השביתה בסמסונג מתקרבת - ושוק הזיכרונות מתחיל לשים לב

המו"מ על בונוסים נכשל, השביתה צפויה להתחיל ב-21 במאי ולהימשך 18 ימים - בדיוק כשהחברה חוזרת לרווחיות שיא. יצרנית שבבי הזיכרון הגדולה בעולם, שמחזיקה 40% משוק ה-DRAM, עלולה לשבש שרשרת אספקה שמגיעה עד מרכזי הנתונים של ענקיות הבינה המלאכותית

סמסונג שוב מסתבכת עם העובדים שלה, והפעם זה קורה בזמן רגיש במיוחד לשוק השבבים. הנהלת החברה וראשי ארגון העובדים לא הצליחו להגיע להסכמה סביב מנגנון הבונוסים, והעובדים מתכוונים לפתוח בשביתה החל מ-21 במאי ועד 7 ביוני. מדובר בסמסונג אלקטרוניקס, יצרנית שבבי הזיכרון הגדולה בעולם, ולכן כל עימות עבודה בחברה מקבל משמעות רחבה יותר מסכסוך מקומי בדרום קוריאה.

לב הסכסוך הוא חלוקת הרווחים. ארגון העובדים דורש שסמסונג תקצה 15% מהרווח התפעולי השנתי לבונוסים. ההנהלה דחתה את הדרישה - החברה מגבילה כיום את הבונוס לעד 50% מהשכר השנתי, והעובדים דורשים להסיר את התקרה. נקודה נוספת שמקשה על פשרה היא דרישת הארגון לקבלת בונוסים גם לעובדים ביחידות עסקיות שאינן רווחיות. מבחינת סמסונג, זה חוצה קו בעייתי.

סמסונג אחראית לכ-23% מהיצוא של דרום קוריאה וכ-26% משווי שוק המניות המקומי. היא מעסיקה יותר מ-120 אלף עובדים ועובדת עם כ-1,700 ספקים. ראש הממשלה קים מין סוק הזהיר ששביתה עלולה לפגוע קשות בכלכלה, והממשלה שוקלת להשתמש בסמכויות תיווך חירום שיאפשרו לעכב את השביתה בכחודש.

• מאבק העבודה בסמסונג מאיים על שוק הזיכרונות העולמי
• סמסונג: מחקר העלה פוטנציאל של שעון גאלקסי בחיזוי התעלפויות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החשיבות של סמסונג חורגת הרחק מעבר לדרום קוריאה. החברה מחזיקה בכ-40% משוק זיכרונות ה-DRAM העולמי ובכ-33% משוק ה-NAND. כמעט כל שרת AI, כל מרכז נתונים גדול וכל סמארטפון פרמיום מכיל שבבי זיכרון שיצאו ממפעלי סמסונג בדרום קוריאה. כשסמסונג עוצרת ייצור, הגלים מגיעים במהירות לסן חוזה, לטייוואן, לטוקיו ולשנגחאי. לפי הערכות בדרום קוריאה, עצירה של קווי הרכבת שבבים עלולה לגרום לנזק של עד 663 מיליון דולר ביום. בתרחיש קיצוני שבו פרוסות סיליקון ייפגעו ויצטרכו להיות מושמדות, הנזק הכולל עלול להגיע עד 100 טריליון וון.

גם אם השביתה תצא לדרך, הפגיעה בפועל עשויה להיות מוגבלת. בית המשפט הורה לארגון לשמור על פעילות תקינה במתקני ייצור מרכזיים בזמן השביתה. העובדים יכולים לשבות, אבל לא באופן שישתק את כל הפעילות. במורנינגסטאר מעריכים ששביתה של 18 ימים עלולה להפחית את הרווח התפעולי של סמסונג בכ-5% השנה - לא מכה שמפילה חברה בגודל כזה, אבל כזו שמשפיעה על אספקה, לוחות זמנים ואמון משקיעים.

הסכסוך מתפרץ בדיוק כשסמסונג חוזרת לרווחיות גבוהה. הביקוש לשבבי זיכרון לדאטה סנטרים וליישומי בינה מלאכותית נמצא בעלייה, והמחירים בענף טובים מהצפוי. לפי הערכות KB Securities, הרווח התפעולי של סמסונג ברבעון השני עשוי לזנק פי 19 לעומת השנה שעברה ולהגיע לכ-90 טריליון וון. מבחינת העובדים, אם החברה חוזרת לרווחיות גבוהה הם רוצים חלק ברור יותר ברווחים. מבחינת ההנהלה, פתיחת מנגנון הבונוסים בצורה רחבה עלולה להפוך להתחייבות יקרה גם בשנים תנודתיות יותר.

• מותו של מייסד מנגו מטלטל אימפריה של מיליארדים: החקירה נגד הבן מציבה סימני שאלה סביב הירושה
• שימו לב - תשואות האג"ח בשיא של עשרות שנים - והן מאיימות על הראלי במניות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ביל גייטס בפנים: חברת האנרגיה הגיאותרמית שמזנקת ב-40% ביום...

יש גם סיכון פחות מיידי אבל חשוב לטווח ארוך: בריחת עובדים. אם סמסונג תיתפס כחברה שמתגמלת פחות טוב ממתחרותיה, היא עלולה לאבד כוח אדם מוכשר. לפי הערכות בענף, עזיבת עובדים ב-2019 פגעה ביכולת של סמסונג להתקדם מהר מספיק בתחום זיכרונות HBM - תחום שהפך קריטי בביקוש של 2024 ו-2025 סביב בינה מלאכותית.

מניית סמסונג כבר ספגה חלק מהחששות, וב-KB Securities מעריכים שהשוק מתמחר חלק מהסיכון. שני דברים יקבעו את הכיוון: האם הממשלה תתערב ותעכב את השביתה, והאם הפגיעה בייצור תהיה סמלית או אמיתית.

המחזור החיובי בזיכרונות אינו תלוי רק בביקוש של חברות AI ובמחירי שבבים. הוא תלוי גם ביציבות תפעולית של החברה שמחזיקה חלק מרכזי משרשרת האספקה העולמית. כשהחברה הזו נכנסת לעימות עם העובדים, לקוחות גדולים בדאטה סנטרים ומשקיעים בוול סטריט מתחילים לעקוב מקרוב.