אנבידיה מגיעה לדוח עם רף גבוה - ב-HSBC חושבים שהיא תעבור אותו

ב-HSBC חושבים שאנבידיה שתפרסם ביום רביעי את הדוחות הכספיים לרבעון שהסתיים באפריל, תעבור בקלות מעל קונסנזוס התחזיות. הבנק העלה את מחיר היעד למניה ל-325 דולר, אפסייד של כ-46%, ומעריך שאנבידיה גם תכה את התחזיות לרבעון הראשון וגם תספק תחזית חזקה לרבעון הבא. השאלה הגדולה היא כבר לא רק כמה שבבים היא מוכרת לענקיות הענן, אלא האם היא מצליחה להרחיב את השוק שלה מעבר אליהן.

קריאה חשובה: הואנג: סין עומדת לפתוח את השוק לשבבי AI אמריקאים

ואנליזה מאתמול: רגע לפני הדוח - אנבידיה מקבלת המלצה ומחיר יעד של 285 דולר

אנבידיה מגיעה לדוח הקרוב כשהציפיות ממנה גבוהות מאוד, אבל ב-HSBC מעריכים שהיא עדיין יכולה להפתיע לטובה. הבנק העלה את מחיר היעד למניה ל-325 דולר, לעומת 295 דולר קודם, והשאיר המלצת קנייה. מחיר היעד החדש משקף אפסייד של כ-46% לעומת מחיר הסגירה האחרון, שעמד על 222.3 דולר.

• מנכ״ל אנבידיה: "AI לא רק יוצר תעשיית מחשוב חדשה אלא עידן תעשייתי חדש"
• אנבידיה מממנת את מהפכת ה AI: האם היא בונה אימפריה או מנפחת את הביקוש?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לפי תחזיות האנליסטים, הרווח למניה צפוי להיות יותר מכפול לעומת הרבעון המקביל, וההכנסות צפויות לזנק בכמעט 80%. אלה מספרים חריגים גם עבור חברה שכבר הרגילה את השוק לצמיחה גבוהה, ולכן הדוח הקרוב הוא לא רק מבחן של תוצאות. הוא מבחן של ציפיות.

המניה עלתה ביותר מ-19% מתחילת השנה, ואנבידיה היא כיום החברה הגדולה ביותר במדד S&P 500, עם שווי שוק של יותר מ-5 טריליון דולר. זה הופך את הדוח שלה לאירוע שיכול להשפיע על כל וול סטריט. כאשר חברה בגודל כזה עולה או יורדת בחדות, זה כבר לא רק סיפור של משקיעי אנבידיה. זה משפיע על מדדי המניות, על סקטור השבבים, על חברות הענן ועל כל התמחור של מהפכת הבינה המלאכותית.

ב-HSBC לא מסתפקים בתחזית לרבעון חזק. האנליסט פרנק לי מעריך שאנבידיה תכה את התחזיות לרבעון הראשון, ובמקביל תעלה את התחזית לרבעון השני. לדבריו, המומנטום סביב שבבי בלקוול וההתחלה של דור רובין צפויים להמשיך לתמוך בתוצאות. כלומר, הבנק מעריך שהביקוש לא נחלש, גם אחרי תקופה ארוכה שבה השוק כבר מתמחר צמיחה גבוהה מאוד.

• אחרי זינוק של 3,200% בשנה - סיטיגרופ מעלה מחיר יעד לסנדיסק
• סרוויסנאו עולה 5.6%, מיקרוסופט 1% ומה קורה בחוזים?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ביל גייטס בפנים: חברת האנרגיה הגיאותרמית שמזנקת ב-40% ביום...

השוק מחפש את הסיפור הבא של אנבידיה

עד עכשיו, הסיפור של אנבידיה היה ברור יחסית: ענקיות הענן, כולל מיקרוסופט, אמזון, גוגל ומטא, משקיעות סכומי עתק בדאטה סנטרים ובתשתיות AI, ואנבידיה היא הספקית המרכזית של השבבים שמאפשרים את זה. ההוצאה של חברות הענן על תשתיות מחשוב הפכה לאחד הסעיפים החשובים ביותר בשוק ההון, ואנבידיה נהנתה מזה יותר מכל חברה אחרת.

אבל ככל שהמניה עולה, השוק דורש סיפור רחב יותר. ב-HSBC מעריכים שהעלייה הבאה בשווי של אנבידיה תגיע אם החברה תצליח לשכנע שההזדמנות שלה אינה מוגבלת רק למכירת שבבי AI לענקיות הענן המסורתיות. כלומר, שהשוק שלה יכול להתרחב גם לחברות תעשייה, ממשלות, חברות ביטחוניות, חברות בריאות, יצרניות רכב, חברות תקשורת וארגונים גדולים שמתחילים לבנות תשתיות AI משלהם.

זה ההבדל בין חברה שמוכרת שבבים ללקוחות ענק לבין חברה שמוכרת תשתית רחבה לעולם שלם שעובר לבינה מלאכותית. אנבידיה כבר אינה נתפסת רק כחברת שבבים. היא מנסה לבנות סביב עצמה שכבה רחבה יותר של חומרה, תוכנה, רשתות, מערכות ופיתוחים שמחברים בין הדאטה סנטר לבין השימושים העסקיים עצמם.

הנקודה הזאת חשובה, כי השוק כבר מכיר את מפת המוצרים הקרובה של אנבידיה. בלקוול מוכר, רובין כבר נמצא על הרדאר, וגם העלאות המחירים האפשריות לאורך הדרך כבר נמצאות במודלים של חלק מהאנליסטים. לכן, כדי לייצר קפיצה נוספת בתמחור, אנבידיה צריכה להראות שהשוק הכולל שלה גדול יותר ממה שהוערך עד עכשיו.

הסיכון הוא שהרף גבוה מדי. גם אם אנבידיה תציג דוח חזק, המשקיעים עלולים להתאכזב אם התחזית לרבעון הבא לא תהיה גבוהה מספיק. זה קורה לא פעם במניות שנסחרות על ציפיות חריגות: המספרים עצמם טובים, אבל לא טובים מספיק ביחס למה שהשוק כבר גילם. במקרה של אנבידיה, כל סטייה קטנה בצמיחה, בשולי הרווח או בקצב ההזמנות יכולה לקבל תגובה חדה.

ועדיין, ב-HSBC מעריכים שהחברה נמצאת בעמדה טובה לעבור את הרף. הבנק מצביע על המשך הביקוש לבלקוול, על ההיערכות לרובין ועל האפשרות שאנבידיה תרחיב את בסיס הלקוחות שלה מעבר למעגל המוכר. אם זה יקרה, מחיר יעד של 325 דולר לא יישען רק על עוד רבעון חזק, אלא על הנחה רחבה יותר: שאנבידיה עדיין נמצאת באמצע תהליך התרחבות, ולא בסוף הגל.

הדוח הקרוב ייבחן בשלושה מוקדים: האם ההכנסות והרווח אכן עוקפים את התחזיות, האם התחזית לרבעון הבא גבוהה מספיק, והאם ההנהלה תספק לשוק ביטחון שהביקוש לשבבי AI ממשיך להתרחב. עבור מניה שכבר שווה יותר מ-5 טריליון דולר, דוח טוב הוא כבר לא מספיק. אנבידיה צריכה להראות שהשוק שלה עדיין גדל מהר יותר מהציפיות.