כלכלני אגוד ממליצים על אלביט מערכות: "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 60 דולר
כלכלני בנק אגוד פרסמו היום סקירה על מניות אלביט מערכות. האנליסט גלעד בן אבי מותיר את מחיר היעד הכלכלי של מניית החברה על 60 דולר, כאשר המלצתו נותרת "תשואת יתר" למניה עם פרמיה של 28% מול מחיר השוק הנוכחי.
בן אבי מעריך כי גם בשנה הבאה ימשיכו הכנסות החברה לצמוח בקצב דו ספרתי אם כי נמוך משמעותית מהצמיחה החזקה של השנה החולפת (צמיחה של 33%) . להערכתו, תהיה ירידה בשולי הרווחיות הגולמית והתפעולית של החברה אך לא בצורה משמעותית שתשפיע על השווי של החברה.
הקיצוץ בתקציב הביטחון האמריקאי אינו צפוי להיות חד ומשמעותי בשנים הקרובות אלא בטווח הבינוני ארוך. הקיצוץ יהיה ברובו בתוספות לתקציב הביטחון האמריקאי שצמחו בשנים האחרונות בקצב מהיר בשל המלחמות בעירק ואפגניסטן.
"אנו מעריכים כי הקיצוץ הנ"ל ישפיע פחות על חברות מסוגה של אלביט מערכות אשר מייצרת מערכות אלקטרוניות חכמות במגוון תחומים הנמצאים בצמיחה גבוהה בעולם כמו למשל מערכות שליטה ובקרה ומערכות נשק בלתי מאוישות. ניתן לקחת לדוגמא את הצמיחה החזקה של החברה באירופה בשנה החולפת למרות שתקציבי הביטחון באיחוד לא צמחו כלל כדי להבין את השפעת הקיצוץ על הקבוצה".
החברה ממשיכה לצמוח אורגנית בקצב גבוה מהצפוי כאשר ברבעון החולף רשמה צמיחה חזקה דו ספרתית של 18%. הכנסותיה הרבעוניות הסתכמו בכ-698 מיליון דולר, קרוב לתחזית של כלכלני אגוד להכנסות של 695 מיליון דולר.
עיקר הצמיחה ברבעון החולף נובעת שוב מסקטורי המערכות היבשתיות ושליטה ובקרה (סקטור הכולל את פעילות תדיראן קשר). הצמיחה בסקטור המערכות היבשתיות נובעת בחלקה גם ממכירות חזקות של חברת KINETIX המוכרת מיזוג אוויר לרק"מ.
בן אבי מציין כי הרכישות האחרונות של אלביט מיועדות לחזק את יכולתה של החברה בתחום התקשוב אשר מהווה את מנוע הצמיחה המרכזי של החברה וימשיך להיות כך בשנים הבאות לאור הביקוש הרב למערכות תקשוב בצבאות השונים בעולם. גם תדיראן קשר אשר מוזגה לפעילות הקבוצה שייכת לתחום ומוסיפה ליכולת הקבוצה מימד חשוב מאוד של מערכות קשר כך שהקבוצה יכולה להעניק סל של פתרונות מלא בתחום התקשוב ללקוחות השונים.
צבר ההזמנות של החברה שינה מגמה ברבעון וצמח ב 3% לעומת רבעון קודם והסתכם לרמה של 5.03 מיליארד דולר. צבר גבוה זה מעניק וודאות להכנסות החברה בשנים הקרובות כאשר יש לזכור כי לחברה צבר הזמנות "רך" נוסף במאות מיליוני דולרים אשר גם הם צפויים להיכנס לתזרים ההכנסות העתידי של החברה, אומרים באגוד.
החברה ממשיכה לשמור על שולי רווחיות גולמית גבוהה מהרמות הרגילות שלה כאשר ברבעון החולף הרווח הגולמי עמד על 203.4 מיליון דולר, שולי רווח גולמי של 29.1% וזאת לעומת רווח גולמי של 156.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד אשר מהווה כ 26.4% מסך ההכנסות. השיפור נובע בחלקו מחוזים לטווח קצר עם רווחיות גבוהה מהממוצע כך שאינו צפוי להישאר ברמות אלו בטווח הארוך. באגוד מעריכים כי שולי הרווח הגולמי של החברה בשנת 2009 יהיו נמוכים מרמת ה-29%.
בשורה התחתונה, כאמור, מעריכים באגוד את שוויה של אלביט מערכות בכ-2.55 מילייארד דולר, כ-60 דולר למניה. מחיר זה משקף מכפיל מכירות של 0.85 לחברה ומכפיל רווח של 16 לרווח הנקי הצפוי לשנה הבאה.
