פועלים: השוק אינו "מנופח" - יש מקום לעליות שערים

בסקירה השבועית שמפרסם בנק הפועלים, מציינים כלכלני הבנק כי להערכתם, הגורמים החיוביים שהשפיעו על הבורסה בחודשים האחרונים עודם שרירים וקיימים, ובראשם: המצב הכלכלי המצויין הן ברמת המאקרו והן ברמת המיקרו.

בנק מציינים כי גורמי הסיכון העיקריים הם שניים: זעזועים במישור הפוליטי-מדיני, שאם יהיו, צפויים להשפיע לרעה אך בעוצמה מתונה יחסית. הגורם השני הוא מפנה משמעותי בכלכלה הגלובלית לרעה, שאם יקרה, צפוי להשפיע במידה משמעותית גם על השוק המקומי בשל הפגיעה בנתונים הכלכליים, ובראשם ביצועי החברות.

כלכלני הפועלים מאמינים כי במאזן הסיכוי/סיכון הכף עדיין נוטה לצד החיובי ומדגישים כי לא ניתן להגדיר את שוק המניות המקומי כ"מנופח" (אך לא טוענים הוא זול), ומעריכים כי ישנה סבירות גבוהה להמשך המגמה החיובית בטווח הבינוני והארוך, כשבטווח הקצר יתכן ונראה עליה בתנודתיות. לאור זאת, ממשיכים להמליץ ללקוח בעל אורך נשימה על החזקה מלאה במניות, תוך התמקדות במניות ספציפיות ופחות במדדים. כמו כן, ממליצים בבנק על נקיטת ההגנות המקובלות, ובעיקר פקודות הגנה מסוג Stop loss למקרה של שינוי מגמה במניות שבתיק.

נזכיר כי שוקי המניות בעולם בכלל, ושוק המניות התל אביבי בפרט, המשיכו גם השבוע במגמה החיובית. אומנם במהלך השבוע ראינו גם יומיים של מימושי רווחים בשוק המקומי, אולם המגמה הכללית נותרה חיובית, כשמדדי המניות קובעים שיאים חדשים.

במהלך השבוע החלו שני המדדים הכבדים לאתגר את משוכת 1,100 הנקודות, לאחר שרק לפני מספר שבועות התבסס השוק מעל למשוכת 1,000 הנקודות – מה שמעיד על עוצמתה הרבה של המגמה החיובית בשוק. גם בעולם נמשך כאמור הגל החיובי, כשמתוך 7 ימי המסחר האחרונים, ב-6 קבע מדד הדאו ג'ונס רמות שיא חדשות. המגמה החיובית בשוקי העולם תורמת אף היא לגל העליות בשוק המניות המקומי.

לצד העוצמה המרשימה של השקל נמשכות הציפיות לאינפלציה נמוכה גם השנה. בבנק הפועלים צופים כי מדד אפריל, שיפורסם בשבוע הקרוב ישקף עליה חדה של 0.6%, אולם צופים גם כי לאחר מכן צפויים מספר חודשים של מדדים אפסיים ואף שליליים. נוכח ציפיות אלו מחד, ועוצמת השקל מאידך, מעריכים הכלכלנים כי הריבית במשק תמשיך לרדת גם בסוף החודש, ותגיע לשפל של 3.5%. בפועלים מציינים כי בשוק ישנן אף הערכות כי הריבית תרד אף מתחת לרף זה, בתלוי בהמשך ההתרחשויות בשוק המטבעות.

עונת הדוחות הכספיים לרבעון הראשון החלה ברגל ימין ובבנק הפועלים מעיריכם כי גם הדוחות שיפורסמו בשבוע הקרוב יציגו תמונה חיובית, עם המשך גידול ברווח המצרפי של חברות המעו"ף לעומת הרבעון המקביל אשתקד. אם התמונה אכן תיהיה כפי שהכלכלנים מעריכים, הרי שהדבר צפוי לתת ביטוי גם במכפיל הרווח הנקי של תל אביב 100, שערב עונת הדוחות נע סביב 17-17.5 על הרווח הנקי המצרפי ב-2006, וככל הנראה יירד לאחר תום עונת הדוחות הנוכחית.