על המרתון המייגע של ההתאוששות ועל מטבע שהולך ונשחק
ההתאוששות הגלובלית, וזה כבר קונסנזוס בקרב נביאי זעם ואופטימיסטים חסרי תקנה כאחד, לא תהיה ג'וגינג קליל מסביב לבלוק, אלא מרתון מייגע. וכמו בכל מרתון, לאורך הדרך מתרחשים חילופי מקום מתמידים בין המשתתפים.
בתחילה היה נראה שהכלכלה האמריקנית מובילה במרוץ בשעה שאירופה נקלעת למשבר חוב ממולכד. כיום, נדמה שהקערה התהפכה וכעת העננה עברה לרחף מעל הכלכלה האמריקנית הנואשת בעוד כלכלת אירופה, בראשות גרמניה, מגלה סימנים של האצה.
עדיין מוקדם מכדי לחזות את העתיד
וודי אלן אמר באחד מסרטיו, "עדיין מוקדם מדי לחזות את העתיד," ואמירה זו בהחלט תקפה גם לגבי חיזוי המשך ההתאוששות הגלובלית. ואולם אנו כפעילי שוק וסוחרים צריכים לדעת איך לשפוט בכל שלב את יחסי הכוחות ולבחור בסוסים המובילים.
השוק שאולי משקף בצורה המרתקת ביותר את המרוץ רב התהפוכות הזה הוא שוק המט"ח. שערי החליפין בעצם מציבים אלה כנגד אלה את כלכלות העולם השונות. ואולם, התמונה מעט מורכבת יותר. תנועת המחיר בשוק המט"ח למעשה מונעת על ידי שני גורמים מרכזיים: הגורם הפונדמנטלי והגורם הסנטימנטלי. הגורם הפונדמנטלי הינו המצב של הכלכלה שאותה המטבע מייצג. נתון שלילי במדינה מחליש את המטבע, ואילו נתון חיובי מחזק את המטבע. זה ברור ופשוט להבנה.
ואולם, הגורם הסנטימנטלי הינו מעט יותר נפתל והוא קשור במצבי הרוח המשתנים של השווקים בכללם ולא בנתונים הכלכליים הפרטניים. הדיכוטומיה הבסיסית שמכתיבה את תנועת ההון בשוק הפיננסי היא אהבת סיכון-שנאת סיכון. ככלל, בעתות של שגשוג ואופטימיות, המשקיעים מגלים נכונות גבוהה יותר ליטול סיכונים ומשקיעים את הונם בנכסים מסוכנים יותר המציעים הבטחה לתשואה גבוהה יותר, כגון מניות, סחורות ומטבעות בעלי תשואה גבוהה (מטבעות גוש הסחורות, אירו, שטרלינג).
לחלופין, בעתות של אי-ודאות וחרדה מפני העתיד, המשקיעים נסים מנכסים אלה ומחפשים מקלט בטוח בנכסים בטוחים יותר ובעלי תשואה נמוכה יותר, כגון אג"ח, זהב ומטבעות מקלט בטוח (דולר, פרנק, ין). מאז פרוץ המשבר הפיננסי ב-2008 הגורם הסנטימנטלי הוא למעשה הגורם השליט ולעיתים הבלעדי המכתיב את זיגזג המחיר של כמעט כל הנכסים בשווקים הפיננסיים, ואילו הגורם הפונדמנטלי מנגן כינור שני.
ההתפתחות בשוק המט"ח
התנועה של הדולר האמריקני במהלך חודש אוגוסט המחישה בצורה מעניינת את המתיחות הזו בין הגורם הפונדמנטלי לבין הגורם הסנטימנטלי, שלא תמיד מתיישבים זה עם זה. כאמור, הדולר נחשב למטבע "מקלט בטוח" מוביל בשוק המט"ח, והוא כמובן גם הנציג המוניטארי של הכלכלה האמריקנית.
בתחילת אוגוסט חל מפנה לרעה בסנטימנט בשוקי המניות על רקע רצף נתוני הדיור האיומים שפורסמו בארצות הברית. הנתונים השליליים עוררו ביתר שאת את החששות כי הכלכלה האמריקנית בדרכה למיתון חוזר, והשווקים העולמיים נתקפו פניקה וצללו. בתנאי שוק שכאלה, שבהם המשקיעים נסים מהנכסים המסוכנים לנכסים הבטוחים יותר (הכול יחסי, כמובן), הדולר היה אחד המרוויחים העיקריים והחל לצבור תאוצה אל מול מטבעות כגון האירו והשטרלינג, כמו גם אל מול מטבעות הסחורות והאקזוטיים.
הצניחה של האירו-דולר והשטרלינג-דולר באותם ימים אינה טעונה הסבר. היא הונעה כל כולה משיקולים של סנטימנט ואהבת סיכון-שנאת סיכון. המטבע הבטוח יותר התחזק על חשבון המטבע המסוכן יותר. ואולם, מעניינת יותר ומשמעותית יותר היתה העובדה שהדולר הלך ואיבד גובה במהירות אל מול המטבעות בני מינו, המטבעות הבטוחים הין היפני והפרנק השוויצרי.
באותם ימים של התחזקות לכאורה צנח הדולר-ין לשפל של 15 שנה והדולר-פרנק צנח לשפל של 8 חודשים. כלומר, המשקיעים העדיפו את משענתה הרצוצה של הכלכלה היפנית על פני הכלכלה הגדולה בעולם! וזוהי, אני סבור, ההתפתחות הכי משמעותית בשוק המט"ח כיום: השחיקה ההולכת וגוברת במעמדו של הדולר כנכס מקלט בטוח בעקבות ההתדרדרות מדחי אל דחי של הכלכלה האמריקנית.
ועוד משהו, שנה טובה!
הכותב הוא יוחאי שויגר, אנליסט ב-FXCM ישראל
החשד: העלמת הכנסות משיפוצים ובנייה בסכום של כ-1.5 מיליון שקל
וגם - הון שחור והעלמות מס, שאלות ותשובות
רשות המסים, באמצעות משרד פקיד שומה חקירות ירושלים והדרום ובשיתוף אגף החקירות של ביטוח לאומי, מנהלת חקירה גלויה בחשד להעלמת הכנסות בהיקף של כ-1.5 מיליון ש"ח על ידי חאתם תמימי, תושב העיר העתיקה בירושלים העוסק בשיפוצים ובנייה. החשוד, בן 45, נלקח לחקירה באוקטובר 2025 ושוחרר בתנאים מגבילים על ידי בית משפט השלום בירושלים, הכוללים איסור יציאה מהארץ, דיווח תקופתי על פעילותו העסקית והתייצבות קבועה בפיקוח.
מבקשת המעצר, שפורסמה לאחרונה, חושפת דפוס התנהלות שיטתי. בשנת 2020, בעקבות ביקורת ניהול ספרים, נפתח תיק נגד תמימי, אך הוא לא הגיש דו"חות מס לשנים 2020–2024, כולל הצהרת הון שנדרשה ממנו. בשנת 2022, פתח תיק על שם בת זוגו כמנגנון הסוואה, ובמסגרתו ביצע עבודות שיפוצים ובנייה ברחבי הארץ – בעיקר בירושלים, תל אביב ובאזור המרכז – ללקוחות פרטיים ומסחריים. עם זאת, דיווח רק על חלק קטן מההכנסות, בעוד ששארן נשמרו במזומן או בצ'קים שפודו אצל נותני שירותי מטבע כדי להימנע מתיעוד בנקאי. עדויות מלקוחות, שנגבו במסגרת החקירה, מאשרות תשלומים ישירים בסכומים של עשרות אלפי שקלים לעבודות כמו שיפוץ מטבחים, התקנת ריצופים והרחבות דירות, ללא חשבוניות.
החקירה חשפה כי תמימי לא ניהל ספרי חשבונות כנדרש בחוק, ולא הגיש דו"חות שנתיים מלבד דו"ח חלקי לשנת 2022 על שם בת זוגו. חיפושים שנערכו בביתה של בת הזוג תפסו מסמכים, מחשבים ורישומים ידניים המעידים על הכנסות נוספות של כ-300 אלף ש"ח בשנה. ממצאים אלה מצביעים על העלמה רטרואקטיבית בין 2020 ל-2023, עם פוטנציאל להרחבת החקירה ל-2024. רשות המסים מעריכה כי הסכום הכולל עשוי לגדול בעקבות ריבית וקנסות, והיא שוקלת העמדה לדין פלילי בעבירות של העלמת מס והלבנת הון.
מקרה זה אינו מבודד בענף השיפוצים והבנייה, הנחשב לאחד האזורים הרגישים להעלמות מס בישראל. על פי דוחות רשות המסים לשנת 2025, הענף מהווה כ-15% מכלל החקירות הפליליות בתחום המס, בעיקר בשל תשלומים במזומן, חוסר חובה להוצאת חשבוניות ללקוחות פרטיים וקושי באימות נתונים. בחודשים האחרונים דווחו מקרים דומים: במאי 2025, קבלן שיפוצים מדרום הארץ, יוסף פרץ, נחשד בהעלמת כ-2 מיליון ש"ח על פני חמש שנים, באמצעות פדיון צ'קים בצ'יינג'ים והעברות ישירות לספקים, כפי שפורסם בהחשד: העלמת הכנסות של כ-2 מיליון שקל בידי קבלן שיפוצים. באוגוסט 2025, חקירה משותפת של רשות המסים וביטוח לאומי חשפה רשת קבלנים במרכז שדיווחו רק 40% מההכנסות, בהיקף כולל של 4 מיליון ש"ח, עם תפיסת מסמכים וקנסות ראשוניים של 1.2 מיליון ש"ח. בנובמבר 2025, קבלן בנייה בתל אביב נעצר זמנית בחשד להעלמת 800 אלף ש"ח, לאחר תלונה של ספק חומרים שחשד בפעילות לא מדווחת.
- עורך דין ידוע סיפק חברות קש לרשת שהרוויחה מאות מיליונים מחשבוניות פיקטיביות
- רופאת בוטוקס חשודה בהעלמת הכנסות של כ-2 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האכיפה הממוקדת בענף משקפת מגמה של רשות המסים להגברת שיתופי פעולה עם גופים כמו משרד הבינוי והשיכון ומאגרי נתונים בנקאיים. ב-2025, נפתחו כ-450 חקירות חדשות בתחום, לעומת 380 ב-2024, עם דגש על קבלנים עצמאיים שאינם רשומים בפנקס הקבלנים. מצד אחד, זו תגובה לגירעון התקציבי ולצורך בגביית מסים נוספים, כפי שמעידים תיקוני החקיקה האחרונים שהעלו את שיעור המע"מ ל-18%. מצד שני, מבקרים בענף טוענים כי האכיפה יוצרת עומס על קבלנים קטנים לגיטימיים, שמתקשים להתמודד עם דרישות דיווח מורכבות, וממליצים על פישוט הליכים דיגיטליים להוצאת חשבוניות.
אושר הסדר חוב מקל ללוחם במילואים שלחם בעזה
רשמת חדלות הפירעון הורתה על הפחתת ריביות באסיפת נושים, קבעה הסדר על אף התנגדות הנושה שנכח באסיפה והפנתה את הלוחם לתכנית להכשרה כלכלית
רשמת חדלות הפירעון בלשכת ההוצאה לפועל בתל אביב, כב' הרשמת חן לוי, אישרה הסדר חוב מקל ללוחם מילואים שנלחם בעזה במשך כשנתיים מאז פרוץ מלחמת חרבות ברזל. במסגרת ההחלטה שניתנה בתיק חדלות פירעון, אישרה הרשמת הסדר לפיו ישלם הלוחם סכום של 750 ש"ח בחודש למשך 48 חודשים לכיסוי חובותיו. כמו כן, הורתה הרשמת על הפחתת כלל הריביות שנצברו בתיקים.
הלוחם מתגורר במרתף עם אשתו ושני ילדיו ועתה לקראת סיום המילואים נדרש למצוא מקום מגורים אחר שכן המרתף בו מתגורר הינו חלק מבית שעומד להימכר. כמו כן, היחיד ציין, כי הוא עתיד לצאת מהמילואים ולחפש מקום עבודה, וזאת לאחר ששנתיים לא עבד אלא שירת בצבא.
הרשמת ציינה בהחלטתה כי חובותיו של הלוחם, המסתכמים בכ-85,000 ש"ח, נוצרו בסמוך לפרוץ המלחמה ובמהלכה, וכי במשך כשנתיים נמנע ממנו להגן על עצמו משפטית ולהסדיר את חובותיו בשל שירות המילואים הממושך בחטיבת הנח"ל.
"היחיד מה- 7.10.2023 שירת את המדינה, במשך שנתיים לחם בעזה כחלק מחטיבת הנח"ל. היחיד נמצא עם גובה חובות שאינו משמעותי כ-85,000 ש"ח שאומנם משמעותיים מאוד עבור התא המשפחתי של היחיד, אך בהליכי חדלות פירעון אין מדובר בסכומים גבוהים, ונראה כי הסתבכותו הינה כתוצאה מהגדלת התא המשפחתי והגדלת הוצאות המשפחה. בשים לב לכך שבמשך כשנתיים היחיד שירת את המדינה, הרי שנמנע ממנו בתקופה הזו להגן על עצמו משפטית, להגיש בקשות ולהסדיר את החובות", הדגישה הרשמת.
- הכנסת אישרה: הטבות מס נרחבות ותגמול מוגדל ללוחמי המילואים
- כמות גדולה של דירות בהנחה למילואימניקים והטבות נוספות - הנה התנאים המלאים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"היחיד נלחם בחזית ואשתו נלחמה על הבית" הבהירה הרשמת, במצב דברים זה המעט שניתן לעשות במסגרת הליך חדלות הפירעון הינו לאשר את הצעתו.
