וול סטריט
צילום: Istock

לקראת פתיחת 2018 מעבר לים: הנה האירועים המרכזיים

שבוע המסחר הראשון של השנה באירופה ובארה"ב יפתח מחר, כאשר במוקד נתון האבטלה בארה"ב, פרוטוקול ועדת השוק הפתוח ונתון האינפלציה באירופה
נועם בראל |
נושאים בכתבה וול סטריט

שבוע המסחר הראשון של השנה באירופה ובארה"ב יפתח מחר, כאשר השווקים יחזרו לפעילות לאחר שלא התקיים מסחר במהלך חג המולד ויום השנה החדשה. בין האירועים המרכזיים אליהם מופנות עיני המשקיעים השבוע ניתן למצוא את נתון האבטלה שיפורסם ביום שישי בארה"ב, פרוטוקול פגישת ועדת השוק הפתוח ונתון האינפלציה באיחוד האירופי. 

 נתון האבטלה לחודש דצמבר - ארה"ב

לשכת התעסוקה האמריקאית תפרסם את דו"ח התעסוקה לחודש דצמבר ביום שישי (15:30 שעון ישראל), כאשר על פי התחזיות, הדו"ח צפוי להראות עלייה במספר מקומות העבודה, בהמשך לעלייה מחודש נובמבר. נתון האבטלה צפוי להשאר ללא שינוי ולעמוד על כ-4.1%. נתון הרווח השעתי צפוי לעלות בכ-0.3% בהמשך לעלייה של 0.2% בחודש נובמבר. נציין כי נתון תעסוקה אופטימי יתמוך בהחלטה להעלות ריבית בחודשים הקרובים. 

פרוטוקול פגישת ועדת השוק הפתוח - ארה"ב

פגישת וועדת הנגידים של הוועדה הפדראלית אשר תערך ביום רביעי (17:00 שעון ישראל) הינה רשומת הפרטים שסוכמו בפגישת הוועדה בעניין הריבית שנערכה לפני כשבועיים ומספקת תובנות לגבי עמדת הוועדה הפדראלית באשר למדיניות הכספית הצפויה ולאפשר למשקיעים לבחון לעומק את מסקנותיה לגבי המשך התוכנית המדיניות המוניטארית.

נתון האינפלציה של האיחוד - אירופה

האיחוד האירופי יפרסם את נתון האינפלציה לחודש דצמבר ביום שישי (8:00 שעון ישראל), כאשר על פי התחזיות צפוי הנתון להראות עלייה של 1.4%, וזאת בהשוואה לעלייה של 1.5% בנובמבר. מדד המחירים צפוי לעלות בכ-1%, לעומת עליה של 0.9% בנובמבר. באסיפה האחרונה לשנת 2017 ציין הבנק המרכזי באירופה (ECBׂ) כי נתון האינפלציה עדיין רחוק מהמטרה אותה הציב הבנק לשנת 2020, כאשר על פי מטרותיו נתון האינפלציה יעמוד על קצת פחות מ-2%. 

שנת 2017 בוול סטריט נסגרה כאשר המדדים המובילים מסכמים את השנה בעליות נאות. הדאו ג'ונס סיים מהלך עליות של 25% מתחילת השנה, והמדדים רשמו שיא אחרי שיא ללא תיקון בריא. ועם זאת, ​יום המסחר האחרון לשנת 2017 ננעל בירידות שערים, כאשר מדד הנאסד"ק איבד 0.67% והמדדים S&P 500 והדאו ג'ונס ירדו 0.5% כאשר מניות הטכנולוגיה הגדולות הובילו את המגמה השלילית. ברקע למסחר, הדולר המשיך לאבד גובה מול שאר המטבעות, כשאחת הסיבות לירידות מיוחסת לסגירת פוזיציות מצד הסוחרים כדי לממש מגן מס על ההפסדים, כך שניאלץ לחכות לפתיחת השנה כדי לראות האם מדובר בתיקון בריא או שינוי מגמה.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
נדלן
צילום: istock

הבעיה החדשה של הפד': יצטרך לחזור להתערב בשוק ה-MBS

הפד' החל היום את תוכנית הרכישות שלו בשוק האג"ח הממשלתי עם רכישות של כ-7.1 מיליארד דולר, ובמקביל הזריק כ-75 מיליארד דולר בשוק הריפו. בחינה של מאזני הדילרים מאותת כי בעיה מתחילה להיווצר בשוק הנדל"ן בארה"ב. במוקדם או במאוחר, הפד' יהיה חייב לחזור לשוק זה 
עמית נעם טל |
ביום שישי האחרון הפתיע הפד' את השווקים כאשר לא חיכה עד להחלטת הריבית הקרובה, והודיע על השקת תוכנית רכישות (QE) בשוק האג"ח הממשלתי בהיקף של 60 מיליארד דולר כבר מהשבוע הקרוב (בפועל התחילה היום). הסיבה המרכזית לפעולות הפד' האחרונות היא חוסר היכולת של הדילרים בארה"ב לממן את הנפקות הענק של הממשל האמריקני, בפרט כאשר השחקן המרכזי בשוק החליט להעדר בחודש האחרון (לכתבה המלאה). בחינת נוספת של מצב הדילרים בארה"ב מצביעה כי הפד' צריך להסתכל גם על שוק הנדל"ן האמריקני, ולהרחיב את תוכנית הרכישות שלו גם לשוק זה.  רקע קצר על מנת להבין את חשיבות מאזן הפד' לשוק המשכנתאות בארה"ב צריך להבין כיצד שוק המשכנתאות בארה"ב עובד. השלב הראשון בתהליך מתרחש בין הלקוחות לבנקים המסחריים, בתהליך לקיחת הלוואה פשוט שמוכר לכולם. אותם הלוואות יושבת בשלב זה במאזני הבנקים,  וכיוון שהבנקים צריכים לשמור על יחס הון, הם מוגבלים בכמות הלוואות שהם יכולים להעניק. הפתרון לבעיה הוא מכירה של תיק ההלוואות הקיים לגוף שלישי, במקרה זה סוכנויות אשראי (פאני מאי/פרדי מק/גי'ני מאי). כעת לבנקים יש הון חדש וניתן לייצר הלוואות חדשות. אותן חברות אשראי מקבצות מספר רק של הלוואות לאגרת חוב ומוכרת אותו למשקיעים השונים (אג"ח מגובה משכנתאות). מה קרה ב-2008?
שוק הדיור האמריקני החל להידרדר במהירות, ופאני מאי/פרדי מק/ ג'יני מאי נתקעו עם תיק משכנתאות עצום, כאשר המשקיעים לא רצו לקנות אותו. התוצאה הייתה קריסה של 3 חברות אלו, והלאמתם ע"י הממשל האמריקני. איך מאזן הפד' נכנס לתמונה? בין 2008 ל-2014 ביצע הפד' 3 תוכנית רכישות בשוק האג"ח, שבמהלכן עלו אחזקותיו באג"ח מגובה משכנתאות לרמה של קרוב ל-1.7 טריליון דולר. הפד' הפעיל מחדש את שרשרת מתן ההלוואות בשוק, ותדלק מתן הלוואות נוספות בשוק. נציין כי הפד' ממשיך להתערב בשוק זה ע"י ביצוע השקעות מחדש. שרשרת המימון בשוק המשכנתאות האמריקני: הפד' התניע מחדש את תהליך ההלוואות שנתיים האחרונות: שילוב מסוכן בשנתיים האחרונות החל הפד' לצמצם את מאזנו, כאשר חלק מהצמצום התבצע באחזקותיו בשוק האג"ח מגובה משכנתאות. בשנה האחרונה יורדות אחזקותיו של הפד' בשוק זה בקצב של עד כ-20 מיליארד דולר בחודש, כאשר מאז אוגוסט משקיע הפד' את הפדיונות משוק זה באג"ח הממשלתי, דבר שעוזר להפחית את הלחץ מצרכי המימון של הממשל האמריקני.