בקבוק תרופות ביומד תרופה
צילום: Istock
ניתוח

הגיבורים של מגפת הקורונה מפסידים בוול סטריט

הסקטור נסחר במכפילי רווח הנמוכים בשוק:  תשואת דיבידנד של החברות כפולה משל ה-S&P 500: הקורונה פגעה במכירות הסקטור בכ-5%, זה הזמן לקאמבק

אור צרפתי | (5)

להציל את העולם מפני מגפת הקורונה לא נחשב יותר מידי בעיניהם של משקיעי וול סטריט. תעשיית התרופות הגלובלית הצליחה לנצח את הפנדמיה, כאשר ענקיות כמו פייזר וג'ונסון פיתחו חיסון לנגיף תוך פחות משנה. עם זאת, המשקיעים לא התרגשו יותר מידי, מרבית החברות הגדולות בסקטור השיגו תשואות נמוכות משמעותית מתשואה השוק. כך למשל, תעודת הסל העוקבת אחר חברות התרופות (סימול:PPH) עלתה בשנת 2020 כ-21% בעוד מדד ה-S&P 500 חצה את ה-40%. 

מדובר ב-"פרות מזומנים", ובזכות אותו הישג הן צפויות להגדיל את השורה העליונה במיליונים רבים. ביחס לרווחים הצפויים בשנת 2021, מכפיל הרווח הממוצע (P/E) של חברות התרופות הגדולות עומד על כ-13, בעוד הנתון של הסנופי עומד על מעל 22- זהו הסקטור עם מכפיל הרווח הנמוך ביותר בשוק. לא רק, במהלך 20 השנים האחרונות מרבית החברות הגדולות בענף הניבו  תשואת דיבידנד של כ-3%, כפול מתשואת ה-S&P 500 שעומדת על 1.5%. המובילות בתשואה למניה הן פייזר עם 4.4%, ו-AbbVie עם 4.8%. 

בועה, תיקון? הזמן לחפש את המניות שמביאות ערך לכסף

מרבית החברות נפגעו מהמגפה, גם מי שכן לקח חלק ב-"חגיגת הטיפולים לקורונה". העולם התרכז במחלה אחת ונמנע מלהגיע לביקורים אצל הרופא, כתוצאה מכך חלה ירידה במרשמים לתרופות, אפילו למחלות כרוניות. מנכל קרן Smead, המחזיקה בין היתר בחברות מרק , פייזר ו-  Amgen, העריך כי מגפת הקורונה הורידה את מכירות הסקטור בכ-5%, אך אומר כי זוהי התקופה "שבה הארון נפתח וההצגה חוזרת". 

במהלך 2021, האנליסטים מעריכים כי ההכנסות של חברות התרופות יצמחו בשיעור של עד 10%, וימשיכו עד שנת 2025 לצמוח "בשיעורים דו ספרתיים של עד 20%". בעיני רבים זה לא נשמע מבטיח, אך במספרים שהחברות הללו מדברות זה המון כסף. במחצית השנייה של שנת 2020, וורן באפט יצא למסע רכישות, והשקיע ב- AbbVie, מרק ו-Bristol Myers Squibb כ-2 מיליארד דולר בכל אחת.

 

הפילוסופיה של באפט. שלושת המניות שבחר המשקיע האגדי הן אלו עם ה-P/E הנמוך ביותר, ונכון להיום מניית MRK נסחרת מתחת למחיר לפיו רכש באפט, ו-BMY נסחרת במחיר דומה. "לחברות הללו יש מאזן פנטסטי, תזרים מזומנים מאסיבי, שיעור רווח בר קיימא ותשואות גבוהות על הון וכל זאת מבלי להשתמש במינוף. יש להם אחריות חברתית ומדיניות נהדרת", השיב באפט לאחר שנשאל על אהדתו לסקטור.

לא הכל ורוד. מכפילים לא עומדים לבדן כאשר מקבלים החלטת השקעה על חברות תרופות. לכל אחת יש סט מוצרים, נמכרים יותר ופחות, ומעקב אחר שיעורי הצמיחה/ דעיכה חשוב יותר מהשורה עליונה לבדה. מה גם שיש הבדל בין חברות גנריות, חברות המייצרות תרופות לאחר שפג להן תוקף הפטנט, לבין חברות המקור שמפתחות את המוצר. האחרונות זוכות לבלעדיות של בין 7 ל-12 שנים ואף למעלה מזה, אך השקיעו משאבים רבים בתהליך שנחשב בשוק כבעל סיכון גבוה. מרבית יצרני התרופות עומדים בפני פקיעת תוקף הפטנטים על התרופות הנמכרות ביותר שלהם במהלך העשור האחרון. 

קיראו עוד ב"גלובל"

ניצלו את כוחן. חלק מן התרופות של הענקיות הללו נמכרו במשך שנים במחירים מופקעים, וגם היום המחירים לא נמוכים כלל. חשש נוסף של המשקיעים, ובדיקה נוספת שיש לעשות טרם הבחירה בחברה, הוא הפוטנציאל לבקרה על מחירי התרופות.  כעת כאשר הדמוקרטים תופסים את השלטון, רפורמות הבריאות יחזרו להיות נושא מרכזי, על אחת כמה לאחר הקורונה. עם זאת, רפובליקנים, ולא מעט דמוקרטים נגד פגיעה בתעשייה, ולכן בטווח הקצר יעדיפו להתמקד בפיתוח הכלכלה. 

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    לא בודקים נתונים. 16/03/2021 08:59
    הגב לתגובה זו
    לא בודקים נתונים.
  • 4.
    א 16/03/2021 08:29
    הגב לתגובה זו
    אבל לא בהכרח לירידה בהכנסות, סבסוד של ביטוחי בריאות וטיפולים רפואיים יכולה להגדיל את המכירות בצורה שתעלה אפילו על הירידה במחיר.
  • 3.
    פייזר בום (ל"ת)
    אבירם 16/03/2021 00:27
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    אנונימי 15/03/2021 22:41
    הגב לתגובה זו
    ב"ה שתתחיל לטוס
  • 1.
    מה צפוי לטבע ,??? (ל"ת)
    אנונימי 15/03/2021 22:40
    הגב לתגובה זו
B2 (X)B2 (X)

10 הצבאות העשירים בעולם ואיפה ממוקם צה"ל?

מדינות העולם מגדילות את ההוצאות הביטחוניות לאור ריבוי המלחמות והמתחים, אז מיהם הצבאות העשירים בעולם - יש הפתעות 

הדס ברטל |

הוצאות הביטחון הן חלק משמעותי מתקציבים של מדינות וזה יילך ויגדל. מדינות נאט"ו יכפילו את תקציבי הביטחון שלהם ב-3-4 שנים, כשבמקביל קיימים חששות מהתלקחויות ועימותים גדלים. אנחנו אחרי סיום מלחמה ממושכת עם הישגים משמעותיים בכל הזירות. צה"ל הוכיח את עצמו במלחמה כשהוא גם הצבא הראשון שהתמודד בהצלחה עם איומי טילים, כטב"מים ורחפנים בהיקף גדול וממספר זירות. אין ספק שהכוח, מעמד והחוזקה של צה"ל מבין צבאות העולם עלה משמעותית, אבל כשבוחנים את החוזק לפי היקף ההשקעה הכספית, ישראל לא בטופ.   

הוצאות הביטחון בישראל מוערכות בכ-45 מיליארד דולר. ישנם דירוגים הממקמים את צה"ל במקום ה-12 ויש אפילו הממקמים אותו במקום 17. כנראה שמבחינת יכולות אנחנו בעשירייה המובילה

המחקרים והבדיקות על היקפי תקציבי הביטחון בעולם מציגים עלייה של 9% בהוצאות הביטחון בשנה שעברה לכ-2.72 טריליון דולר, כשהשנה זה צפוי להגיע ל-3 טריליון דולר. העלייה בתקציבי הביטחון היא התלולה ביותר מאז סוף המלחמה הקרה, ומיוחסת למתח הגובר באירופה, במזרח אסיה, במזרח התיכון ובמקומות נוספים בעולם. הנה עשרת הצבאות העשירים ביותר. 

1 #  ארצות הברית

תקציב ביטחון: 997 מיליארד דולר (2024)
אחוז מהתמ"ג: 3.4%
כוח אדם משוער: כ-2.1 מיליון כולל מילואים (1.33 מיליון פעילים)

ארצות הברית ממשיכה להוביל את העולם וחלק מזה הוא בזכות הצבא החזק שלה. היא משקיעה יותר מכל מדינה אחרת, היא מפתחת יותר מכל מדינה אחרת והיא מתכננת עכשיו "כיפת זהב" - סוג של "כיפת ברזל". שלנו, רק הרבה יותר גדולה-רחבה ועם הרבה יותר כלים. 

זוהראן ממדני  (X)זוהראן ממדני (X)

"לא נשקיע באג"ח ישראל" ו"אינתיפאדה גלובלית"

זוהראן ממדני מוביל בהתמודדות על ראשות העיר ניו יורק; איך זה ייתכן שעם תמיכה ב-BDS, התקפות נגד ישראל, ובריחה מביקורת על החמאס, האיש הזה עם סיכויים גבוהים להיות ראש העיר?

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה זוהרן ממדאני

זוהראן ממדני, בן 33, הפך בשנה האחרונה האחרונים לדמות המרכזית והשנויה ביותר במחלוקת במערכת הבחירות הנוכחית לראשות עיריית ניו יורק, ולא רק בזירה המקומית.

בעוד תומכיו רואים בו סמל לשינוי חברתי עמוק ולרוח חדשה בפוליטיקה העירונית, מתנגדיו מזהירים מפני עמדות שהוא מייצג בנוגע לישראל, ליהדות ולמדיניות חוץ אמריקאית. ממדני נמנע מגינויים ישירים של חמאס, הביע בעבר תמיכה בתנועת BDS, והתבטאויותיו נתפסו בעיני רבים ככאלה שמטשטשות את הגבול בין ביקורת לגיטימית על מדינה לבין התנגדות לעצם קיומה. 

ממדני מוביל בהתמודדות על ראשות העיר ניו יורק. והשאלה הכי חשובה שצריך לשאול היא מה המשמעות של זה? אם אדם שתומך ב-BDS, מתקיף את ישראל וטוען שהיא מבצעת רצח עם, ונמנע מביקורת על החמאס, הוא בעל הסיכויים הגדולים ביותר להיות ראש עיר, מה זה אומר על תושבי ניו יורק והיחס שלהם לישראל וישראלים? 

הרבה שאלות, לא לכולן יש תשובות ברורות. הנה שאלות ותשובות על התופעה - זוהראן ממדני


מה עמדת ממדני כלפי ישראל? 

ממדני מציג עצמו כמבקר נחרץ של מדיניות ישראל בעזה ובשטחים. הוא מכנה את פעולות ישראל בעזה "רצח עם", קורא לחקירת פשעי מלחמה, ותומך בתנועת BDS (חרם, נטישת השקעות וסנקציות). הוא הבהיר במפגש עם בכירים עסקיים כי "רכישת אג"ח של מדינת ישראל מכספי הפנסיה של עובדי העיר מהווה ביטוי לערכים שלנו. איני רואה מקום לחדש את ההשקעה, גם אם קיימים שיקולים פיננסיים לכך". עמדתו זו הופכת אותו לדמות מרכזית במאבק על אופי היחסים בין ניו יורק לישראל, ומעוררת תגובות חריפות הן מהקהילה היהודית והן מהממסד הפוליטי האמריקאי.

האם ממדני תומך ב-BDS? 

כן. ממדני הביע בעבר תמיכה גלויה בתנועת BDS, הקוראת לחרם כלכלי ואקדמי על ישראל. עמדה זו הפכה אותו למטרה של קבוצות פרו-ישראליות כמו AIPAC, שהשקיעו כבר מעל 3 מיליון דולר בקמפיין נגדו. תנועת BDS נתפסת בעיני תומכי ישראל כניסיון לערער את לגיטימיות קיומה של המדינה, ולא רק כביקורת על מדיניות ספציפית. ממדני, מצדו, טוען כי "הביקורת שלי היא על מדיניות, לא על יהודים. אני תומך בחופש, צדק וביטחון לשני העמים". עם זאת, הוא גייס תמיכה מקבוצות פרוגרסיביות יהודיות כמו Jewish Voice for Peace, המזדהות עם ביקורת על ישראל מתוך נקודת מבט יהודית-פרוגרסיבית.

מה המשמעות של הצהרתו שלא ישקיע באג"ח ישראל?