פריזמה על תוצאות בנק לאומי: "הדו"ח חלש מהציפיות; מותירים את מחיר היעד על 20 שקל למניה"
האנליסט מאיר סליטטר מבית ההשקעות פריזמה יוצא היום בסקירה לאחר פרסום התוצאות של בנק לאומי. סלייטר מציין כי הדוח חלש מעט מהציפיות.
בתוך כך, התשואה להון מפעולות רגילות הסתכמה ב- 10.3% לעומת צפי בפריזמה ל-12%. הגורמים העיקריים לרווח הנמוך הינם הכנסות מימון נמוכות והפרשות לחומ"ס גבוהות.
עוד מציינים בפריזמה כי הכנסות המימון היו הנמוכות ביותר מבין כל הרבעונים של השנה. הגורם להכנסות הנמוכות היה התאמות לשווי הוגן של מכשירים נגזרים בסך 113 מיליון שקל. השפעה זו ניכרת בדוחותיהם של כל הבנקים ברבעון הנוכחי, חוץ ממזרחי. כפי שראינו ברבעון השלישי, השפעה זו צפויה להיות הפוכה ברבעונים הקרובים ולספק בהם הכנסה גבוהה יחסית.
ההפרשה לחומ"ס – הייתה גבוהה מאוד והסתכמה ב- 0.56% מהאשראי לציבור לעומת 0.09% בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה. בסך הכל עמדה ההפרשה על 0.20% בשנה כולה, עדיין טוב יותר מיתר הבנקים. התוצאה השנתית היא הרלוונטית יותר, כאשר לאומי מעמיד – במכוון או שלא – הפרשה בשיעור הגיוני לעומת מה שראינו ממנו ברבעונים הקודמים. בפריזמה גורסים כי, ההפרשה בשנה הבאה צפויה להיות בשיעור גבוה יותר.
בצד החיובי מזכירים בפריזמה את ההכנסות התפעוליות שנהנו ממכירת מניות סלקום - הניבו רווח של 154 מיליון שקל ומקבלת דיבידנד מבזק, עניין שהפך לשגרה, בסך 32 מיליון שקל. מעבר לכך, הושפעו לחיוב ההכנסות האחרות מרווחים על קופת הפיצויים של הבנק ונרשמה בהן צמיחה של 54% לעומת הרבעון הקודם בו שוק ההון היה הרבה פחות מאיר פנים.
