אורקל נפלה ביותר מ-50% מהשיא - בסיטי אומרים שזו הזדמנות קנייה
סיטי משאיר המלצת קנייה ומחיר יעד של 330 דולר, יותר מפי שניים ממחיר המניה, ומכניס את אורקל לרשימת מעקב חיובית ל-90 יום; בבנק מעריכים שהמכירות האגרסיביות הסתיימו ושביקוש ה-AI יכול להביא שוב להעלאת תחזיות
אורקל אורקל איבדה בתוך כמה שבועות יותר ממחצית מהשווי שלה מהשיא, אבל בסיטי חושבים שהשוק הלך רחוק מדי. האנליסט טיילר ראדקה משאיר למניה המלצת קנייה ומחיר יעד של 330 דולר ומכניס אותה ל"מעקב זרז חיובי" ל-90 יום.
המניה נסחרת סביב 145-150 דולר, כך שמחיר היעד של סיטי משקף יותר מפי שניים מהמחיר הנוכחי. בבנק מגדירים את הירידה האחרונה כאחת החריגות בתולדות אורקל ומעריכים שחלק משמעותי ממנה הגיע ממכירות כפויות, חששות אשראי וגיוסי הון, ולא משינוי דומה בעסק עצמו. זו גם לא הפעם הראשונה שהאנליסטים מזהים שם הזדמנות, ובחודשיים האחרונים כבר המליצו לקנות אחרי צניחה של 24% בתשעה ימים.
הסיבה לאופטימיות היא AI. אורקל בונה במהירות מרכזי נתונים עבור OpenAI וחברות נוספות ומנסה להפוך את Oracle Cloud Infrastructure לאחת התשתיות המרכזיות להרצת מודלים גדולים. הפרויקט המשותף עם OpenAI וסופטבנק לבדו מדבר על 400 מיליארד דולר.
הבעיה היא שהבנייה הזאת עולה המון כסף. אורקל נדרשת להשקיע עשרות מיליארדי דולרים בשרתים, שבבים, מבנים, חשמל ורשתות תקשורת עוד לפני שכל ההכנסות מגיעות. זה הגדיל את החוב, הרחיב את מרווחי האשראי והעלה אצל משקיעים שאלה פשוטה: האם החוזים העתידיים באמת יהיו רווחיים מספיק כדי להצדיק את ההשקעות?
מצד שני, צבר ההזמנות של אורקל עצום. ברבעון מאי לבדו החברה הוסיפה יותר מ-85 מיליארד דולר לצבר, והערכות שונות מציבות את כלל ההתחייבויות העתידיות הקשורות במידה רבה לענן ו-AI במאות מיליארדי דולרים. סיטי מעריך שהביקוש נשאר חזק ושעוד עדכוני תחזיות חיוביים יכולים להגיע לקראת הדוח הבא ויום המשקיעים בסוף אוקטובר. מנגד עומד הפער בין צבר של 638 מיליארד דולר לחור של 23.7 מיליארד במזומן.
זה בעצם הוויכוח סביב אורקל. מי שמסתכל על החוב וההשקעות רואה חברה שלוקחת סיכון גדול כדי לבנות תשתיות ללקוחות AI. מי שמסתכל על החוזים רואה חברה שמצאה פתאום צמיחה חדשה אחרי עשרות שנים בשוק התוכנה הארגונית.
גם התמחור ירד משמעותית. אורקל נסחרת סביב מכפיל 18 על הרווחים הצפויים, נמוך מחלק גדול מחברות הטכנולוגיה והענן הגדולות. אחרי שהמניה כבר ירדה עשרות אחוזים, חלק גדול מהחששות נמצא במחיר.
סיטי מהמר עכשיו שהשלב החריף במכירות עבר. אם הביקוש למחשוב AI ימשיך בקצב הנוכחי ואורקל תראה שהחוזים הגדולים הופכים להכנסות ולרווח, המחיר הנוכחי יכול להיראות נמוך מאוד. אם עלויות הבנייה והחוב ימשיכו לעלות מהר מההכנסות, הירידה במניה תיראה הרבה פחות מקרית. זה בדיוק המבחן של החודשים הקרובים.
