חברות ה-SPAC קיימות בשוק כבר לפחות עשור והן מכונות חברות "צ'ק פתוח". הסיבה? מדובר בחברות ללא פעילות עסקית כלשהי, רק הר של מזומן שדורש להשקיע אותו. לרוב, מי שעומדים מאחורי החברות הללו הן קרנות הון סיכון או בנקי השקעות, שיחד עם איש עסקים ידוע, משלבים ידיים כדי למצוא פעילות עסקית ולמזג אותה לתוך השלד מלא המזומנים. חברות ה-SPAC, שמו להם למטרה למצוא את הסטארט אפ הבא, ובמידה ולא מבצעות רכש בתוך 24 חודשים מיום ההנפקה, החברה מתפרקת והכסף מוחזר למשקיעים פלוס ריבית, אבל פחות ההוצאות שנדרשו כדי למצוא את ההשקעות.

איך מתבצעת הערכת השווי של הספאק ושלבים בחיי הספאק?

בשלב הראשון, ספאק צובר נכסים נזילים והמחיר שלו מתקבע לפי שווי המזומן. בשלב השני יש הודעה על מיזוג ואז מעריכים לפי איזה שווי החברה תונפק וכמה היא צפויה לעלות בהנפקה, בשלב הזה הספאק מתאים את עצמו לצפי. השלב השלישי זה המיזוג, הספאק קולט אחוז מסוים מהחברה שמנפיקה לפי שווי, האחוז הזה יהיה לפי שווי ההנפקה ואז יעלה בהתאם לשווי החברה, המחיר של המניה הוא המחיר שנקבע מראש בספאק. לדוגמה, בהנפקה של אינוויז, הספאק צפוי לקלוט אחוז מהחברה לפי שווי של 1.4 מיליארד דולר במחיר של 10 דולר למניה. כלומר הספאק של אינוויז היום מתמחר שווי של 2.1 מיליארד עד כה. (כל מה שצריך לדעת על מבנה ה-SPAC בטור של הלל בש)

מתחילת השנה הונפקו 248 חברות ספאק בסכום כולל של כ-83 מיליארד דולר. כיום יש 281 חברות ספאק פעילות עם שווי נכסים של כ-88 מיליארד דולר, מתוכם על פי הערכות כ-70 נמצאות לקראת הנפקה וכ-220 עדיין בשלבי חיפוש. אפילו הונפקו שני תעודות סל ייעודיות שעוקבות אחר מניות הספאק, הראשונה והמוכרת יותר SPAK, עם משקל של כ-13% במדד על מניית Draftkings (סימול:DKNG), אחת מהנפקות המפורסמות של השנה. תעודת הסל השניה SPCX מהמרת על חברת ספאק שעדיין לא הצליחה ״לדוג״ חברה ברשת Churchill Capital Corp IV (סימול: CCIV), הספאק מהגדולות בוול סטריט עם נכסים בשווי 2 מיליארד דולר. 

אבל אם בכל זאת החלטתם לבחור מניה בפינצטה, אצל חברות הספאק חשוב לבחון שלושה דברים. הראשון, הוא מי מוביל את הספאק, מנהלים מנוסים מגדילים את הסיכוי שתהליך המיזוג יתבצע עם חברה איכותית שתגרום למניות לטפס למעלה. הדבר השני, הוא גודל הספאק כלומר כמה כסף הצליחו לגייס מנהלי החברה בעת ההנפקה, ככל שממדי הספאק גדולים יותר כך גדל מגוון החברות שניתנות למיזוג. הדבר השלישי הוא סוג הפעילות, לכל ספאק יש ייעוד לקליטת פעילות מסוימת מסקטור מסוים ולכן פוטנציאל הזינוק בעת ההנפקה גודל ככה שהסקטור מושך אליו משקיעים. 

• פטריות מרינה בדרך לבורסה: ההנפקה מתוכננת לתחילת 2026 לפי שווי של 700-800 מיליון שקל
• הנפקת הרכב הגדולה בעולם: צ'רי הסינית גייסה 1.2 מיליארד דולר - וזינקה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הגדולות ביותר 

Pershing Square  (סימול:PSTH) היא הספאק של המילארדר ביל הקמן, בעלת שווי נכסים של כ-5.2 מיליארד דולר, מחפשת לקלוט חברה מבוססת עם פעילות של מכירות ואף רווחים. עם נכסים בשווי כזה, לצד ניסיונו הרב ושמו הטוב של ביל אקמן, הספאק יוכל לקלוט חברה בוגרת ואף לתפוס נתח מכובד מהון המניות של החברה. במקום השני Churchill Capital (סימול:CCIV) בניהול של מנכ״ל סיטי גרופ לשעבר מיכאל קליין, ובעלת נכסים בסכום כולל של כ-2 מיליארד דולר. על פי השמועות CCIV  צפויה להתמזג עם DirecTV, חברת הלווין הגדולה בארה״ב. במקום השלישי נמצאת הספאק Foley Trasimene Acquisition(סימול:BFT) בניהול של Bill Foley אשר מחפשת לקלוט חברת משחקי ספורט בדומה ל- DKNGובעלת נכסים בסכום של כ-1.5 מיליארד דולר

 לקראת הנפקה

TPG Pace Beneficial Finance Corp (סימול: TPGY) הודיעה על המיזוג ב-10 לדצמבר, וצפויה להתמזג עם חברת הרכבים החשמליים ה. Collective Growth Corporation (סימול:CGRO) צפויה להתמזג עם חברת הלידר אינוויז כפי שדווח בביזפורטל. מאז ה-13 בדצמבר, התאריך בו דיווחה CGRO על המיזוג הצפוי, המניה מזנקת בכ-50%. FinServ Acquisition (סימול:FSRV) הודיעה על מיזוג צפוי עם חברת הפינטק Katapult ב-18 לדצמבר, וצפויה להיסחר תחת הסימבול KPLT. בעלי מניות הספטק יחזיקו בכ-26% ממניות KPLT לאחר המיזוג. 

• דיסני משקיעה מיליארד דולר ב-OpenAI ומביאה את מיקי מאוס, דארת' ויידר ודדפול לסורה
• אדובי ברבעון שיא ועם תחזית צמיחת ARR שנתית של 10%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים

רצות שמועות 

Bridgetown Holdings (סימול: BTWN) אשר גייסה כ-600 מיליון דולר צפויה להתמזג עם הענקית הסינית Tokopedia, כיום הספאק נסחרת לפי שווי של כ-1.3 מיליארד דולר. במידה והעסקה לא תצליח, BTWN מחפשים להתמזג עם חברה מהמזרח בתחום הטכנולוגי או הפינטק. כפי שנרשם לעיל, Churchill צפויה להתמזג עם ענקית התקשורת האמריקאית DirecTV. 

ION Acquisition (סימול: IACA) הספאק הישראלי, צפוי להתמזג עם חברת הפרסום טאבולה לאחר שנכשלה במיזוג עם אווט בריין. טאבולה צפויה להיות מונפקת לפי שווי של כ-3 מיליארד דולר (לכתבה המלאה). 

FinTech Acquisition Corp. IV (סימול: FTIV) גייסה כ-230 מיליון דולר וצפויה להתמזג עם חברת הפינטק Perella Weinberg. הענקית Foley Trasimene Acquisition Corp (סימול:WPF) תתמזג גם היא עם חברת פינטק, אך הספאק שגייסה עד כה כמיליארד דולר , צפויה להתמזג עם חברה גדולה יותר בשם Alight.

Tuscan Holdings (סימול:THCA) מחפשת להתמזג עם חברת קנאביס, והשמועות אומרות ש- Transfix על הכוונת. טוסקן גייסה כ-175 מיליון דולר ונסחרת לפי שווי של 241 מיליון דולר . 

בגזרה הישראלית

סטארט-אפ הרכב החשמלי REE בדרך להנפקה  בוול סטריט לפי שווי של 3-4 מיליארד דולר: החברה הישראלית מתכננת להנפיק בנאסד"ק דרך SPAC, ונמצאת במגעים מתקדמים לצורך המהלך. REE אינה חושפת את הסכום שגייסה עד כה בגיוסים פרטיים, אולם באלה האחרונים כבר עשתה זאת לפי סכומים דומים לאלה בהם תנפיק. (לכתבה המלאה) 

אינוויז (InnoViz) שבקרוב תהפוך ליוניקורן עם הנפקתה בנאסד"ק דרך SPAC לפי שווי של 1.4 מיליארד דולר. שם הספאק - Collective Growth, שהספיק לזנק מאז ההודעה בכ-50% . (לראיון המלא עם מנכ״ל החברה) 

"זה מרתק ומרגש, אין ספק שעברנו למקום אחר. קנינו ב-2011 את השליטה בחברה תמורת 15 מיליון דולר ועתה אנחנו עומדים להיסחר בשווי של 1.4 מיליארד דולר בנאסד"ק". כך מתאר בראיון לביזפורטל אריק קוטלר, עד אתמול יו"ר ומנכ"ל ארקו החזקות ומהיום מנכ"ל ונשיא החברת הממוזגת ARKO CORP לאחר המיזוג עם Haymaker האמריקנית. (לראיון המלא)