מקס סטוק מזנקת - ההכנסות גדלו ב-18% והרווח הנקי קפץ ב-57% - מה המכפיל שלה?
בחברת הסטוק אומרים כי הגידול בהכנסותיה נובע מעלייה של 16.9% במכר החנויות ומפתיחת סניפים חדשים, במקביל חל גידול בהוצאות המימון נטו ממיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד, לכ-12 מיליון שקלים כעת, זאת בעקבות הפסד של כ-5 מיליון שקלים בגין שיערוך עסקאות הגנה עתידיות על הדולר
מקס סטוק מקס סטוק מקס סטוק 7.5% עם רבעון חזק, שנהנה גם מעיתוי חג הפסח, אבל לא רק ממנו. חברת קמעונות הדיסקאונט מדווחת על הכנסות של כ-401 מיליון שקל ברבעון הראשון, לעומת כ-339 מיליון שקל ברבעון המקביל, עלייה של כ-18%. מאחורי הצמיחה עומדת בעיקר קפיצה של 16.9% במכירות החנויות הזהות, לצד פתיחת סניפים חדשים והמשך התרחבות הרשת. הרווח הנקי הסתכם בכ-50 מיליון שקל, כ-12.4% מהמחזור, לעומת כ-32 מיליון שקל וכ-9.4% מההכנסות ברבעון המקביל. זינוק של כ-57%.
החברה מסבירה כי העלייה במכירות הושפעה מעיתוי חג הפסח, שחל השנה מוקדם יותר ותמך בביקושים ברבעון, אך גם משינוי בתמהיל המוצרים ומעלייה במחיר הממוצע לפריט, בעקבות גידול במכירת מוצרים שמאופיינים במחיר גבוה יותר. עם זאת, במקס סטוק מדגישים כי הצמיחה אינה נשענת רק על אפקט החג. בארבעת החודשים שהסתיימו בסוף אפריל 2026, כלומר תקופה שמנטרלת חלק מהעיוות של עיתוי החגים, צמח המכר בחנויות הזהות בכ-9.7% לעומת התקופה המקבילה.
בתגובה לתוצאות המניה מזנקת בכ-6.5%, לשווי של 4.4 מיליארד שקל, מתחילת השנה מקס סטוק מציגה תשואה עודפת על המדדים עם עליה של 28%, מול כ-16% בת"א 125, וגבוהה משמעותית גם מול המדד הענפי - ת"א צריכה (לשעבר מדד רשתות שיווק ומזון) שעלה בכ-6% בלבד מתחילת השנה. בטווח של 12 חודשים מקס סטוק משלימה הכפלה של כ-100%. במכפיל היסטורי, TTM, מקס סטוק נסחרת במכפיל 29, זה מכפיל גבוה יחסית מבחינת הענף אבל בהתחשב בקצב הצמיחה אולי הוא הגיוני, אמנם הרבעון האחרון הושפע מפסח ולכן פחות מייצג אך הוא עדיין משמעותית גבוה מהמחזורים הקודמים, אם נניח קצב של לפחות 40 מליון נקי ברבעון נקבל מכפיל של כ-25.
בחברה מציינים כי גם בנטרול השפעת עיתוי החגים נרשם גידול בפעילות. בארבעת החודשים שהסתיימו ב-30 באפריל 2026, צמח המכר בחנויות הזהות בכ-9.7% לעומת התקופה המקבילה.
- מקס סטוק: ההכנסות הגיעו לכ-1.4 מיליארד שקל והרווח הנקי עלה ל-138 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח הגולמי של מקס סטוק הסתכם בכ-183 מיליון שקל, לעומת כ-143 מיליון שקל ברבעון המקביל, עלייה של כ-28%. כמו כן, שיעור הרווח הגולמי עלה לכ-45.6% מההכנסות, לעומת כ-42.3% ברבעון הראשון של 2025. בחברה מסבירים כי השיפור ברווחיות נבע מירידה בשער הדולר מול השקל, לצד ירידה בעלויות השילוח ושיפור בתנאי הסחר. בנוסף, ברבעון המקביל אשתקד הוצאות הלוגיסטיקה היו גבוהות יותר, בעקבות הפעלה במקביל של שני מרכזים לוגיסטיים במהלך המעבר למרכז החדש בשומריה.
בתוצאותיה החברה מדווחת כי הרווח התפעולי שלה הסתכם בכ-77 מיליון שקלים, שהם כ-19.2% מההכנסות, לעומת כ-44 מיליון שקל וכ-13.1% מההכנסות ברבעון המקביל. מדובר בעלייה של כ-74%. הגידול ברווח התפעולי נבע בעיקר מהעלייה ברווח הגולמי, אם כי חלק מהשיפור קוזז בעקבות עלייה בהוצאות המכירה והשיווק.
בחברה מציינים כי הוצאות השכר עלו בעקבות הגידול במכירות ופתיחת שני סניפים חדשים בבאר שבע ובאור עקיבא. בנוסף נרשמה עלייה בהוצאות ארנונה ובהוצאות פחת בגין נכסי זכות שימוש. למרות זאת, שיעור הוצאות המכירה והשיווק מתוך ההכנסות ירד בכ-1.7% לעומת התקופה המקבילה.
- טראלייט מתרחבת לאירופה: בדרך לרכישת חברת אנרגיה ב-165 מיליון דולר
- חילן עם עלייה של 5.3% בהכנסות ושיפור ברווחיות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- בנק אוף אמריקה ממליץ לקנות את הפועלים: אפסייד של כ-25% כולל...
הוצאות המימון גדלו בעקבות עסקאות הגנה על הדולר
הוצאות המימון נטו הסתכמו בכ-12 מיליון שקלים, לעומת כמיליון שקלים בלבד ברבעון המקביל אשתקד. עיקר העלייה נבעה מהפסד של כ-5 מיליון שקלים בגין שיערוך עסקאות הגנה עתידיות על הדולר, בעקבות ירידת המטבע האמריקאי מול השקל. זאת לעומת רווחים שנרשמו מעסקאות דומות ברבעון המקביל.
בנוסף, החברה רשמה גידול בהתחייבויות בגין חכירה בעקבות נכסים חדשים והרחבת התחייבויות בנכסים קיימים.
נכון לסוף מרץ, לחברה עסקאות הגנה לרכישת דולר בהיקף של כ-53 מיליון דולר במהלך 2026, כ-46 מיליון דולר ב-2027 וכ-13.5 מיליון דולר ב-2028, בטווח שערים של 3.09 עד 3.47 שקלים לדולר.
הרווח הנקי של החברה הסתכם בכ-50 מיליון שקל, שהם כ-12.4% מההכנסות, לעומת כ-32 מיליון שקל וכ-9.4% מההכנסות ברבעון המקביל. מדובר בעלייה של כ-57%.
בחברה מסבירים כי העלייה ברווח הנקי נבעה בעיקר מהשיפור ברווחיות הגולמית ומהירידה בשיעור הוצאות המכירה והשיווק מתוך ההכנסות.
ה-EBITDA המתואם, לפני יישום תקן IFRS16 ובנטרול תגמול מבוסס מניות, עלה גם הוא בכ-57% והסתכם בכ-75 מיליון שקל, לעומת כ-48 מיליון שקל ברבעון המקביל. שיעורו מההכנסות עלה לכ-18.8%.
דיבידנד של 80 מיליון שקל
נכון לסוף מרץ החזיקה החברה במזומנים ושווי מזומנים של כ-189 מיליון שקל, מול חוב פיננסי של כ-29 מיליון שקל. כלומר, למקס סטוק מזומנים נטו של כ-160 מיליון שקל.
ההון העצמי של החברה הסתכם בכ-262 מיליון שקל, לעומת כ-237 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם בכ-53 מיליון שקל, לעומת כ-62 מיליון שקל בתקופה המקבילה. בחברה מסבירים כי הירידה נבעה בעיקר משינויי מלאי בתקופה המקבילה אשתקד.
במרץ אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד של 80 מיליון שקל, ששולם במהלך אפריל.
הרשת ממשיכה להתרחב
במהלך הרבעון פתחה מקס סטוק שני סניפים חדשים בבאר שבע ובאור עקיבא, ובמקביל נסגר סניף שפעל בזכיינות במתחם הדווידקה בירושלים.
נכון למועד פרסום הדוחות מפעילה החברה 64 סניפים ברחבי הארץ, מהם 40 סניפים בבעלות ו-24 סניפים בזכיינות.
