דיעה אישית: מדד הנאסד"ק - שובו של השור הגדול?

שנתיים - זו היא התקופה אשר בה מדד הטכנולוגיה בארה"ב נסחב בעצלתיים סביב רמת 2,000 הנקודות, בעוד רובם של שווקי העולם רשמו עליות שערים מרשימות. תחילת מהלך העליות בשווקי העולם הגיע בשנת 2003, כשלאחר שנתיים של מיתון בעקבות התפוצצותה של בועת ההיי-טק, הורדה הריבית לרמת שפל - החלו הכספים לזרום להשקעות בעולם כולו ובמיוחד בארה"ב. לאחר מסע העליות המרשים בשנה זו ותנועה צידית בשווקי העולם ב-2004, המשיכו בשנת 2005 רובם של שווקי העולם במסעם מעלה, בעוד המדדים בארה"ב נשארו מאחור.

המשקיעים הפרטיים והמוסדיים במעצמה הגדולה בעולם למדו בתקופה זו להתרגל לסביבה החדשה שנוצרה ב-2004, לאחר מסע העליות שעברה וול סטריט ב-2003. המטרה היתה לא עוד לגרוף רווחים רבים ככל הניתן, אלא להסתפק בתשואה גבוהה יחסית וחסרת סיכון ככל האפשר. כך נפתח לו עידן קרנות הגידור.

מאחורי קרנות אלו עמדה הבטחה מפתה במיוחד, מטרתם היתה לייצר למשקיעים רווח שנתי יחסית מכובד של בסביבות העשרה אחוזים, זאת בלי תלות בכיוונם של המדדים, על ידי יצירת תיק השקעות מגודר אשר יכול לגרוף רווחים גם בשוק יורד. קרנות הגידור צלחו בגיוס סכומי עתק מן המשקיעים, כשמיליארדי דולרים זרמו לאלפי קרנות, אשר נפתחו במטרה לייצר למשקיעים רווח מכובד וללא סיכון.

הרעיון נשמע בזמנו מבטיח, אך בפועל השווקים בארה"ב לא נעו לא מטה ולא מעלה, אלא נשארו במקומם והקשו על הקרנות להתמודד עם שינויי כיוון תדירים. בסיכומו של דבר, רובן של הקרנות נכשלו בלייצר אפילו תשואה השווה ערך לריבית חסרת סיכון וחלקן אף מתקרבות לסוף 2005 תוך רישום תשואה שלילית. כסף רב של משקיעים בוול סטריט לא ייצר ערך. כל זאת כאשר שאר שווקי העולם התעוררו והסבו תשואה גבוהה במיוחד.

כעת הגיעה לפתחה תקופה חדשה, להערכתי. מניות הטכנולוגיה עשויות לחזור ולככב לאחר חמש שנים של יחס זהיר כלפיהן בשווקים, מאז תקופת המפולת של שנת 2000. מהבחינה הטכנית, של ניתוח גרף המדד - הנאסד"ק בשל לתקוף כלפי מעלה, בהתאם לדימוי הנפוץ בוול סטריט של שור זועם ולפרוץ באופן נחרץ את תקופת ההתכנסות הארוכה בה שהה, תקופה אשר הגיעה כעת לסופה - עידן הטכנולוגיה חוזר.

מאת: יוני נאמן

הערה: אין לראות באמור לעיל משום המלצה לבצע פעולת השקעה כלשהי. המבצע פעולה שכזאת פועל על סמך שיקול דעתו הבלעדי והמלא וכל האחריות מוטלת עליו.