הדולר במגמת נסיגה מאז 2002: האם הגיע זמן הרכישה?
הדולר האמריקאי נמצא מראשית 2002 בנסיגה כנגד רוב המטבעות בעולם. אם מחפשים ביסודיות, אפשר למצוא כמה מטבעות סופר אקזוטיים שה-USD התחזק כנגדם. ביניהם נציין את: הדינר העירקי, הדולר הזימבבואני, הריאל האיראני וגם כמה מטבעות מ"היציע" של אמריקה הלטינית.
למעשה, כנגד המטבעות מהשורה הראשונה, ה-G10, רשם ה-USD היחלשות חדה למדי. כך לדוגמא, נחלש ה-USD פיחות של 84% כנגד ה-NZD, 79% כנגד ה-AUD ו-70% כנגד ה-CAD. אולי המטבע היחיד שהדולר האמריקאי הצליח לשמור כנגדו על ערכו, ובאופן חלקי בלבד, הוא הין היפני. בתקופה הנדונה נחלש ה-USD בשיעור של 19% בלבד כנגד ה-JPY.
למעשה, מהלך היחלשות זה הביא את ה-USD להיסחר כנגד הסל ברמה הנמוכה ביותר, ב-40 השנים האחרונות, לפחות. בשבועות האחרונים התרחש פיחות מהיר מאוד בערכו של ה-USD. כך לדוגמא, כנגד סל המטבעות שלו, נחלש ה-USD בחודש האחרון בשיעור של כ-10%.
לפיכך עולה השאלה: האם הגיע הזמן לרכוש את המטבע הירוק?
כבדומה להרבה מקרים, גם לשאלה זו אין בנמצא תשובה חד משמעית. ישנן סיבות מגוונות לעשות כן וגם לאו.
הסיבות שאינן תומכות ברכישת ה-USD
(1) הכלכלה האמריקאית ממשיכה לספק אינדיקטורים שליליים. כפי הנראה, החולשה בענף הנדל"ן למגורים אינה עומדת לחלוף בתוך שבועות או בתוך מספר מצומצם של חודשים. משברים בנדל"ן מסתיימים לאחר שנים. על כן, 2008 מסתמנת כשנה אבודה. גם משבר האשראי נמצא בשיאו וצפוי להקשות עוד זמן רב.
(2) הריבית בארצות-הברית הופחתה לאחרונה וזו צפויה להמשיך ולרדת, בעוד בשאר העולם המפותח זו נותרת יציבה (באוסטרליה הריבית אף עלתה בשבוע האחרון). כלומר, הריבית הדולרית הופכת להיות פחות אטרקטיבית. נציין, כי השוק כבר מגלם בהסתברות של 98% כי ב-11/12 הריבית הדולרית תקוצץ ב-25 נ"ב פעם נוספת.
(3) הגירעון במאזן התשלומים במשק האמריקאי נותר גבוה למדי. הגירעון בחשבון השוטף של מאזן התשלומים האמריקאי הוצב על 5.5% מהתוצר.
(4) פיזור בין מטבעות. לעתים מתפרסמות ידיעות על שממשלות ברחבי העולם מעוניינות לפזר את השקעותיהן בין מטבעות שונים ולא להיצמד לדולר האמריקאי. השבוע ראינו זאת מכיוונה של סין. אין ספק כי מגמת ההיחלשות של השנים האחרונות תגביר את הפיזור המטבעי. הדבר יצמצם את קצב גידול ההשקעות בארצות-הברית. בחודש אוגוסט נרשם פדיון (נטו) של 69 מיליארד דולרים בהשקעות הזרים בארצות-הברית. מאז אוגוסט 1998 לא נרשם פדיון של ניירות-ערך אמריקאיים.
(5) מחזורי העסקים הנוכחי שבין ה-USD ל-EUR הם לרעת ה-USD. בין שני המטבעות הללו מתקיימים מחזורי עסקים ארוכי טווח. כך לדוגמא, משנות ה-70' נרשמו שני מחזורים של היחלשות של ה-USD כנגד ה- EUR (השתמשנו במארק הגרמני, בשנים שה-EUR לא היה קיים). מחזורים אלה נמשכו 8 ו-10 שנים. מחזור ההיחלשות הנוכחי נמשך רק 6 שנים. לפיכך, בפני ה-USD עוד שנים אחדות של היחלשות.
מנגד, ישנן גם סיבות ההופכות את ה-USD לאטרקטיבי למדי
(1) לפי תיאוריית כוח הקנייה מחירו של ה-EUR כנגד ה-USD הוא גבוה למדי. כלומר ה-USD זול אפילו בכ-40% משוויו ההוגן.
(2) במאזן התשלומים של ארצות-הברית נרשם שיפור מתמשך לטובה ובמיוחד בגירעון המסחרי ללא יבוא נפט. העובדה כי היבוא (נטו) של מוצרי נפט לארצות-הברית מתאפיין בביקוש קשיח (כלומר, לא מצמצמים בכמות עם העלייה במחיר), מביא מידית להתרחבותו כאשר מחיר החבית עולה. גירעון האנרגיה האמריקאי מהווה כ-20 מיליארד דולרים מדי חודש, שהוא שליש מגירעון הסחר הכולל. על כן, עלייה של 10% במחיר חבית הנפט מהווה תוספת של 2 מיליארד דולרים לגירעון הכולל.
(3) מניע טקטי. הדולר האמריקאי נחלש בזמן האחרון בקצב מהיר למדי. פעמים רבות חל בשוק תיקון, אשר סופג חלק מהירידה. ככל הנראה גם הפעם נראה תיקון, לפחות מסוים. כפי שניתן לראות לעיל, ישנן סיבות טובות שלפיהן ה-USD צריך להתחזק ובה בעת גם להיחלש.
גרי ליבנת' בנק רוטשילד ושות' בישראל. קרדיט: פלורין קאליןיותר מ-1,500 הייטקיסטים ישראליים הצטרפו למועדון המיליונרים בדולרים
5,400 ישראליים הצטרפו למועדון המיליונרים בדולרים במהלך 2024, מתוכם בין 1,500 ל-2,000 הייטקיסטים, כמה מיליונרים חדשים בהייטק יהיו השנה?
בסוף 2024 נמנו בישראל כ-186 אלף מיליונרים בדולרים, עלייה של 2.9% לעומת השנה הקודמת, המשקפת כ-5,400 ישראלים חדשים שחצו את רף המיליון דולר בנכסים נטו. אפשר להניח שהמספרים האמיתיים הם מעל 200 אלף - זה מגובה גם בנתון של בנק UBS שמציב את ישראל במקום ה-17 בעולם בעושר ממוצע למבוגר, כ-284 אלף דולר.
לפי דוח של Henley & Partners לשנת 2024, במהלך 2023 נרשמה עזיבה של כ-200 בעלי הון מישראל, בעוד שב-2022 נכנסו כ-1,100 בעלי הון לארץ. מרבית הנוטשים מעבירים את מרכז חייהם לארה"ב, בריטניה ופורטוגל. ובכל זאת, גם
לאחר ההגירה, מאזן המיליונרים נטו בישראל ממשיך לעלות בקצב של אלפים בשנה. משנת 2024 יש מצב הפוך - עלייה לארץ, אם כי אין נתונים רשמיים.
שליש מהמיליונרים החדשים מגיעים מההייטק
שנה שעברה הוגדרה כשנה חזקה להון הטכנולוגי הישראלי. לפי דוח 2024 של PwC , נרשמו 53 עסקאות אקזיט בשווי כולל של 13.38 מיליארד דולר, ו-34 עסקאות מיזוגים ורכישות בהיקף נוסף של 8.95 מיליארד דולר. שש הנפקות (IPO) גייסו יחד 781 מיליון דולר. בסך הכול, 106 עסקאות בתחום ההייטק הגיעו להיקף כולל של 26.7 מיליארד דולר. מתוכן, 8 עסקאות חצו את רף חצי מיליארד דולר (ששווים הכולל עמד על 6.8 מיליארד דולר), ו-23 עסקאות בטווח 100-500 מיליון (ששווים הכולל עמד על 5.8 מיליארד דולר), שמהוות יחד 44% מהיקף השוק. רוב העסקאות היו בתחומי IT & Enterprise Software, סייבר, ואינטליגנציה מלאכותית.
לפי IVC ו-Rise IL, כ-70% מההון שנוצר בעסקאות האלו הגיע לחברות טכנולוגיה. במחקרים קודמים של PwC הוערך כי 15-25% מהמניות בעסקאות הייטק מוחזקות בידי מייסדים ועובדים ישראלים. בהנחת 20% לבעלי מניות פרטיים, ההון החדש שהוזרם ליחידים ב-2024 עומד על כ־4.5 מיליארד דולר. אם מחלקים סכום זה למקבלי רווחים טיפוסיים בטווח 2-3 מיליון דולר, מדובר בכ-1,500-2,000 ישראלים שהפכו למיליונרים חדשים מהייטק בשנה אחת בלבד, כשליש מכלל הגידול באוכלוסיית בעלי ההון בישראל.
- מעל אלף מיליונרים חדשים ביום - האמריקאים התעשרו ב-2024
- UBS: "צופים 45,000 מיליונרים בישראל עד 2029"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שנה שעברה גם התאפיינה גם בזינוק בעסקאות סקנדרי, כלומר עובדים ומייסדים שמימשו אחזקות עוד לפני אקזיט או הנפקה. מדובר בעשרות חברות ישראליות פרטיות, שבהן מימושים של מיליונים בודדים ועד עשרות מיליונים למייסדים. בשנת 2025 יש אומנם תנודות, אך המגמה חיובית - יש גידול בהיקף ההשקעה בהייטק ובאקזיטים. אם על פי הנתונים מעל 1,500 איש בהייטק הפכו למיליונרים, הרי שב-2025 אפשר כבר לדבר על היקף כפול.
בחור במכולת, נוצר באמצעות AIהפתעה - "צעירים בארץ עם ידע פיננסי טוב מהמבוגרים"
בניגוד למדינות ה-OECD שבהן המבוגרים בעלי אוריינות פיננסית שעולה על הצעירים, בישראל זה הפוך - כך קובע מחקר של בנק ישראל
מחקר חדש של בנק ישראל מגלה כי למרות שהממוצע הארצי של אוריינות פיננסית בישראל דומה למדינות ה-OECD, הפערים הפנימיים בין קבוצות האוכלוסייה גדולים משמעותית. בחברה הערבית קיימת בעיה חריפה במיוחד, עם ציון של 54 נקודות בלבד לעומת 67 נקודות בקרב יהודים לא-חרדים - פער של כמעט 13 נקודות שמעיד על חסמים מבניים.
מחקר מקיף שנערך אשתקד במסגרת הסקר החברתי של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, בשיתוף עם בנק ישראל, בחן את רמת האוריינות הפיננסית בקרב 4,586 אזרחים בוגרים. התוצאות מצביעות על כך שבעוד המדד הכללי של אוריינות פיננסית בישראל הסתכם ב-64 נקודות - זהה לממוצע מדינות ה-OECD - קיימים פערים מובהקים בתוך החברה הישראלית.
"רמת האוריינות הפיננסית בישראל דומה לממוצע מדינות ה-OECD, ולא נמצאו פערים בין ישראל לממוצע ה-OECD במדד הכולל והן ברכיביו השונים", כותבים החוקרים ספי בכר, מאיה הרן רוזן ורמסיס גרא. עם זאת, הם מזהירים כי "קיימים פערים מובהקים באוריינות הפיננסית בין קבוצות האוכלוסייה בישראל: יהודים לא-חרדים זוכים לציונים הגבוהים ביותר, ואילו בחברה הערבית הציונים נמוכים גם לאחר פיקוח על משתנים שונים".
החברה הערבית: פער שלא נעלם גם אחרי התחשבות בגורמים דמוגרפיים
במדד הכללי של אוריינות פיננסית, האוכלוסייה הערבית קיבלה ציון של 54 נקודות בלבד, לעומת 67 נקודות ביהודים לא-חרדים ו-62 נקודות בחרדים. "בהשוואה בין קבוצות אוכלוסייה נמצא, כי בחברה הערבית קיים פער שלילי ומובהק בשני משתני התוצאה, גם לאחר שליטה על מאפיינים דמוגרפיים ורמת ידיעת השפה העברית", מציין המחקר. "ממצא זה מצביע על קיומם של חסמים נוספים בחברה הערבית, בדומה לממצאים של הצוות הבין-משרדי לגיבוש תוכנית לאומית להגברת ההכלה הפיננסית".
- הישראלים משלמים בזמן, אך חשים חוסר ידע פיננסי
- תוכנית חיסכון לכל ילד - יותר מניות, פחות אג"ח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנתונים מראים כי רק 13% מהאוכלוסייה הערבית עוברים את סף המינימום של 70 נקודות שנקבע על-ידי ה-OECD כציון הנדרש להתנהלות פיננסית מיטבית, לעומת 53% ביהודים לא-חרדים. בידע הפיננסי - הבנת מושגים כמו אינפלציה, ריבית ופיזור סיכונים - הציון של הערבים עמד על 20 נקודות בלבד, לעומת 31 נקודות ביהודים לא-חרדים.
