הריבית ללא שינוי - מה מסתתר בתחזיות?
הריבית נותרה ללא שינוי בטווח של 4.25%-4.5% בפעם הרביעית ברציפות; הנקודות של הפד עדיין מראות 2 הורדות ריבית עד לסוף השנה
הבנק הפדרלי של ארה"ב הותיר הערב (רביעי) את הריבית בטווח של 4.25%-4.5%, בהתאם לציפיות המוקדמות של השוק, בפעם הרביעית ברציפות. המסר המרכזי נותר כשהיה: הפד ממשיך בגישה של זהירות, תוך שהוא ממתין לנתונים נוספים
כדי לוודא שהתמתנות האינפלציה נמשכת ואינה זמנית.
תחזיות הפד
כמו שכתבנו מוקדם יותר היום, ברקע אי הוודאות סביב השפעות תכנית המכסים והמתיחות הגיאופוליטית, הבנק הפדרלי העלה את תחזית האינפלציה ל-3%, והוריד את צפי הצמיחה ל-1.4%, זאת חלף 2.7% ו-1.7% בתחזית הקודמת במרץ. גם במבט קדימה ציפיות האינפלציה עלו ויגיעו לטווח היעד אחרי 2027. צפי הצמיחה גם עודכן כלפי מטה בשנה הבאה (2026) ועומד על 1.6% לעומת 1.8% בפגישה הקודמת. האבטלה צפויה לעלות קלות לרמת 4.5%, אך להישאר יציבה סביב הרמה הזו גם בשנים הבאות. עדיין מדובר ברמה נמוכה היסטורית ולא בעייתית לכלכלה.
עד לסוף השנה, מצפים בבנק הפדרלי להורידת את הריבית פעמיים, אם כי מדובר בהצבעה קרובה מאוד.
חברי הוועדה גם העלו את צפי הריבית לשנה הבאה, כאשר החציון עומד על 3.6% לעומת 3.4% בתחזית הקודמת.
יעד הריבית עדיין עומד מעט מעל 3% בטווח הרחוק, גם לאחר שהאינפלציה תתכנס אל יעד הבנק.
הנקודות של הפד מראות תוואי "ניצי" יותר
הנתונים האחרונים
הנתונים הכלכליים שפורסמו לאחרונה הציגו תמונה מעורבת: קריאות האינפלציה האחרונות, קרי מדדי המחירים לצרכן
וליצרן הפתיעו כלפי מטה ואמנם נותרו מעל היעד, אך מצביעים על מגמה של התמתנות. בשוק העבודה נרשמה יציבות בתעסוקה, כאשר שיעור האבטלה נותר יציב על 4.2%. מתחת לתחזית של הפד לסוף השנה. עם זאת, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה ירד מעט.
- לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים
- דו"ח התעסוקה האמריקאי מפתיע לטובה - למרות החששות מהמדיניות של טראמפ
במקביל, תחושת הסיכון בכל הקשור להשפעת המכסים על מחירים וצריכה הולכת ומתחדדת. בחודשים הקרובים עשויות להתווסף השפעות אינפלציוניות חדשות, בעיקר אם ההשלכות של העלאת מכסים על סחורות מיובאות יתחילו להתגלגל בפועל. המתיחות הגיאופוליטית הוסיפה משתנה נוסף למשוואה המורכבת. המתיחות בין ישראל לאיראן שהביאה לזינוק במחירי הנפט עשויה להשפיע על גישת הבנק המרכזי, למרות שהפד מתייחס בדרך כלל למדד האינפלציה הליבה המנטרל מחירי אנרגיה ומזון. התפתחויות אלו יוצרות סיכונים חיצוניים לא צפויים לתחזיות הפד.
למרות הירידה באינפלציה, ציינו כאן
כי זה לא מספיק כדי להוריד את הריבית בהחלטה הקרובה. ואכן כך קרה.
מסיבת העיתונאים
במסיבת העיתונאים שתתקיים בעוד כחצי שעה צפוי יו"ר הפד ג'רום פאוול לנסות לאזן בין המסרים, כלומר להבהיר שהפד ימשיך להילחם
באינפלציה, אך לא ימהר לפעול גם לנוכח סיכונים לצמיחה. המשקיעים יאזינו בקשב להערכתו את השפעת המכסים, ולכל רמז לגבי מועד אפשרי להפחתת ריבית - אם בספטמבר או יותר מאוחר. על פי הערכות השוק האחרונות, הפגישה בספטמבר היא תרחיב הבסיס להורדת הריבית, והשוק מצפה לאחת נוספת
בדצמבר, אך אלו כאמור עשויות להשתנות.
