לאומי: הטלטלה בשווקים עדיין לא הסתיימה

"הטלטלה בשווקים עדיין לא הסתימה", כך כותבים כלכלני בנק לאומי בסקירתם השבועית. את הביטוי לכך, אומרים בלאומי, ניתן למצוא בשוק הראשוני, במהלך אוגוסט בוצעו חמש הנפקות לציבור של מניות בסכום כולל של 450 מיליון שקל בלבד, נרשם חיתום חסר בכל ההנפקות שבוצעו וכן חלק מן ההנפקות שתוכננו, נדחו או בוטלו.

גם בקרנות הנאמנות יעדיפו לשכוח את חודש אוגוסט האחרון, הפדיונות נרשמו בכל סוגי הקרנות, בהיקף כולל של כ- 10.3 מיליארד שקל. בקרנות המנייתיות הסתכמו הפדיונות בכ- 1.5 מיליארד שקל.

במבט קדימה, מעריכים בבנק כי בטווח הקצר יתאפיין המסחר בשוק המקומי בתנודתיות רבה וכיוונו יושפע בעיקר ממגמת המסחר מעבר לים. העלייה ברמת הסיכון בעקבות משבר הנדל"ן ושוק משכנתאות ה-SubPrime בארה"ב הביאה למעבר להשקעות בטוחות יותר כדוגמת אגרות חוב בארה"ב ופיקדונות ולעליית תשואות אגרות החוב בארץ, דבר שעלול להביא להמשך הקטנת אחזקות בשוק המניות. בלאומי מציינים כי קיים יתרון באחזקת מניות בעלות אופי דפנסיבי יותר, אך באותה הנשימה אומרים כי חלק מן המניות נסחרות כעת ברמות מחירים המהוות נקודת כניסה מעניינת למשקיע אגרסיבי בעל אורך נשימה.

בשוק אגרות החוב: האפיק הצמוד הפך לאטרקטיבי פחות לנוכח ירידות תשואות חדות שנרשמו בתקופה האחרונה. על אף זאת, ההשקעה באפיק זה לטווחים קצר עדיין מעניינת על רקע מחסור בסחורה באגרות אלו ובשל הביטחון בהשקעה באגרות חוב הצמודות למדד.

באפיק השקלי, מעריכים בלאומי כי קיימת עדיפות להשקעה באגרות חוב בעלות טווח קצר עד בינוני לפדיון.

באפיק האג"ח קונצרני, התפתחויות שליליות בסקטור ה-sub-prime בעולם, עלולות להמשיך ולהעלות את התשואות, בפרט באגרות החוב הלא מדורגות. גם נושא הגדלת גיוסי האוצר צפוי להעיב על המסחר בו. בתנאים אלו נראה כי קיימת כדאיות בהשקעה ישירה באגרות חוב מדורגות בדרוג השקעה גבוה, בעלות מח"מ קצר יותר.