אבנר סטפק: "המשבר בעולם משפיע על הבורסה ב-10 מידות יותר מהפוליטיקה"

בעקבות תוצאות הבחירות לכנסת ה-18 נותרו אזרחי ישראל בכלל, והמשקיעים בבורסה בפרט, מבולבלים בנוגע לזהותו של ראש הממשלה הבא וגם גנוגע לזהותה של הממשלה והמפלגות שירכיבו אותה. ואולם, כלכלני המאקרו ומנהלי ההשקעות איתם שוחחנו מדגישים כי המשבר העולמי והירידות החדות שנרשמו אמש בוול סטריט משפיעים על המסחר בתל-אביב הרבה יותר לעומת הבלבול שנגרם עקב תוצאות הבחירות.

אבנר סטפק, מנכ"ל בית ההשקעות מיטב, אומר כי "השוק היום יורד בעיקר בגלל הירידות החדות אתמול בוול סטריט ולא בגלל הבחירות. אני, אגב, לא אתפלא אם השוק יתקן למעלה בהמשך היום והירידות יתמתנו. אין ספק שתוצאות הבחירות לא תורמות כרגע בגלל שיש עדיין חוסר ודאות מסויים. צריך להמתין ולראות אם תהיה קואליציה של ליכוד-קדימה או קואליציה ימין-דתיים. ברור שהשוק יעדיף קואליציה רחבה וממשלת אחדות".

"בדרך כלל אחרי בחירות היו עליות אבל היום השוק מושפע הרבה יותר ממה שקורה בעולם. המשבר בעולם משפיע על השוק המקומי ב-10 מידות לעומת הפוליטיקה".

בנוגע לשוק האג"ח אומר סטפק כי "הפוטנציאל עדיין לא מוצא בשוק האג"ח הקונצרני. המגמה הבסיסית נראית חיובית ויש עוד מקום לעליות, בעיקר מחוץ לתל-בונד 20. אני מסתייג מהשקעות בחברות נדל"ן אבל אפשר לבחור בסלקטיביות אג"חים של חברות טובות", אומר סטפק.

יהודה בן אסייג, מנכ"ל מנורה מבטחים, מסכים עם סטפק. "כנראה אנו חיים במציאות בה יותר משתוצאות הבחירות משפיעות על הבורסה, מושפע השוק המקומי מהאווירה בכלכלה העולמית בכלל ובוול סטריט בפרט. אנחנו רואים כבר יותר משני עשורים שהשפעת הפוליטיקה המקומית על השוק הולכת ופוחתת. עושה רושם שעיקר המהלכים המשמעותיים בנוגע למשבר כבר יצאו לדרך, אם על ידי בנק ישראל או משרד האוצר, ולממשלה החדשה יהיה בעיקר תפקיד חשוב בהוצאה לפועל של המהלכים שכבר הוחלטו ופורסמו".

"בימינו אין לשאלה בנוגע לזהות הקואליציה הבאה השפעה משמעותית על השוק, בין אם היא תהיה ממשלת אחדות או קואליציה ימין-דתיים. הארועים בעולם משפיעים וחשובים הרבה יותר".

שלמה מעוז, הכלכלן הראשי של אקסלנס, התייחס אף הוא בשיחה עם Bizportal לתוצאות הבחירות ואמר, כי "הדבר העקרי שהמשקיעים רצו לראות לאחר הבחירות זה הפחתה משמעותית של מרכיב הוודאות ואת זה הם לא קבלו. לא היה ממש חשוב איזו תוצאה תתקבל אבל מצב של חוסר הכרעה מעמיד את שוק ההון במצב פגיע ביותר בתקופה הקרובה. שוק ההון ממש לא מתרגש ממצב של קוהליציה ימנית ובתנאי שהיא תהיה יציבה אבל כרגע נוצר ואקום וזו סיטואציה של שלטון פקידים וכבר אנחנו שומעים קולות לצמצום הגרעון, דבר שאסור שיקרה בתקופה הזו"

אורי גרינפלד, כלכלן המאקרו של כלל פיננסים, אומר כי "לשאלה מי יעמוד בראשות הממשלה החדשה אין, כפי הנראה, חשיבות יתרה מבחינת המשק שכן אין הבדל גדול בראיה הכלכלית בין מפלגות המרכז. מה שכן, ממשלה ימנית עם גורמים הנתפסים כקיצוניים בתוכה עלולה ליצור חששות בקרב המשקיעים המקומיים והזרים ולפגוע בתפיסה של ישראל כמשק יציב".

בפני הממשלה החדשה, אומר גרינפלד, עומדות שתי בעיות עיקריות: השפעות המשבר על המשק הישראלי יורגשו ביתר שאת ברבעונים הקרובים. עם כניסת המשק למיתון (ממנו לא ניתן לחמוק), יופעלו לחצים על הממשלה לתמוך, ע"י הרחבות פיסקאליות, בצמיחת המשק. מנגד, הגרעון צפוי להיות גבוה מאוד גם ללא התערבות נוספת של הממשלה והחשש מהגדלת החוב לא יאפשר הרחבות מסיביות כפי שבוצעו בארה"ב ואירופה".

והבעיה השניה: "שוק האשראי החוץ-בנקאי עדיין משותק וללא יכולת גיוס אשראי לפירמות לא תתכן צמיחה בת-קיימא במשק. החזרת שוק האג"ח הקונצרני לפעילות מהווה אתגר עיקרי לממשלה החדשה, אם באמצעות קרנות המנוף או על ידי תוכניות אחרות".

"בארה"ב, האכזבה הזמנית מתוכנית החילוץ של הנשיא אובמה נובעת בראש ובראשונה מכך שכמו בתוכניות הקודמות, חסרים בה פרטים רבים והיא איננה מפורטת במידה מספקת. כנראה שבוול-סטריט מתחילים להתייאש משיטת ה-"נזרום" של התוכניות הכלכליות ומצפים מהממשל להציג תוכנית שמפרטת בדיוק כיצד יחלץ את המערכת הפיננסית ואת המשק מהמשבר. עם זאת, חשוב להבין כי לממשל קשה להציג תוכנית כזו כיוון שהמשבר הנוכחי מסובך יותר ומסוכן יותר מכל משבר אחר שחווה המשק האמריקאי בעבר. לכן, למעשה אין לממשל יכולת להסתמך על משברים קודמים ע"מ לבחור את התגובה הרצויה."