נובו נורדיסק נופלת לאחר כישלון בניסוי לב - הלחץ חוזר לעסקי ההשמנה
נובו נורדיסק Novo Nordisk A/S -9.04% הודיעה שניסוי מתקדם בתרופה ללב בשם ziltivekimab פספס את היעד המרכזי: הפחתה מובהקת סטטיסטית באירועי לב משמעותיים לעומת פלצבו. המניה בקופנהגן ירדה כ-7.4%, וה-ADR בארה"ב נסחר בירידה של כ-8.6% במסחר המוקדם - עם ירידה של עד כ-10% במהלך היום. זה היום החלש ביותר למניה מאז פברואר, אז אכזבה בניסוי ההשמנה CagriSema מול אלי לילי.
MACE מוגדר כתמותה קרדיווסקולרית, התקף לב שאינו קטלני או שבץ שאינו קטלני. התרופה חוסמת מסלול דלקת IL-6, ונבדקה ביותר מ-6,300 משתתפים עם מחלת לב טרשתית, מחלת כליות כרונית ודלקת מוגברת - בנוסף לטיפול הסטנדרטי. הייתה השפעה ביולוגית מסוימת, אבל היא לא תורגמה להפחתה מובהקת באירועים. שיעורי תופעות הלוואי הכלליות היו דומים; זיהומים חמורים היו שכיחים יותר בקבוצת התרופה. בתמותה הכללית לא נרשם הבדל.
נובו נסחרת כבר תקופה ארוכה במתח בין הצלחה מסחרית בהשמנה לבין ציפייה לפיזור סיכון. לפני המסחר, המניה הדנית הייתה בירידה של כ-7% מתחילת השנה, וכ-70% מתחת לשיא אמצע 2024. אלי לילי אכלה נתח בשוק ההזרקות, והצינור של נובו הפך לקריטי. כישלון בניסוי לב - גם אם אנליסטים מעריכים שהתרופה הייתה חלק קטן יחסית מהפורטפוליו - נתפס כהסרת אחת מהזדמנויות הצמיחה האמינות מחוץ להשמנה, והחזרת הדגש לביצוע מסחרי בשוק האמריקאי.
הצד החיובי
השקת כדור Wegovy - ה-GLP-1 הפומי הראשון לירידה במשקל בארה"ב - נתנה לנובו יתרון מוקדם מול כדור מתחרה של אלי לילי שהושק באפריל. החברה מרחיבה את הכדור לאיחוד האמירויות ולבריטניה. לפי ההנהלה, רוב משתמשי הכדור החדשים לא נטלו GLP-1 קודם - כלומר השוק מתרחב, ולא רק מחליף הזרקות. אבל הכדור עדיין חלק קטן מהמכירות הכוללות, והמחירים נמוכים יותר מהזרקות - כך שהרווחיות והקצב תלויים בנפח.
נובו נשענת על מינונים גבוהים יותר של Wegovy, גרסאות פומיות, ועל CagriSema כמנוף לחיזוק העמדה מול לילי. דוחות הרבעון השני אמורים להתפרסם בשבוע הבא - ושם ייבחנו קצב המכירות, נתח השוק בארה"ב, והאם הכדור ממשיך לצמוח מהר מספיק כדי לפצות על תחרות. אם המספרים יחזיקו, חלק מהירידה של היום עשוי להיסגר. אם יתברר שהתחרות גוזרת נתח מהר מהצפוי - המכפיל יישאר תחת פיקוח.
עם זאת, תלות גבוהה בהשמנה, רגולציה ומחירים בארה"ב, ותחרות צמודה של לילי. כל כישלון נוסף בצינור מחזיר את השיח ל"חברה של מוצר אחד". מצד שני, כישלון בניסוי לב אינו מבטל את עסק ההשמנה - הוא רק מצמצם את הסיפור של פיזור.
