הדיווח של מודיעין וישראמקו: האנליסטים מגיבים, ומתייחסים לבשורה האמיתית

האנליסטים בשוק תמימי דעים כי מדובר בחדשות טובות למודיעין, אך מסמנים כי מוקדם עדיין לפתוח שמפניות

גיא בן סימון | 17/01/2016 20:30 (11)

נושאים בכתבה נפט

ישראמקו ומודיעין הפתיעו הבוקר בדיווח על פוטנציאל גז ברישיון דניאל מזרח, בסבירות הנחשבת לגבוהה. הדו"ח הסיסמי של רישיון דניאל מערב מצביע על פוטנציאל של TCF 8 המופרדים ל-9 בלוקים מרובי שכבות. (לכתבה המלאה - לחץ כאן)

הדיווח הצית ראלי מטורף שלא נראה הרבה זמן בבורסה המקומית וסימן חגיגה למשקיעים שקנו את הנייר לפני הזינוק האדיר. מודיעין, שבשיאה ביוני 2011 נסחרה לפי שווי של כמיליארד שקל התרסקה כזכור עם גילוי היובש במאגרים 'מירה' ו'שרה'. היום זינקה מניית מודיעין ב-400% וגם זה אחרי התמתנות מסוימת. ישראמקו שעלתה הבוקר עד 10%, סגרה בעלייה מינורית של 1.1%.

לפני פתיחת השמפניות נזכיר כי ההיערכות לקידוח אקספלורציה ברישיונות צפויה לקחת זמן וכוללת בשלב ראשון הכנסת שותפים. ישראמקו, שיחד עם הזכויות של חנ"ל ושל ATP, מחזיקה 80% ברישיונות, תשאף להקטין את זכויותיה ובכך את הסיכון טרם קבלת החלטה על קידוח אקספלורציה. בשלב השני תידרש קבלת החלטה לקידוח אקספלורציה: באיזה מהפרוספקטים זה יהיה כדאי ומה הפוטנציאל של אותו פרוספקט. השלב שלישי כולל חתימה על הסכם עם אסדת קידוח - המפעיל - ובסופו של דבר השלב הקריטי שמעכב זה מכבר את פיתוח 'לוויתן' השכן לאגן הלבנט: מימון.

אלה פריד, לאומי שוקי הון: "מבחינת ישראמקו - אין פה דרמה, אלא מעין תוספת חיובית של אופציה שלא ניתן לתמחר. מבחינת מודיעין זה לא יהיה הוגן לומר שאין פה דרמה אלא שבמצבם של משק הגז הטבעי המקומי והעולמי, כמו גם התלות בתוכניות הפיתוח של ישראמקו, עלולים להשאיר את הדרמה על הנייר עוד זמן רב. בזמן אחר ובמקום אחר דו"חות המשאבים של דניאל מזרח ודניאל מערב היו מעוררים קרוב לוודאי גל סוחף של אופוריה, ולו בשל הימצאותו של פוטנציאל גז נוסף באגן הים התיכון. למען הסר ספק, מדובר בידיעה חיובית אלא שבימים אלה אין די בהודעה זו לשנות באופן מהותי את התמחור של ישראמקו. כפי שמשתמע מהודעת החברה: הדיווחים אינם מהווים דרמה - לפחות בטווח הקצר".

המשך האקספלורציה והפיתוח ברישיונות תלויים בבעלי השליטה בישראמקו - המחזיקה 65%, ו- 10% הנמצאים בידי חנ"ל. מנגד, מודיעין המחזיקה 15% בשני הרישיונות, תושפע מהחלטות העסקיות של ישראמקו. לדברי פריד, "רמת אי-הוודאות ברישיון אשר טרם נקדח הינה גבוהה מאוד, ואימות הפוטנציאל בדניאל מערב עלול לדרוש מספר רב של קידוחים. ישראמקו הודיעה על כוונתה למצוא שותף אלא שהפעם זה עלול לקחת זמן לא מבוטל".

גל רייטר, ירושלים ברוקראז': "הבשורה המרכזית והכי חשובה בדו"חות המשאבים שפורסמו היא העובדה שיש בישראל שחקן גיאולוגי נוסף לחולות 'תמר'. עם זאת, מדובר במגוון פרוספקטים מפוזרים בשטחי הרישיונות, עם כמויות והסתברויות שונות, שלהוכיח את קיומם יצטרכו לפחות 2 קידוחי אקספלורציה. הפוטנציאל הראשוני להערכתנו הוא פרוספקט 'עוג' בשטח רישיון דניאל מזרח המכיל כ-1.2 TCF. בשלב זה, כאשר ישראמקו נסחרת לפי שווי של כ-8.3 מיליארד שקל, רישיונות דניאל הן רק אופציה, שתמחורה אינו מהותי. חתימה על הסכם עם UFG והחלטת השקעה בתמר לשלב ב' - הם האירועים המהותיים שישפיעו על ערכה של השותפות".

יהונתן שוחט, לידר שוקי שוקי הון: "ראשית, אם נתמקד בדוח המשאבים של דניאל מערב, נראה כי מסך הכמות המדווחת, האומדן הטוב ביותר מציין הימצאות גז בהיקף של 6.3 TCF (בשטח הרישיון) וכי הדוח נעשה על סמך סקר סייסמי 3D, ועוד טרם נגע מקדח בקרקע ולכן אנו נמצאים בשלב מוקדם מאוד".

קיראו עוד ב"אנרגיה ותשתיות"

"שנית, חשוב לציין כי בניגוד לתמר או ללוויתן, הגז ברישיון דניאל/מערב נמצא ב-9 בלוקים שונים ולכן אפשר להסתכל על הרישיון ככזה המורכב מ-9 מאגרים שונים. על כן, ידרשו בעתיד 9 קידוחי אימות".

"הביקוש במשק המקומי - לא מצדיק פיתוח המאגרים"

שוחט ממשיך: "אנו מעריכים כי קידוחי האימות יתבצעו קודם כל בבלוקים שבהם הכמויות הצפויות גבוהות יותר וההסתברות הגיאולוגית להצלחה גבוהה יותר. סביר להניח שלתוצאות קידוח אימות שכזה תהיה השלכה על התוצאות האפשריות בבלוקים הסמוכים, לחיוב או לשלילה. יתרה מזאת, יש לזכור כי ללא הקלות מהותיות לבעלי רישיון זה בדמות מכסות יצוא משמעותיות ו/או הקלות במיסים, הביקוש במשק המקומי לבדו לא מצדיק בשלב זה את פיתוח המאגרים (שיש להסתכל עליהם בנפרד)".

מה הלאה? "אנו צופים כי ישראמקו, אשר מחזיקה 75% מהרישיון, תפעל להכנסת שותף משמעותי במקביל לניסיון לקבל הקלות כלשהן בדמות מכסות ייצוא, הקלות במיסים ו/או שוק מובטח לגז במשק המקומי. בראיה רחבה יותר, התגלית מרחיבה את סך רזרבות הגז בישראל ובתרחיש מסוים אף את פוטנציאל היצוא".

"מעניין לראות איפה אדיסון תחפור קודם"

נעם פינקו, אנליסט בפסגות: "כמובן שעדיין לא צריך לפתוח בקבוקי שמפניה וייקח להערכתנו שנה לפחות עד שנדע האם יש גז במאגר. השותפות יצרכו לגייס כסף (לישארמקו יש מ'תמר') ובעיקר מפעיל (OPERETOR) איכותי, ברמה של נובל/אדיסון לפחות ורק אז נדע האם יש גז. לא מן הנמנע שגם שחקנים גדולים אחרים המסתובבים פה באזור יביעו עניין בקידוח הזה. מבחינת המשק הישראלי, במידה ואכן יתגלה שם גז מדובר בחדשות מצוינות שכן תיווצר תחרות אמיתית בין מאגרים בבעלות (חלקית) שונה. כך, במידה ויוחלט להסב סוף סוף את תחנות הכח הפחמיות לגז, תוכל חברת החשמל לבצע תהליך התמחרות אמיתי מול מספר גורמים. גם לקוחות קיימים יוכלו בעתיד להמיר, לפי תנאי החוזים שלהם, חלק מהגז מתמר בגז ממקור אחר אם יהיה".

פינקו ממשיך: "לגבי ייצוא, ייתכן ונראה שיתוף פעולה בין כלל המאגרים הגדולים הפעילים בישראל יחד עם מדינות שכנות כקפריסין ואולי מצריים ליצירת האב אזורי גדול שעשוי לייצא גז גם לשווקים רחוקים יותר - מדובר בחזון יפה מאוד אך עדיין רחוק מאוד. זכיר כי לא רחוק מרישיון זה גם לחברות רציו ואדיסון יש רישיונות - נטע רועי - בהם דווח על פוטנציאל גבוה למציאת כ-3.4TCF של גז. מעניין יהיה לראות באיזה רישיון יחפשו גז קודם".

מנכ"ל ישראמקו מצנן התלהבות

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

10.
כולם מדברים שטויות..כבר היום שוים יותר.... (ל"ת)
השאלה כמה... 18/01/2016 10:50
הגב לתגובה זו
9.
אופיר 18/01/2016 10:09
הגב לתגובה זו
הודיעו מוקדם שיש תגלית היה גם הפסקת מסחר ישרמקו עלתה 10 אחוז אחרי שעה במסחר שעתיים וחצי אחרי הודעה ראשונה פתאום מנכל ישרמקו אומר שזה בעצם לא בטוח וזה כיסי גז אבל אנשים נדפקו קנו בגבוה למה לא הודיעו את זה עם ההודעה הראשונה זה הונאת משקיעים הרשות צריכה לחקור ולבטל את כול ההעסקעות
8.
נו באמת 18/01/2016 08:33
הגב לתגובה זו
שרית בדרום , שרה , הקניון הגדול בים , מירה , ורישיון ליד ליוויתן , האם למי שהוא הביטוי ״לא מביאים מוהל אם אין בן זכר״ מזכיר משהו. בסוף המוהל עשה ברית לכל המשקיעים
7.
רועה חשבון 18/01/2016 08:33
הגב לתגובה זו
נכון....ממכם!ומי יברח לפני התוצאות?נכון סולן. ואתם תשאלו עם חור בכיס והרבה חלומותראו הוזהרתם
6.
שישקו 18/01/2016 08:17
הגב לתגובה זו
מכיוון שלנובל אסור לקדוח יותר בישראל והסיכויים שחברה גדולה תקדח לא גדולים גם מחוסר כדאיות של תשתיות ועודף מס שישנסקי. אף חברה רצינית לא צריכה את הצרה הזאת לכן יראו שממה ומדבר בהשקעה. המפעיל יהיה אם בכלל רק בתשלום מלא והכסף של הפריארים שיחלבו מהבורסה.
5.
אני 18/01/2016 07:55
הגב לתגובה זו
מודיעין לא במחיר ריאלי. אני צופה יום נוסף של נסיונות השתלטות על החברה
4.
כלכלן מנוסה 18/01/2016 07:33
הגב לתגובה זו
הזדמנות! כסף על הריצפה.
3.
מניות הגז 18/01/2016 07:28
הגב לתגובה זו
מאז ביבי הצהיר שהוא נוש והמניות התרסקו. מאגר תמר כבר פועל הם חילקו דיבדנדים והממשלה קיבלה תמלוגים מהמאגר זה לא עזר לנפילה של 50% מהשיא . לפני שמחפשים מאגרים חדשים ומנפחים את המחיר תתיחסו למה שיש כבר
2.
YL 17/01/2016 23:10
הגב לתגובה זו
מסתבר ש השכירים ב בנק לאומי מסוגלים גם לתת חוות דעת טובה למשקיעים השאלה האם לא יחזרו לפנטזיות ש גרמו נזקים למשקיעים בתחום האנרגיה ורציו בפרט
1.
דני 17/01/2016 20:38
הגב לתגובה זו
פירמידה.
אריק 17/01/2016 22:41
הגב לתגובה זו
איפה נמצא "המוהל" לשעבר שהפך לשוחט במודעין אסור לגעת

הראל שליסל

הביקוש הגדל לחשמל מחייב ביטול מכסות ייצור ופתיחה מלאה של שוק החשמל לתחרות

הביקוש לחשמל בישראל מזנק מעבר לתחזיות; לצד צעדים משמעותיים שננקטו, המשך התכנון המרכזי והפיקוח על מכסות הייצור מעכבים את התחרות ומגבילים את יכולת המשק להגיב לשינויים בביקוש; הסרת המכסות ופתיחת השוק לעסקאות ישירות בין תחנות כוח למספקים פרטיים תאפשר מענה מהיר, תעודד תחרות ותפחית את יוקר המחיה

הראל שליסל | 18/10/2025 14:10

נושאים בכתבה חשמל אנרגיה

משק החשמל בישראל מצוי בצומת דרכים. שינויים טכנולוגיים, סביבתיים וחברתיים מייצרים מציאות חדשה: מעבר לחשמול, חדירת רכבים חשמליים, פריחת מרכזי נתונים וכניסת בינה מלאכותית (AI) הצפויה להקפיץ את הביקוש לחשמל בקצב חריג. כדי להבטיח משק חשמל אמין ותחרותי לציבור, הרגולציה חייבת להיות כזו שמאפשרת לשוק להגיב במהירות לשינויים הבלתי צפויים.

קיים קושי אינהרנטי לחזות את הביקוש לחשמל. בשנת 2017, פרסם בנק ישראל תחזית שלפיה בשנת 2024, בתרחיש הגבוה, יעמוד הביקוש לחשמל על כ־72 מיליארד קוט״ש. בהשוואה לצריכה בפועל ב-2017 בהיקף של כ-62 מיליארד קוט"ש, מדובר בתחזית גידול של כ-16% בסה"כ, שמשקפת קצב גידול שנתי ממוצע חזוי של כ־2% לשנה. מנתונים שפרסמה לאחרונה רשות החשמל עולה כי הביקוש לחשמל בפועל, בשנת 2024, עמד על 80.4 מיליארד קוט"ש, המשקפים עליה של כ-30% לעומת 2017, בקצב גידול שנתי ממוצע של כ-3.7% בשנה, כמעט כפול מקצב הגידול בתחזית בנק ישראל. יצוין כי בשנת 2024 לבדה צמח הביקוש לחשמל בהיקף של 4.4% ביחס ל-2023, וזאת עוד בטרם נכנסו לתמונה ה- AI ומרכזי נתונים עתירי אנרגיה.

גם כאשר התמונה מתבהרת, הרגולטור שעדיין מתפקד כמתכנן מרכזי, מגיב באופן טבעי בקצב מתון יותר. במשך שנים רבות לא אושרו בישראל תחנות כוח חדשות. במאי 2023 אישרה הממשלה הנוכחית הקמה של שתי תחנות כוח נוספות. באוגוסט 2024 קבעה רשות החשמל מכסה להקמת שתי תחנות בלבד. במרץ 2025 לאור הגידול בתחזית הביקוש, החליטה רשות החשמל לעדכן את החלטתה: הגדילה את המכסה לארבע תחנות והכפילה את שיעורי הזמינות שהובטחו בהחלטה הקודמת. בנוסף לכך, לאור הגידול בתחזית הביקוש, הורתה ממשלת ישראל באוקטובר 2024, על פתיחת שערי הות"ל לתכנון תחנות כוח חדשות וזאת במטרה להקים עוד לפחות 13 תחנות כוח חדשות הנדרשות בעשור הבא, מתוכן לפחות חמש באזור מרכז הארץ עד לשנת 2035. מדובר בהחלטה משמעותית ביותר שהניעה מחדש את פעילות ייזום תחנות הכוח במדינת ישראל.

הקמת תחנת כוח בישראל, בדומה לפרויקטי תשתיות מורכבים, לוקחת שנים רבות: מהתכנון, דרך היתרי הבנייה, ועד להקמה וחיבור לרשת. לרוב חולף יותר מעשור מהרגע שבו החל תכנון התחנה ועד שהתחנה מתחילה לייצר חשמל בפועל. עובדה זו מחייבת הגדלת גמישות בצד ההיצע, באופן שיאפשר תגובה מהירה ומענה לשינויים בביקוש לחשמל. במצב הקיים, בו השוק מנוהל במכסות ייצור, כל עיכוב בקבלת החלטות עלול להתגלגל לפגיעה באמינות משק החשמל ולעלייה במחירי החשמל לציבור. דוגמה לכך, ניתן לראות בדברי ההסבר של רשות החשמל להחלטתה במרץ 2025 להגדיל את שיעור הזמינות לתחנה הראשונה שתסגור פיננסית בגוש דן. לטענת הרשות, לאור העובדה שבמועד ההחלטה הייתה קיימת רק תחנה אחת עם תכנית מאושרת בצפון גוש דן, משק החשמל נדרש לשלם עוד כ-350 מיליון שקלים בערכים מהוונים כדי להבטיח את הקמתה. אמנם מדובר במענה אחראי של הרגולטור שנעשה כדי להבטיח את אמינות האספקה, אך קבלת ההחלטה באיחור תעלה לציבור סכום לא מבוטל.

אחד האירועים המעצבים של שוק החשמל בשנים האחרונות הוא הליברליזציה של משק החשמל הישראלי. עד לא מזמן, כמעט כל החשמל בישראל יוצר ונמכר דרך חברת החשמל. בעשור האחרון ובדגש על השנתיים האחרונות, התמונה השתנתה באופן דרמטי. הודות לשינויים משמעותיים שהובילה הממשלה ורשות החשמל, כיום כ-60% מהחשמל מיוצר על ידי גורמים פרטיים, כאשר במקביל נפתח שוק אספקת החשמל לתחרות וכלל משקי הבית יכולים לרכוש חשמל מוזל מספקים פרטיים. לצד ההזדמנות להציע חשמל מוזל ללקוחות, לשוק האספקה עשויה להיות תרומה מהותית גם בפיתוח ושכלול מקטע הייצור בשוק החשמל.

להמשך הכתבה לחץ כאן

הראל שליסל

הביקוש הגדל לחשמל מחייב ביטול מכסות ייצור ופתיחה מלאה של שוק החשמל לתחרות

הראל שליסל | 18/10/2025 14:10

נושאים בכתבה חשמל אנרגיה

להמשך הכתבה לחץ כאן