מה עשו מניות הביוטק בתקופת הלחימה בצפון?

מניות הביוטכנולגיה שריכזו עניין רב בזמן האחרון ואף זכו לפתיחת תת-ענף חדש מתחילת חודש יולי שנקרא ביומד, נדחקו בחודש האחרון בעקבות הלחימה המתמשכת בצפון אל הפינה ובקושי זכו לתשומת לב (אפשר להבין..).

בעקבות שורה של התפתחויות עסקיות שנרשמו בחברות במהלך החודש החולף, ריכזתי עבורכם את שש המניות שלדעתי המעניינות ביותר בענף.

ביו לייט

מניות ביו לייט ירדו במהלך חודש יולי בשיעור של 4.2% תוך מחזור ממוצע חודשי של 622.5 אלף שקל וזאת, ככל הנראה, בעקבות שורה של התפתחויות עסקיות שנרשמו בחברה במהלך החודש החולף. ההתפתחויות החשובות ביותר ארעו בחברת הדגל של ביו לייט, הלא היא חברת אוביקיור, המפתחת תרופות לתחום בקרת המשקל.

בסוף חודש יוני מונתה ד"ר יפה בק, אחת מהמנהלות המוערכות ביותר בתעשיית הביוטכנולוגיה, לתפקיד מנכ"ל אוביקיור. המינוי של יפה בק, ככל הנראה, מלמד על הערכות של החברה לקראת השלבים המתקדמים של הניסויים (שלב 2). במקביל, אוביקיור, שמתמקדת בעיקר בקידום התרופה בשוק בארה"ב, הודיעה כי היא תתחיל בשלב 1 של הניסויים גם בשוק בקנדה. נציין, כי על פי המקובל בענף, תוצאות טובות של ניסויים בקנדה עשויות להאיץ את קצב התחלת הניסויים גם בארה"ב.

התפתחות נוספת שכנראה תמכה במנייה בשבועות הקשים שעברה הבורסה, היתה ההודעה של החברה על כניסתה לשוק חדש של תרופות מעוררות תיאבון. שוק זה הינו חדש מבחינת החברה ומוערך בכ-400 מיליון דולר. ואם לא די בכך, הרי שחברה גם הודיעה, כי יצרנית תרופות בינלאומית מובילה עשויה לממן ניסויים בתרופה של אוביקיור.

כמו כן, אחרון חביב, אבל לא פחות חשוב, בעלי העניין בביו לייט הצביעו ברגליהם, וביצעו רכישות בהיקף של למעלה מ-1 מיליון שקל במניות החברה תוך ניצול רמות המחירים אליהם ירדה המניה במהלך החודש.

הדסית ביו

מניות חברת הדסית ביו טיפסו במהלך החודש החולף ב-11.1% תוך מחוזר ממוצע חודשי של כ-175 אלף שקל. נציין, כי מטרת החברה היא לסייע לחברות ביוטכנולוגיה אשר ברשותן ידע ייחודי ואפשרות לפתח מוצר חדשני פורץ דרך לטיפול במחלות קיימות ולהביאן לשלב בו יוכיחו שקיים סיכוי סביר לפתח מוצר מתוך הטכנולוגיה שפותחה. כאשר חברות הפרויקטים תגענה לשלב זה בכוונת הדסית לממש את אחזקותיה בחברה בצורה של EXIT.

הדסית מחזיקה ב-9 חברות. החברות נמצאות בשלבי פיתוח שונים של מוצרים בתחומים שונים. בתחום המחלות הדלקתיות מחזיקה הדסית ב: פרוטאב, קאהר, ורטו וטולרקס. בתחום האונקולוגיה מחזיקה הדסית ב: ט.ק. סיגנל ואינקיור. ובתחום הטיפול ברקמות מחזיקה הדסית ב: סלקיור, טרומבוטק ואורטק.

האנליסטית נעה ויסברג מבית ההשקעות IBI מסרה, כי כמשקיע חשוב לזכור שבכל אחת מהחברות גלום סיכון משמעותי של כשל בפיתוח אולם השקעה בהדסית מקטינה את הסיכון הן בזכות פיזור הסיכון דרך השקעה ב-9 חברות שונות והן בזכות העובדה שהיזם יכול להתמקד במחקר תוך שהוא מקבל מהדסית שירותי ניהול ותמיכה אדמיניסטרטיבית.

טופספין מדיקאל

מניות חברת טופספין מדיקאל איבדו בחודש יולי 8.6% מערכן תוך מחזור חודשי דל של 81 אלף שקל. נזכיר, כי החברה הודיעה ב-25/6/2006 על השלמת פיתוח אבטיפוס מסחרי. זוהי למעשה אבן דרך ראשונה בהתקדמות החברה מאז ההנפקה בספטמבר 2005. החברה חוזרת על תחזיותיה לפיתוח המוצר כאשר אישור שיווק באירופה צפוי עד סוף 2006 ובארה"ב עד אמצע 2007.

ויסברג סבורה, כי ב-IBI מצפים בטווח הקרוב להודעה על הגשת מסמכים לרשויות הרגולטוריות באירופה עד אוקטובר 2006 וקבלת אישור IDE מה-FDA להתחלת ניסויים קליניים בארה"ב. נזכיר, כי מהודעת החברה עלה כי הניסויים הקליניים מתקדמים בקצב משביע רצון ועלויות מו"פ נמוכות מהצפוי.

ב-IBI ציינו, כי לאחרונה החלה טופספין אף לרכז מאמצים בפיתוח מכשיר MRI לתחום האורולוגיה, למרות שפוטנציאל שוק זה קטן יותר, שוק של כ-400 מיליון דולר. ויסברג מעריכה שהחדירה תהיה קלה יותר מאחר וטיפול כבר קיים והערך המוסף אשר מביא עימו ה-MRI למרפאת הרופא הוא עצום.

קמהדע

מניות קמהדע שהינה ההפתעה של המגזר, טיפסו ביולי ב-20.1% תוך מחזור של 1.4 מיליון שקל. מבית ההשקעות IBI נמסר, כי לאור התקדמות פיתוח המוצר באינהלציה לשלב I הם מעדכנים את מחיר היעד ומשמרים המלצת קנייה. השווי שהתקבל למוצר הוא 98.4 מיליון שקל אשר מעלה את מחיר היעד מ-28.50 ל-31.50 שקל.

נציין, כי נכון להיום קיימים שלושה הסכמים: הסכם מול חברה צרפתית- ב-26 במרץ 2006 הודיעה החברה על התקדמות בפיתוח המוצר API עבור החברה הצרפתית. הסתיים שלב II וכרגע מתקיים מו"מ לקראת שלב III שהינו שלב העברת הייצור לייצור תעשייתי בחברה הצרפתית.

הסכם מול חברה איטלקית – הסתיים שלב ראשון בדצמבר ובשבוע האחרון הודיעה החברה על הסכם לביצוע השלב השני. במאי דיווחה קמהדע על חתימת חוזה לביצוע שלב I עם חברה אירופאית נוספת. להערכתנו החברה הינה גרמנית.

ויסברג סבורה, כי כל חתימה על הסכם נוסף או מעבר שלב בפיתוח מגדילים את הסיכוי למכירות משמעותיות באירופה של המוצר של קמהדע. היתרון בהסכמים הוא שקמהדע מביאה את הידע ואילו השותף מביא את הנגישות לשוק ולחומרי הגלם העשויים להיות גורם מגביל במדינות מסוימות.

כן פייט

מניה נוספת שנהנתה מחוסן יחסי בתחום הביוטכנולוגיה היא מניית כן פייט ביופרמה. מניות החברה ירדו בחודש יולי ב-5.1% וגם זאת לאור ארועים חיוביים שליוו את החברה.

ראשית נציין, כי כן פייט הגיעה לאבני דרך משמעותיות, שמקנות לה את הזכות לכפות על המשקיעים שרכשו איגרות חוב שלה לבצע המרה של האג"חים למניות. כן פייט לא תעשה זאת, מאחר והמחיר הנוכחי של המניה (כ-1 שקל) נמוך ממחיר ההמרה הנקוב של האג"ח (2.5 שקל), והיות שלחברה אין צורך דחוף במזומנים היא תעדיף להמתין ולא לכפות את ההמרה.

כפיית ההמרה מתאפשרת הודות לכך שכן פייט קיבלה דו"ח סיכום של שלב 2A של הניסויים הקליניים בארה"ב, שהתוצאות שלו מעודדות ומראות שיפור אצל חולים שנטלו את ה-CF101 לעומת חולים שלא עשו זאת. כמו כן, המרת האג"ח מתאפשרת מאחר והחברה החלה בשלב 2B של הניסויים, מה שנחשב לצעד חשוב בקידום תהליך אישור השיווק של התרופה.

בנוסף, דיווחה החברה בסוף יוני, והדבר מתבטא כנראה בהתנהגות המניה בחודש יולי, על התחלת תהליך הפיתוח של תרופה חדשה – ה-CF102, שהניסויים בה יחלו בשנת 2007. מכל מקום, התרופה הנוספת, כמו במקרה של אוביקיור מקבוצת ביו לייט, הופכת את החברה מחברה של מוצר אחד לחברה של קו מוצרים, שלכל אחד יש שוק יעד פוטנציאלי משלו.

אקס טי אל

את הנפילה הגדולה מקרב מניות הענף, ריכזו מניות אקס.טי.אל שאיבדו בחודש יולי כ-24% תוך מחזור ממוצע של מיליון שקל. החברה מפתחת תרופות עם התמחות בהפטיטיס C, שוק מוערך של 4 מיליארד דולר. האסטרטגיה לפתח ולמכור רישיון. נציין, כי בכל שנה מתים ממחלות כבד בארה"ב 30,000 איש. במחצית ראשונה של 2007 צפויות תוצאות Phase I לשתי מולקולות. רווח תפעולי לא צפוי בעל סיכון גבוה מאוד.