הבורסה מתכננת אופציות על מניות? המנכ"לית סיפקה רמז
האם שוק חדש עומד להיפתח בפני המשקיעים בשוק ההון הישראלי בשנת 2008? האם שמם של שחקני המעו"ף הולך לקבל משמעות שונה? כנראה, שכן, כך לפחות עולה ממשפט יחיד של אסתר לבנון, מנכ"ל הבורסה לניירות ערך בישראל. בשנה הקרובה, שנת 2008, צפוי להיכנס למסחר בישראל מכשיר פיננסי חדש, מסחר באופציות על מניות. מכשיר הנמצא כבר שנים בשימוש נפוץ בארה"ב ובאירופה ועכשיו, לאחר שהבורסה ביצעה תהליכים והתאמות עומד להגיע גם אלינו. סוגי האופציה שצפויות להיות מונפקות בישראל הינם אופציות אירופיות - הניתנת למימוש במועד נקוב, בתום תקופת חיי האופציה. האופציות על מדד מעו"ף הן אופציות אירופאיות. אופציה זו אינה ניתנת למימוש לפני פקיעתה, בשונה מאופציה. הערכות בשוק מדברות על טבע, פועלים, כי"ל, החברה לישראל ובזק כמניות שעשויות בניסיון. עם זאת, הבורסה צפויה לבחור את המניות הסחירות ביותר ולכן יתכנו שינויים, כך עולה מדברי לבנון הבוקר בכנס סיכום שנת 2007 בבורסה. "מדובר בצעד משמעותי מבחינת הבורסה, דבר שבשוק ההון מחכים לו כבר הרבה זמן ובמידה וזה יעבוד כמו בחו"ל הדבר יתרום למסחר בבבורסה הישראלית", כך אומר היום עמיחי רובין, מנהל דסק נגזרים מוסדיים בבית השקעות IBI. "חשוב להבין שהדברים נמצאים היום בתהליך שצפוי לקחת כחצי שנה - וועדת הבורסה במהלך ינואר ואחריה וועדת הכספים בכנסת - מה שאומר שאנו צפויים לראות את אופציות על מניות במחצית השנייה של 2008". "מנגנון הסטרייקים צפוי להיות שונה, כיוון שהנכס הבסיס הינו יותר תנודתי וסביר להניח שהמנגנון יהיה אחר", מוסיף רובין. על השאלה, איך קיומם של אופציות על מניות צפוי להשפיע על המסחר במניות, עונה רובין, "המחזורים בניירות המדוברים צפויים לעלות, כיוון שסביר להניח שהסחורים באופציות ינסו להתכסות ולהגן על עצמם ע"י רכישת המניה בבורסה". מדד "הפחד" מגיע לתל אביב בין המוצרים החדשים הנוספים הצפויים לפקוד את אחד העם, יהיו מדד תל-בונד 40 ו-60 וכנראה גם פרסום מדד VIX - מדד ה"פחד". מדד ה-VIX הינו אחד מהאינדיקטורים היותר מצוטטים בשוק האמריקני והוא ראשי תיבות של Market Volatility Index. המדד נסחר בורסת האופציות של שיקגו ומבוסס על התנודתיות הגלומה של 8 אופציות "בכסף" בשתי סדרות החודשים הקרובים על מדד OEX. בהתאם לתנועת המדד תוך כדי מסחר, VIX מחושב מחדש על בסיס הסטרייק של האופציות "בכסף" בהתאם לרמת המדד נכון לרגע החישוב. השקתו של מדד ה-VIX קרתה בשנת 1993, אז המדידה נעשתה על מדד S&P 100, אולם בשנת 2003 לאור העלייה בנפחי המסחר בוול סטריט הוחלט להרחיב את המדידה למדד הגדול יותר - S&P 500. זאת, על מנת לתת למשקיע אינדיקציה רחבה יותר לגבי עוצמת הפחד במדד, המכיל מגוון רחב יותר של מניות.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים ביולי - מה הצפי והאם הריבית תרד?
לקראת מדד יולי שיתפרסם מחר: כמה ישפיע שכר הדירה ואיך זה ישפיע על החלטת הריבית בשבוע הבא?
מחר בשעה 14:00 יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש יולי, נתון שצפוי להמשיך לרכז תשומת לב מצד המשקיעים ובכלל הציבור הרחב שהמדד משפיע עליו באופן ישיר - המחירים בסופר, הריבית על ההלוואות, ההצמדה על הלוואות, משכנתאות ועוד. המדד גם משפיע על קובעי המדיניות בבנק ישראל, כאשר מדד נמוך יחזק את ההערכה להפחתת ריבית קרובה. מדד מאכזב יביא לדחייה של הורדת הריבית.
בחודשים האחרונים נרשמה מגמת ירידה ביריבת, אבל בחודשיים האחרונים היא עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%. הצפי כעת הוא לעלייה חודשית של 0.3%-0.5%, בהובלת
סעיפי השכירות, הנופש והטיסות, כאשר חלק מההשפעה יקוזז על ידי ירידות עונתיות בלבוש ובהנעלה.
מה צופים האנליסטים
קונסנזוס התחזיות הוא כ-0.4%. בלידר שוקי הון מצביעים על צפי של כ-0.4%, עם אפשרות ל-0.3%, כאשר עיקר הדחיפה כלפי מעלה מגיעה מסעיפי נופש, טיסות ודיור, מול ירידה עונתית בלבוש והנעלה. לגישתם, במידה והמדד יהיה בטווח 0.3%-0.4%, הקצב השנתי יתכנס לכ-3.1%, אם כי לגישת כל הכלכלנים, קצב האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים יירד משמעותית. במיטב מציבים את תחזית יולי על 0.5% וממשיכים לראות, אינפלציה של 2.3% ב-12 החודשים הקרובים.
בצד התורמים לעלייה במדד יולי, מחירי השכירות (סעיף הדיור), נופש בישראל וטיסות לחו״ל, סעיפים עונתיים מובהקים. האנליסטים מדגישים כי אלה צפויים להוביל את המדד, כשחלק מההשפעה תקוזז על ידי ירידות בהלבשה ובירקות. בצד המאקרו הרחב: סקרי עסקים מצביעים על ירידה בשיעור החברות שמתכוונות לייקר מחירים, מה שתומך בהאטה הדרגתית באינפלציה בהמשך המחצית. עם זאת, צריך להדגיש כי תיתכן הפתעה מבחינה זו שכן מחירי הדירות יורדים כבר מספר חודשים וזה אמור להוביל לקיפאון או לירידה בקצב העלייה בשכר הדירה. אלא שבהמשך לכך שאלפי משפחות נותרו בלי דירה בעקבות המלחמה ונאלצו אחרי טווח מסויים לחזור לשוק כשוכרים, אלא שאז נוצרו עודפי ביקוש גדולים והמשכירים ניצלו זאת לעליית מחירים משמעותית מאוד. באזורי הפגיעה נרשמו עליות משמעותיות בשכר הדירה וזה ישפיע על מדד שכר הדירה, אם כי, זה הורגש בהדרגה, ולאחר שהמפונים חזרו מבתי המלון.
- וול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?
- אינפלציית יולי בארה"ב - מתחת לצפי 2.7% לעומת תחזית ל-2.8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומכאן, שמצד אחד השכר דירה בכיוון מטה, אבל יש קפיצה של מחירים במקומות מסוימים בגלל המלחמה, השאלה איך הלמ"ס ימדוד את הקפיצה הזו.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים ביולי - מה הצפי והאם הריבית תרד?
לקראת מדד יולי שיתפרסם מחר: כמה ישפיע שכר הדירה ואיך זה ישפיע על החלטת הריבית בשבוע הבא?
מחר בשעה 14:00 יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש יולי, נתון שצפוי להמשיך לרכז תשומת לב מצד המשקיעים ובכלל הציבור הרחב שהמדד משפיע עליו באופן ישיר - המחירים בסופר, הריבית על ההלוואות, ההצמדה על הלוואות, משכנתאות ועוד. המדד גם משפיע על קובעי המדיניות בבנק ישראל, כאשר מדד נמוך יחזק את ההערכה להפחתת ריבית קרובה. מדד מאכזב יביא לדחייה של הורדת הריבית.
בחודשים האחרונים נרשמה מגמת ירידה ביריבת, אבל בחודשיים האחרונים היא עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%. הצפי כעת הוא לעלייה חודשית של 0.3%-0.5%, בהובלת
סעיפי השכירות, הנופש והטיסות, כאשר חלק מההשפעה יקוזז על ידי ירידות עונתיות בלבוש ובהנעלה.
מה צופים האנליסטים
קונסנזוס התחזיות הוא כ-0.4%. בלידר שוקי הון מצביעים על צפי של כ-0.4%, עם אפשרות ל-0.3%, כאשר עיקר הדחיפה כלפי מעלה מגיעה מסעיפי נופש, טיסות ודיור, מול ירידה עונתית בלבוש והנעלה. לגישתם, במידה והמדד יהיה בטווח 0.3%-0.4%, הקצב השנתי יתכנס לכ-3.1%, אם כי לגישת כל הכלכלנים, קצב האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים יירד משמעותית. במיטב מציבים את תחזית יולי על 0.5% וממשיכים לראות, אינפלציה של 2.3% ב-12 החודשים הקרובים.
בצד התורמים לעלייה במדד יולי, מחירי השכירות (סעיף הדיור), נופש בישראל וטיסות לחו״ל, סעיפים עונתיים מובהקים. האנליסטים מדגישים כי אלה צפויים להוביל את המדד, כשחלק מההשפעה תקוזז על ידי ירידות בהלבשה ובירקות. בצד המאקרו הרחב: סקרי עסקים מצביעים על ירידה בשיעור החברות שמתכוונות לייקר מחירים, מה שתומך בהאטה הדרגתית באינפלציה בהמשך המחצית. עם זאת, צריך להדגיש כי תיתכן הפתעה מבחינה זו שכן מחירי הדירות יורדים כבר מספר חודשים וזה אמור להוביל לקיפאון או לירידה בקצב העלייה בשכר הדירה. אלא שבהמשך לכך שאלפי משפחות נותרו בלי דירה בעקבות המלחמה ונאלצו אחרי טווח מסויים לחזור לשוק כשוכרים, אלא שאז נוצרו עודפי ביקוש גדולים והמשכירים ניצלו זאת לעליית מחירים משמעותית מאוד. באזורי הפגיעה נרשמו עליות משמעותיות בשכר הדירה וזה ישפיע על מדד שכר הדירה, אם כי, זה הורגש בהדרגה, ולאחר שהמפונים חזרו מבתי המלון.
- וול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?
- אינפלציית יולי בארה"ב - מתחת לצפי 2.7% לעומת תחזית ל-2.8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומכאן, שמצד אחד השכר דירה בכיוון מטה, אבל יש קפיצה של מחירים במקומות מסוימים בגלל המלחמה, השאלה איך הלמ"ס ימדוד את הקפיצה הזו.
