אם ובכמה יורדים מחירי הדירות. אנחנו בודקים בשוטף את המחירים בשכונות וערים שונות, המחירים הם בירידה של מעל 7% מתחילת השנה. בלמ"ס סופרים משמעותית פחות מכך גם כי הנתונים שלהם בדיליי של חודשיים וחצי - מחר הם יפרסמו מה קרה בספטמבר-אוקטובר, וגם כי הם לא סופרים את ההנחות השונות. אתם רואים מבצעים של 20/80 - התשלום בסוף הדרך מבטא הנחה מימונית גדולה, בלמ"ס לא מעדכנים את ההנחה הזו שמגיעה ל-5%-7%. הקבלנים מוכרים עכשיו דירות עם תשלום שנה אחרי המסירה - זו הנחה של כמה אחוזים טובים - גם את זה לא תקבלו בנתוני הלמ"ס. הקבלנים התחילו למכור דירות בטרייד אין. באים עם דירה ישנה היא מקבלת שמאות מורידים 6%, וזה שווי העסקה מול הקבלן. יש כאן הנחה משמעותית, אבל לא תראו אותה במחירים הרשמיים.
