אחרי זינוק של 3,200% בשנה - סיטיגרופ מעלה מחיר יעד לסנדיסק
מחיר היעד מבטא עלייה של 55% נוספים; האנליסטים ממליצים בשל המחסור בזיכרונות לפתרונות בינה מלאכותית והרחבת הרכישות העצמיות
מניית סנדיסק SanDisk Corp. -3.77% נמצאת במהלך שקשה להתעלם ממנו גם בשוק שמתרגל מהר לחריגים: עלייה של 3,218% ב-12 החודשים האחרונים, ובכל זאת בסיטיגרופ סבורים שהסיפור עדיין לא מיצה את עצמו. בבית ההשקעות חזרו על המלצת קנייה והעלו את מחיר היעד ל-2,025 דולר, לעומת 1,294 דולר בהמלצה הקודמת.
ביחס למחיר המניה 1,334 דולר, מדובר בפוטנציאל של כ-55%. המניה אגב, לא מתרגשת מההמלצה, המניה יורדת ב-2.5%
הטיעון המרכזי של סיטיגרופ נשען על שילוב של שני כוחות: צד ההיצע-ביקוש בשוק הזיכרונות, ובעיקר בפתרונות פלאש שמתחברים לעולמות הדאטה סנטר והבינה המלאכותית, ובד בבד האצת רכישות עצמיות של מניות. לפי סיטיגרופ, שיחות עם לקוחות מצביעות על כך שהביקושים צפויים להישאר חזקים גם בהמשך העשור, עד 2030, כלומר לא מדובר רק בגל קצר של הצטיידות.
סנדיסק מזוהה בשוק כספקית זיכרונות פלאש, כשאחד המוצרים שמקבלים דגש בהקשר של בינה מלאכותית הוא כונני SSD ייעודיים לדאטה סנטרים, לרבות eSSD. כאשר מפעילי תשתיות בינה מלאכותית מרחיבים קיבולת, משדרגים שרתים ומגדילים נפחי אחסון מהיר, רכיב הזיכרון הופך לבקבוק צר אפשרי. אם ההיצע לא מדביק את הקצב, המחירים יכולים להישאר גבוהים לאורך זמן, מה שמחלחל לרווחיות של הספקים.
- סנדיסק עקפה את התחזיות - אך המניה נופלת ב-8% במסחר המאוחר
- אחרי זינוק של כ-2,800% בשנה: בוול סטריט צופים לסנדיסק אפסייד של עד 180%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להרחבה: סנדיסק עקפה את התחזיות - אך המניה נופלת ב-8% במסחר המאוחר
גם המתחרים תומכים בנרטיב: קיוקסיה מספקת איתות לביקוש
בסיטיגרופ מצביעים על תוצאות חזקות של קיוקסיה היפנית, אחת המתחרות המרכזיות, כעוד אינדיקציה שהביקוש בפועל עדיין עולה. קיוקסיה דיווחה על קפיצה של כ-85% בהכנסות רבעון מול רבעון, ותחזית לצמיחה רציפה נוספת של כ-75% בתקופה הנוכחית. בוול סטריט ההערכות המוקדמות היו נמוכות יותר, והפער הזה חיזק את התזה של סיטיגרופ לגבי סביבת ביקוש יציבה.
מעבר למקרו של שוק הזיכרונות, החלק השני של התזה נוגע למדיניות הקצאת ההון של סנדיסק. החברה הכריזה ברבעון הקודם על אישור לרכישה עצמית של מניות בהיקף 6 מיליארד דולר. לפי הנתונים שהוצגו, מדובר בכ-3% משווי השוק הנוכחי של החברה. בסיטיגרופ מעריכים שהסכום עשוי לגדול, בין היתר בגלל גידול בתזרים החופשי.
- רדקום צומחת, התחזית נשמרת; הדירקטוריון מתחלף
- גילת מזנקת 8%, אינטל ב-1%; התשואות מטפסות לשיא; ירידות במדדים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ביל גייטס בפנים: חברת האנרגיה הגיאותרמית שמזנקת ב-40% ביום...
בבנק מציגים גם כלל אצבע שמחדד למה רכישות עצמיות נתפסות כמכפיל כוח: כל ירידה של 1% בכמות המניות הקיימת עשויה להוסיף כ-2 דולר לרווח למניה. בסיטיגרופ מציינים שההשפעה הזו לא משוקללת כרגע במודל שלהם, כלומר מבחינתם מחיר היעד של 2,025 דולר לא כולל את מלוא התרומה האפשרית של תוכניות הרכישה העצמית. בפועל, כשחברה מבצעת רכישה עצמית, אותו רווח מתחלק על פחות מניות, ולכן הרווח למניה יכול לעלות גם בלי שינוי ברווח הכולל.
גם בקונצנזוס הרחב יותר המגמה ברורה: לפי נתוני FactSet, מתוך 26 גופים מסקרים, 20 מעניקים לסנדיסק המלצת קנייה ורק גוף אחד מחזיק בהמלצת מכירה. סיטיגרופ היא כבר הגוף החמישי שמציב מחיר יעד של 2,000 דולר או יותר, מה שמרמז שהעלייה החדה במניה לא בהכרח גרמה לאנליסטים "להרים ידיים" מול התמחור, אלא להפך - לעדכן כלפי מעלה על רקע הנתונים בענף.
עם זאת, רמות המחיר הגבוהות והעלייה הקיצונית בשנה האחרונה משאירות מרווח קטן יותר לטעויות: כל שינוי בקצב ההתרחבות של דאטה סנטרים לבינה מלאכותית, תפנית במלאים בענף, או הגעה מהירה יותר של היצע חדש לשוק, עלולים להחזיר תנודתיות משמעותית. במקרה של סנדיסק, זה מתחדד במיוחד כי חלק גדול מהסיפור נשען על המשך מחסור בזיכרונות ועל יכולת לתרגם זאת לתזרים שיממן גם רכישות עצמיות.
