אינטל משלימה זינוק של יותר מ-100% בחודש על רקע ההסכם המסתמן עם אפל

מניית אינטל Intel Corp 13.93%  ממשיכה לטפס בקצב חריג, על רקע שילוב של התלהבות ממניות השבבים, ביקוש גובר למעבדים הקשורים לעומסי AI ודיווחים על הסכם ראשוני עם אפל Apple 2.02%  לייצור שבבים. מניית אינטל מזנקת בכ-14% והגיעה לרמה של כ-125 דולר. בכך השלימה המניה עלייה של יותר מ-100% בתוך חודש אחד, לאחר שכבר רשמה עליות חדות מתחילת השנה וב-12 החודשים האחרונים. העלייה האחרונה הציבה את המניה בשיא תוך-יומי רביעי ברציפות.

הדיווח שעורר את הגל האחרון נוגע להסכם ראשוני בין אינטל לאפל, שלפיו אינטל תייצר חלק מהשבבים שישמשו במכשירי אפל. לפי הדיווחים, המגעים בין שתי החברות נמשכו יותר משנה, ובחודשים האחרונים גובש ביניהן הסכם פורמלי ראשוני. עדיין לא ברור אילו שבבים תייצר אינטל עבור אפל, ובאילו מוצרים הם ישולבו - אייפונים, אייפדים, מחשבי מק או קטגוריות אחרות.

עבור אינטל, עצם האפשרות לעבוד עם אפל היא נקודת מבחן משמעותית לתוכנית הפאונדרי שלה. החברה מנסה לשכנע לקוחות חיצוניים גדולים להשתמש במפעלי הייצור שלה, ולא להסתמך רק על ייצור שבבים שתוכננו בתוך אינטל. אפל, שמוכרת יותר מ-200 מיליון אייפונים בשנה לצד מיליוני אייפדים ומחשבי מק, היא לקוח מהסוג שיכול להעניק לחטיבת הייצור של אינטל גם הכנסות וגם אמינות מול השוק.

העסקה הפוטנציאלית מגיעה בתקופה שבה אפל מחפשת דרכים לגוון את שרשרת האספקה שלה. כיום החברה נשענת במידה רבה על TSMC מטייוואן לייצור השבבים שהיא מתכננת עבור האייפון, האייפד, המק ומוצרים נוספים. אלא שהביקוש הגובר לקיבולת הייצור של TSMC מצד אנבידיה וחברות AI נוספות מצמצם את מרחב התמרון של אפל, שבעבר נהנתה ממעמד חזק יותר כלקוח מרכזי.

• משחקנית קטנה ומשנית למתחרה של אינטל - 10 דברים שצריך לדעת על AMD
• עדכון: אינטל מזנקת 10% ל-105 דולר - הנה הסיבה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

באפל כבר אותתו בחודשים האחרונים כי המחסור בקיבולת ייצור מתקדמת משפיע על פעילותה. טים קוק התייחס בשיחות הדוחות האחרונות לקושי לעמוד בביקוש לחלק ממוצרי החברה, וציין כי מגבלות באספקת שבבים מתקדמים השפיעו בין היתר על זמינות דגמי מק מסוימים. בהקשר הזה, הכנסת אינטל כספקית ייצור נוספת עשויה לסייע לאפל להפחית תלות ב-TSMC, גם אם בשלב הראשון מדובר רק בחלק מוגבל מקווי המוצרים.

לממשל האמריקאי היה תפקיד מרכזי בקידום המהלך

לפי הדיווחים, שר המסחר הווארד לוטניק נפגש שוב ושוב עם בכירים באפל, ובהם טים קוק, וכן עם אילון מאסק וג'נסן הואנג, במטרה לשכנע אותם להיכנס לשיתופי פעולה עם אינטל. הנשיא דונלד טראמפ אף קידם אישית את הרעיון מול קוק בפגישה בבית הלבן. מבחינת וושינגטון, חיזוק אינטל אינו רק עניין עסקי, אלא חלק ממאמץ רחב יותר להחזיר לארה"ב יכולות ייצור שבבים מתקדמות.

המהלך משתלב בשינוי רחב יותר סביב אינטל מאז כניסתו של ליפ-בו טאן לתפקיד המנכ"ל. לאחר שממשל טראמפ המיר מענקים פדרליים בהיקף של כמעט 9 מיליארד דולר למניות אינטל וקיבל נתח של כ-10% בחברה, אינטל הצליחה למשוך שותפים נוספים. אנבידיה השקיעה בה 5 מיליארד דולר והודיעה על שיתוף פעולה לייצור מעבדים מותאמים למרכזי נתונים, ואילון מאסק הכריז עם אינטל על תוכנית להקמת מתקן ייצור בטקסס כחלק מפרויקט Terafab.

• לא עוצרות: מניות שבבי הזיכרון ממשיכות לזנק לשיאים חדשים
• אחרי מניות ה-AI: הבועה עוברת לנדל"ן
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ההימור של האב: 245 אלף דולר שהפכו להשקעה הגדולה בהיסטוריה

יותר מ-400 מיליארד דולר ביום אחד

יום שישי היה יום חזק במיוחד עבור מניות השבבים, כאשר אינטל, מיקרון ואנבידיה התקרבו כל אחת לתוספת של כ-100 מיליארד דולר בשווי השוק היומי. גם ברודקום ו-AMD עלו, וביחד מניות השבבים המובילות היו בדרך להוסיף יותר מ-400 מיליארד דולר לשווי השוק שלהן ביום אחד.

מאחורי ההתלהבות עומד שוב אותו סיפור מרכזי: הביקוש לתשתיות בינה מלאכותית. עד כה אינטל נתפסה כמי שהחמיצה את גל מאיצי ה-AI, שבו אנבידיה הפכה לשחקנית המרכזית. כעת המשקיעים בוחנים אם המעבדים המרכזיים של אינטל, בעיקר לשוק הדאטה סנטרים, יכולים ליהנות מהשלב הבא של השוק - מעבר מאימון מודלים להפעלה רחבה של יישומי AI.

מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, מציג את השינוי הזה כהזדמנות. לדבריו, הגל הבא של הבינה המלאכותית יקרב את היכולות אל משתמשי הקצה, דרך עומסי inference וסוכני AI, ויגדיל את הצורך במעבדי CPU, בייצור פרוסות סיליקון ובאריזות מתקדמות. זהו בדיוק התחום שבו אינטל מבקשת לשכנע את השוק שיש לה עדיין יתרון.

גם הדוחות האחרונים תמכו בחלק מהסיפור. אינטל דיווחה ברבעון הראשון על רווח מתואם של 29 סנט למניה, מעל התחזיות, ועל הכנסות של 13.58 מיליארד דולר, גם הן מעל הצפי. חטיבת הדאטה סנטר וה-AI חיזקה את הטענה שלפיה הביקוש למעבדי החברה חוזר להיות רלוונטי בשוק שממוקד בבינה מלאכותית. עם זאת, העלייה החדה במניה מעוררת גם חששות. אינטל נסחרת לפי מכפיל רווח עתידי של כ-119, בעוד שמחיר היעד הממוצע של האנליסטים עומד על כ-80.93 דולר - נמוך משמעותית ממחיר המניה הנוכחי. המשמעות היא שחלק גדול מהשוק המקצועי עדיין מתקשה להצדיק את רמות המחיר החדשות.

חובת ההוכחה

לצד התמיכה הממשלתית והשותפויות החדשות, אינטל עדיין צריכה להוכיח שהיא מסוגלת לייצר שבבים באיכות, בקצב ובעלות שיתחרו ב-TSMC. לפי הערכות בשוק, עלות הייצור של אינטל עדיין גבוהה משמעותית מזו של המתחרה מטייוואן, בין היתר בגלל שיעור נמוך יותר של שבבים תקינים בכל מחזור ייצור. באינטל אמנם מדווחים על שיפור בתהליך הייצור החדש 18A, אך החברה עדיין לא נמצאת ברמה שבה היא יכולה לומר שהפער מול המובילות נסגר.

גם ההסכם עם אפל, אם יתקדם, לא יבטל את האתגרים האלה. להפך: לקוח כמו אפל ידרוש מאינטל רמת ביצוע גבוהה במיוחד - עמידה בלוחות זמנים, איכות ייצור יציבה, תפוקה גבוהה ויכולת לספק רכיבים בהיקפים גדולים. לכן ההסכם עשוי להפוך לאישור חשוב לתוכנית ההתאוששות של אינטל, אבל גם למבחן קשה של היכולת שלה לעמוד בציפיות.

בנוסף, בתוך החברה עצמה יש צורך בשינוי תרבותי. מנהלים שהובאו על ידי טאן מתארים ארגון שנדרש להחזיר לעצמו תחושת דחיפות. אינטל הייתה במשך שנים חברה שהובילה את קצב התעשייה, אך בשנים האחרונות נאלצה להסתגל למעמד אחר: לא מי שקובעת את הכללים, אלא מי שמנסה לחזור לתחרות.

עבור המשקיעים, אינטל הפכה בתוך זמן קצר מסיפור התאוששות איטי למניה שמגלמת ציפיות גבוהות מאוד. ההסכם האפשרי עם אפל, שיתופי הפעולה עם אנבידיה ומאסק, התמיכה הממשלתית, הביקוש למעבדי AI וההתלהבות מענף השבבים - כולם תומכים במומנטום הנוכחי. אבל כדי שהראלי יחזיק לאורך זמן, אינטל תצטרך להראות תוצאות בשטח: לקוחות חיצוניים חתומים, ייצור יציב, שיפור בתשואות הייצור ומוצרים שמחזירים לה נתח שוק.