מולטי ריטייל עברה מהפסד לרווח: ה-EBITDA זינק 175% שבועיים אחרי מכירת השליטה
בעלת ACE, אוטו דיפו, ביתילי, דובל'ה ואורבן סיכמה מחצית עם פדיון של כ-461 מיליון שקל ורווח נקי של כ-7.4 מיליון, מול הפסד של 4.5 מיליון אשתקד; העיתוי בולט - הדוח מגיע כשבועיים אחרי שרונן גנון חתם על רכישת השליטה מקרן קדמה, ולפי נתוני ה-LTM העסקה משקפת מכפיל EV/EBITDA של כ-5.2
מולטי ריטייל מולטי ריטייל, בעלת המותגים ACE, אוטו דיפו, ביתילי, דובל'ה ואורבן, פרסמה את תוצאות המחצית הראשונה של 2026, וזמן קצר אחרי שנחתם ההסכם לרכישת השליטה בה בידי איש העסקים רונן גנון מקרן קדמה.
הפדיון במחצית הסתכם בכ-461.3 מיליון שקל, לעומת כ-440.6 מיליון שקל בתקופה המקבילה, גידול של 4.7%. פדיון החנויות הזהות, המדד שמנטרל פתיחות וסגירות, צמח בשיעור כפול כמעט: 8.9%.
השיפור החד באמת נמצא ברווחיות. ה-EBITDA בנטרול IFRS 16 הסתכם בכ-17.6 מיליון שקל לעומת כ-6.4 מיליון שקל במחצית המקבילה, זינוק של כ-175%. הרווח התפעולי בנטרול אותו תקן הגיע לכ-11.1 מיליון שקל, מול הפסד תפעולי של כ-1.1 מיליון שקל אשתקד. בשורה התחתונה עברה החברה להרוויח כ-7.4 מיליון שקל, לעומת הפסד של כ-4.5 מיליון שקל, מהפך של כ-12 מיליון שקל.
מבט על 12 החודשים האחרונים מחדד את קצב השינוי. הפדיון בתקופה זו הסתכם בכ-מיליארד שקל ללא מע"מ, הרווח הנקי הגיע לכ-16.6 מיליון שקל לעומת כ-4.7 מיליון שקל בשנת 2025 כולה, וה-EBITDA בנטרול IFRS 16 עמד על כ-43.8 מיליון שקל.
כאן נכנס לחשבון תמחור העסקה. על בסיס נתוני ה-LTM שדווחו לבורסה, ובהתחשב בשווי שנקבע בעסקה ובנכס הפיננסי נטו, שווי העסקה משקף מכפיל EV/EBITDA של כ-5.2. הנתון מקבל משמעות נוספת על רקע המהפך במאזן: ב-30 ביוני החזיקה החברה נכס פיננסי נטו של כ-13.6 מיליון שקל, לעומת חוב פיננסי נטו של כ-47.5 מיליון שקל שנה קודם לכן.
השיפור מגיע משני המגזרים. שדרוג הבית והרכב, הכולל את ACE ואוטו דיפו, הציג גידול של 7.6% בפדיון החנויות הזהות ושיפור ברווחיות. עיצוב הבית, הכולל את ביתילי ואורבן, רשם צמיחה של 15.6% בפדיון החנויות הזהות כולל אתרי הסחר, ועבר מ-EBITDA שלילי ל-EBITDA חיובי. ACE Online הגיעה לפדיון של כ-83.2 מיליון שקל במחצית.
לפי החברה, השיפור מגיע אחרי שורה של מהלכים בשנים האחרונות: מעבר לפורמטים יעילים יותר בחלק מחנויות עיצוב הבית, הרחבת הזכיינות וצמצום עלויות לוגיסטיות. הקבוצה מפעילה כיום 55 סניפים, מועדון לקוחות של כ-1.8 מיליון חברים, ולפי אומדן פנימי כ-10 מיליון ביקורים בשנה.
אורי עינן, יו"ר הדירקטוריון ושותף מייסד בקרן קדמה, ציין: "הפעולות שהובילה הנהלת החברה בראשות המנכ"ל איציק אוזנה בשנה האחרונה הזניקו את הרווחיות, לרבות רווחיות במגזר עיצוב הבית בו סגרה החברה חנויות מפסידות ופתחה חנויות חדשות במודל יעיל יותר. הצלחת החברה מגיעה בתקופה בה שוק הנדל"ן עדיין נמצא בקשיים".
השלמת עסקת רכישת השליטה כפופה לקבלת האישורים הנדרשים. עבור הרוכש, דוח כזה שבועיים אחרי החתימה הוא רוח גבית; עבור המוכרת, הוא מעלה את השאלה אם התמחור נקבע לפי נתוני רווחיות מוקדמים יותר.
