בכלל מביעים אמון באקירוב: המלצת "קניה" לאלרוביות

בית ההשקעות של כלל פיננסים נוקט היום בצעד של הבעת אמון ל-2 החברות שבשליטתו של איש העסקים אלפרד אקירוב - אלרוב ואלרוב נדל"ן. מדובר ב-2 המלצות "קניה" במחירים גבוהים במיוחד. מחיר היעד לאלרוב עודכן ל-190 שקל, 38% מעל מחיר המניה, ומחיר היעד לחברת אלרוב נדל"ן עלה גם הוא ל-130 שקל, 45% מעל מחיר המניה.

בין הסיבות העיקריות להעלאת ההמלצה: פתיחת מדרחוב ממילא בסוף החודש שעבר צפויה להניב שכר דירה של כ- 11 מיליון דולר לשנה, זאת בנוסף לדירות בפרויקט אשר רושמות עליות מחירים, כאשר סך המכירות מהפרויקט צפוי לעמוד על 480 מיליון שקל (100 מיליון שקל מעל הערכות הקודמות). ההתקדמות בפרוייקט מביאה לתוספת ערך גם בזכות מרכיב הזמן והירידה בסיכון בזכות ההתקרבות לכסף.

נקודת זכות נוספת אותה מציינים בכלל, היא השיפור במלון מצודת דוד. לכאורה ניתן לחשוב שתוצאות הרבעון הראשון מסמנות מגמה שלילית במלון עם ירידה בעודף התפעולי, אך בכלל מעריכים, כי כבר ב 2007 נהיה עדים לגידול בעודף התפעולי. יתרה מזו, בהערכת השמאי שצורפה לדו"חות מציינת החברה הערכה לזינוק בעודף בשנת 2008 לכ- 21.5 מיליון דולר תוך המשך עלייה בתעריפים ובתפוסה.

נקודת אור נוספת, קשורה למלון החדש בממילא. העלייה בביקושים ובתעריפים צפויה להיות מתורגמת להצלחה שיווקית במלון החדש שייפתח בשנה הבאה. חשוב להדגיש כי שיעור הרווחיות במלון החדש צפוי להיות גבוה יותר בזכות הישענות על תשתיות מלון מצודת דוד.

גם בכל הקשור לפעילות החברה בחו"ל צפויות התפתחויות חיוביות. החברה בונה תיק נכסים איכותי בשוויץ, המתמקד בנכסי Retail. שילוב של כלכלה חזקה, מכירות קמעונאיות גבוהות ומרווח גבוה מעל אג"ח ממשלתי הופכים את ההשקעה בנדל"ן מניב בכלל ובנדל"ן קמעונאי בפרט לאטרקטיבי. תיק הנכסים של החברה הבת (EPIC)בתחום ה Retail הוא השלישי בגודלו בשוויץ עם כ- 500 מיליון פרנק שוויצרי תוך שהחברה הבת היא למעשה החברה היחידה המתמקדת בתיק נכסים מסוג זה עובדה הצפויה לתמוך בהנפקה אותה היא מתכננת.

בחודשים האחרונים אנו עדים לירידת תשואות בנכסים בשוויץ אל מתחת לרמת ה- 4.5% ואף לכיוון ה- 4%, עובדה המצביעה על הצפת ערך משמעותית הצפויה בחברה. בנוסף, מכרז המתקיים בימים אלו על נכסי חברת Jelmoli בשוויץ. תיק נכסים של כ- 640 אלף מ"ר המניב למעלה מ- 140 מיליון פרנק שוויצרי עומד למכרז, כאשר ההערכות הן לסגירת המכרז בתשואה של 4% ומטה. מחירים אלו עשויים להביא לדחיפה נוספת במניות נדל"ן מניב בשוויץ.